VIX คืออะไร? การตรวจสอบขั้นสุดท้ายของดัชนีความผันผวน CBOE

2025.10.10 2024.04.10 VIX คืออะไร? การตรวจสอบขั้นสุดท้ายของดัชนีความผันผวน CBOE

Jana Kanehttps://www.litefinance.org/th/blog/authors/jana-kane/

หนึ่งในเครื่องมือของนักลงทุนรายใหญ่ ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ช่วยให้พวกเขาวิเคราะห์ความผันผวนของราคา วัดความเชื่อมั่นของตลาด และคาดการณ์ต้นทุนของหุ้น ราคาออปชั่น และสินทรัพย์อื่นๆ ที่สามารถซื้อขายได้ มันเป็นที่นิยมอย่างกว้างขวางในหมู่นักเทรดที่ใช้งานอยู่ นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ และกองทุนป้องกันความเสี่ยง หากคุณไม่เคยใช้มาก่อน คู่มือนี้จะอธิบายพื้นฐานของระดับตลาด VIX วิธีการคํานวณ และตัดสินใจลงทุนที่ได้รับการพิจารณาอย่างดี

VIX (ดัชนีความผันผวนของ CBOE ) คืออะไร?

สําหรับตลาดต่างๆ มาตรการความผันผวนของตนเองถูกสร้างขึ้น: ดัชนี VIX — สําหรับหุ้น S&P 500, VXD — สําหรับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones (หนึ่งในดัชนียอดนิยมตามราคาถ่วงน้ําหนัก) VXN — สําหรับ Nasdaq Composite เทคโนโลยีของอเมริกา

Chicago Board Options Exchange (CBOE) ซึ่งเป็นเจ้าของโดยบริษัท Cboe Global Markets เริ่มคํานวณ VIX ในช่วงกลางทศวรรษที่ 90 ค่าของดัชนีแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดสําหรับตราสารที่หลากหลายมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรในช่วงสามสิบวันข้างหน้า สําหรับการคํานวณราคาที่สะท้อนถึงอุปสงค์และอุปทานสําหรับตัวเลือกในดัชนี S&P 500 นั้นถูกนํามาใช้ซึ่งช่วยให้ได้ภาพที่เป็นกลาง

ดัชนี VIX แสดงความเชื่อมั่นของนักลงทุนผ่านความผันผวน เราสามารถสรุปได้ทั้งเกี่ยวกับความสงบหรือเกี่ยวกับจุดเริ่มต้นของความตื่นตระหนกที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของราคาในอนาคตในตลาดหุ้น

VIX เรียกอีกอย่างว่า "ดัชนีความกลัว": ยิ่งสูงเท่าไหร่ ความตื่นตระหนก (และความผันผวนตามลําดับ) ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นในตลาดหุ้น ในเวลานี้ นักลงทุนต้องการทิ้งสินทรัพย์เสี่ยงและโอนเงินไปยังเครื่องมือป้องกัน

ดัชนีความผันผวน CBOE เกิดขึ้นได้อย่างไร?

ค่าดัชนีอยู่ในช่วง 0-100 ในความเป็นจริง นี่เป็นตัวชี้วัดความผันผวนของตลาดหุ้น ซึ่งคํานวณจากราคาของตลาดออปชั่น เช่นดัชนี S&P 500 ของอเมริกา

VIX ทํางานอย่างไร?

VIX มีความสัมพันธ์ผกผันกับตลาดหุ้น ดัชนีความผันผวนของตลาดตราสารทุนจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดหุ้น (ส่วนใหญ่เป็นดัชนี S&P) ลดลง เมื่อค่าดัชนี VIX เพิ่มขึ้นสูงกว่า 40-45 แสดงว่ามีความผันผวนสูงและนําไปสู่ระดับความเครียดของตลาดที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นนักลงทุนจึงหนีความเสี่ยง หากค่าอยู่ใกล้ 17 หรือต่ํากว่า นี่เป็นตัวชี้วัดการซื้อขายที่สงบ ความผันผวนของตลาดต่ํา และมีความเสี่ยงต่ํา อย่างไรก็ตาม หาก VIX ต่ําเกินไป มันอันตรายเพราะทุกคนคาดหวังว่าขาขึ้นจะดําเนินต่อไป ในช่วงเวลาดังกล่าว นักเทรดที่ใช้งานอยู่ควรระมัดระวังเป็นสองเท่า

VIX มาตรการความผันผวนของตลาดอย่างไร?

ระดับน้อยกว่า 20 จุดแสดงให้เห็นถึงอารมณ์ในแง่ดีของผู้เข้าร่วมตลาด อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการมองโลกในแง่ดีและสงบ แต่สิ่งนี้มักหมายถึงการแกว่งตัวของราคาหรือการกลับตัวของแนวโน้ม ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจําเป็นต้องปิดตําแหน่งด้วยตราสารที่มีความเสี่ยง 20-30 คือระดับเฉลี่ยของความผันผวนโดยนัย (เรียกว่าความผันผวนที่คาดหวัง) ซึ่งไม่ได้บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญใดๆ

หากระดับถึง 40 จุดขึ้นไป ผู้เข้าร่วมตลาดจะตื่นตระหนก ในช่วงเวลานี้ โลกมักจะเห็นการล่มสลายของราคาหุ้น สกุลเงินของประเทศกําลังพัฒนา และสินทรัพย์ทางกายภาพ ในเวลาเดียวกัน การลดลงดังกล่าวถือเป็นเวลาที่ดีที่สุดในการซื้อสินทรัพย์เสี่ยง ท้ายที่สุด เมื่อสถานการณ์ได้รับการปรับฐาน มูลค่าของพวกเขาจะเริ่มเพิ่มขึ้น ดังนั้น การวิเคราะห์ดัชนีความผันผวน CBOE ช่วยให้นักลงทุนเข้าใจว่าแนวโน้มของตลาดกําลังพัฒนาอย่างไรและเมื่อใดควรแก้ไขตําแหน่งของพวกเขา รวมถึงกําหนดจุดเข้าและออกที่เหมาะสมที่สุดสําหรับข้อเสนอของพวกเขา

ความผันผวนในอดีตแสดงการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ในช่วงเวลาหนึ่ง โดยการวัดความผันผวนโดยนัย (หรือที่เรียกว่าความผันผวนในอนาคตหรือความผันผวนที่คาดหวัง) นักเทรดสามารถคาดการณ์ช่วงราคาที่จะเกิดขึ้นได้ โปรดทราบว่า VIX ยังช่วยให้นักเทรดวัดการเปลี่ยนแปลงในอนาคตของเครื่องมือและตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงกับ VIX เช่น SPX

วิธีการคํานวณ VIX

ค่าดัชนีความผันผวนเป็นสมมติฐานทั่วไปตามราคาตลาดของเบี้ยประกันภัยที่นักลงทุนยินดีจ่ายสําหรับสิทธิในการซื้อหรือขายสัญญาออปชั่นในดัชนี S&P 500 ดังนั้น VIX จึงเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ําหนักของราคาออปชั่นทั้งหมดในดัชนี S&P 500

ค่า VIX จะถูกวัดเป็นเปอร์เซ็นต์และประมาณการเคลื่อนไหวที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในดัชนี S&P 500 ในอีก 30 วันตามปฏิทิน หลังจากนั้นจะถูกคํานวณใหม่เป็นเวลาหนึ่งปี ดังนั้น หากค่าของ VIX คือ 15 นี่คือ 15% ของการเปลี่ยนแปลงประจําปีที่คาดหวัง

สูตรเต็มสําหรับการคํานวณดัชนี VIX ดูค่อนข้างซับซ้อน:

VIX คํานวณเป็นรากที่สองของมูลค่าของความผันผวนของอัตราสวอปเป็นเวลา 30 วันนับจากวันนี้ โปรดทราบว่า VIX คือความผันผวนของการเปลี่ยนแปลงสวอป ไม่ใช่ความผันผวนของสวอป การเปลี่ยนแปลงสวอปสามารถทําซ้ําได้อย่างสมบูรณ์ผ่านการวางและโทรอย่างง่าย ในขณะที่การซื้อขายความผันผวนของสวอปต้องการการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิก VIX เป็นรากที่สองของความคาดหวังที่เป็นกลางต่อความผันผวนของดัชนีตลาดหุ้น S&P 500 ในอีก 30 วันตามปฏิทิน VIX ถูกยกมาที่ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานรายปี

สําหรับการคํานวณ จะใช้ตัวเลือก SPX ที่ครบกําหนด 23-27 วัน ค่าความผันผวน VIX คูณด้วย 100 ตัวอย่างเช่น หาก VIX เป็น 20 นี่หมายถึงความผันผวนในอนาคต 20%

ตัวเลือก VIX ได้แทนที่ VXO รุ่นเก่าเป็นดัชนีความผันผวนของตลาดที่ต้องการใช้โดยสื่อ VXO เป็นการวัดความผันผวนโดยนัยที่คํานวณโดยใช้ตัวเลือก 30 วันในดัชนี S&P 100

จะลงทุนในดัชนีความผันผวน CBOE ได้อย่างไร?

นี่คือดัชนีเฉพาะภาค: นักเทรดใช้ VIX กับตัวเลือก SPX และฟิวเจอร์ส — แต่ละอันมาพร้อมกับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน:

• Barclays Bank PLC iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) เป็นตัวเลือกที่พบบ่อยที่สุด นี่คือ IOU จาก Barclays ซึ่งสะท้อนถึงฟิวเจอร์ส VIX ที่หมดอายุใกล้เคียงที่สุดทั้งสอง ข้อเสียเปรียบที่สําคัญของ VXX คือการเปลี่ยนแปลงเมื่อใกล้หมดอายุและราคานัดหยุดงานอาจไม่ตรงกับการเปลี่ยนแปลงของดัชนี VIX นี่เป็นเพราะผลกระทบ contango นี้เมื่อฟิวเจอร์สที่ใกล้ที่สุดมีราคาถูกกว่าฟิวเจอร์สที่อยู่ห่างไกล ดังนั้น เครื่องมือนี้จึงไม่เหมาะสําหรับตําแหน่งระยะยาว อย่างไรก็ตาม ยังมีจุดบวก: หุ้น VXX มีความสัมพันธ์ในทางลบกับ S&P 500 ซึ่งอาจกลายเป็นโอกาสในการใช้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในกรณีที่ตลาดล่ม
• ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) เป็นกระดาษที่มีเอฟเฟกต์เลเวอเรจ 2: 1 แบบมีสายแข็ง นี่เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดในแง่ของสภาพคล่องและการติดตามระยะสั้น หากดัชนีสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1% UVXY จะเพิ่ม 2% และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตาม หุ้นสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของ VIX ไม่ถูกต้อง (เนื่องจาก contango) ซึ่งมีความเสี่ยงเช่นกัน
• ฟิวเจอร์สบน VIX ทําซ้ําไดนามิกของดัชนี VIX ให้ใกล้เคียงที่สุดและมีผลเลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่สะดวกมากเนื่องจากการหมดอายุ: คุณต้องเปลี่ยนมือหรือซื้อสเปรดปฏิทินเพิ่มเติม การดําเนินการกับตัวเลือก SPX มีความซับซ้อนมากขึ้นและต้องมีการวิจัยอย่างรอบคอบ การขาดประสบการณ์กลยุทธ์ การซื้อขายที่ไม่ดี และแผนการจัดการความเสี่ยงอาจนําไปสู่การสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วจากบัญชีนักลงทุนรายย่อย

อีกวิธีหนึ่ง คุณสามารถเทรด VIX ด้วยอนุพันธ์เช่น:

• ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน VIX เช่นตัวเลือก;
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX ระยะสั้น S&P 500 ETN (NYSE: VXX) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX ชั่วคราว S&P 500 ETN (NYSE: VXZ);
• VIX S&P 500 ETF (LSE: VIXS) เปิดตัวโดย Source UK Services ในเดือนมิถุนายนปี 2553;
• ระยะสั้น VIX Futures ETF (NYSE: VIXY) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX ชั่วคราว ETF (NYSE: VIXM) เปิดตัวโดย ProShares ในเดือนมกราคมปี 2554

วิธีการเทรด VIX?

จากมูลค่าของดัชนีความผันผวนของตลาด นักกลยุทธ์การซื้อขายได้รับกฎสองสามข้อสําหรับการซื้อขายสินทรัพย์หุ้น:

1. การเติบโตของ VIX บ่งบอกถึงความตื่นตระหนกในตลาด นักลงทุนกําลังทุ่มตลาดหุ้น คุณต้องเตรียมซื้อสินทรัพย์ที่ดีในระยะเวลาอันใกล้
2. เมื่อดัชนีตลาด VIX รวมค่าที่สูงกว่า 40-45% คุณสามารถเปิดดีลซื้อโดยมีเป้าหมายเพื่อการเติบโตในระยะยาว
3. การลดลงของ VIX เป็นสัญญาณของอารมณ์สงบของนักลงทุน พวกเขาชอบที่จะซื้อหุ้น ผลักดันราคาตลาดให้สูงขึ้น ไปสู่การซื้อมากเกินไป มีความจําเป็นต้องดูการขายอย่างใกล้ชิด รวมถึงแก้ไขผลกําไรในตําแหน่งยาว
4. ตําแหน่งระยะสั้นระยะยาวสามารถเปิดได้หลังจากดัชนี VIX สร้างฐานต่ำกว่า 20

ตัวอย่าง VIX

เริ่มต้นด้วย เรามาทบทวนตัวอย่างของดัชนีความผันผวน CBOE ที่บ่งบอกถึงความตื่นตระหนกในตลาดหุ้น

Chicago Board Options Exchange เปิดตัวดัชนีในปี พ.ศ. 2536 ค่าสูงสุดของดัชนีที่ 89.53 ถูกบันทึกเมื่อวันที่ 24 ตุลาคมปี พ.ศ. 2551 ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขั้นต่ํา (8.56) — 24 พฤศจิกายนปี พ.ศ. 2560 ส่วนใหญ่ ค่าดัชนีจะอยู่ในช่วงระหว่าง 15 ถึง 40 หาก VIX ต่ํากว่า 20 หรือ 15 ความกังวลของนักลงทุนจะน้อยที่สุด

ค่า VIX ที่ต่ํากว่า 20 หมายความว่าตลาดมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง และการลดลงอย่างมากของ VIX ถึงระดับนี้สามารถถูกมองว่าเป็นโอกาสที่ดีสําหรับการซื้อที่เงียบสงบ หากค่า VIX สูงกว่า 70-80 สิ่งนี้บ่งบอกถึงความกลัวในระดับสูงของนักลงทุนที่พยายามประกันตัวเองให้มากที่สุดจากความผันผวนของราคาและภาวะถดถอย อย่างไรก็ตาม ไม่ควรใช้ดัชนีเป็นสัญญาณที่ชัดเจนในการซื้อหรือขาย สิ่งสําคัญคือต้องยืนยันสัญญาณด้วยเครื่องมือทางเทคนิคอื่นๆ โดยเฉพาะตัวชี้วัดชั้นนํา ในทางตรงกันข้ามกับสิ่งที่ล้าหลัง ซึ่งขึ้นอยู่กับข้อมูลในอดีต พวกเขาช่วยให้นักลงทุนคาดการณ์ทิศทางของแนวโน้มตลาด ระยะเวลา ระดับความผันผวน และอื่นๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น อีกตัวอย่างหนึ่งจะอธิบายว่าทําไม

สําหรับเครื่องมือทางการเงินเช่นหุ้น ความผันผวนเป็นการวัดทางสถิติของระดับที่ราคาซื้อขายของพวกเขามีการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาหนึ่ง เมื่อวันที่ 27 กันยายนปี 2561 Texas Instruments Inc. (TXN) และ Eli Lilly & Co. (LLY) ปิดใกล้ระดับราคาใกล้เคียงกันที่ 107.29 ดอลลาร์และ 106.89 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตามลําดับ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์การเคลื่อนไหวของราคาในช่วงเดือนที่ผ่านมา (กันยายน) แสดงให้เห็นว่าความผันผวนของราคา TXN (กราฟสีน้ําเงิน) นั้นกว้างกว่ามากเมื่อเทียบกับความผันผวนของราคา LLY (กราฟสีส้ม) TXN มีความผันผวนที่คาดหวังสูงกว่าเมื่อเทียบกับ LLY เป็นเวลาหนึ่งเดือน

เมื่อสังเกตการเปลี่ยนแปลงของราคา 3 เดือน (ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงกันยายน) เราจะเห็นการกลับตัวของแนวโน้ม: LLY มีความผันผวนของราคาที่กว้างกว่ามากเมื่อเทียบกับ TXN ซึ่งแตกต่างจากการสังเกตระยะใกล้ในหนึ่งเดือนอย่างสิ้นเชิง LLY มีความผันผวนสูงกว่า TXN ในช่วงสามเดือน

บทสรุป

ดัชนี VIX เป็นสิ่งที่ต้องมีในคลังแสงของเครื่องมือของเทรดเดอร์ ช่วยให้นักลงทุนเห็นประสิทธิภาพของราคาสินทรัพย์และระบุแนวโน้มปัจจุบัน ยิ่งไปกว่านั้น VIX ยังมีความสัมพันธ์กับตัวชี้วัดอื่นๆ และสามารถช่วยให้นักวิเคราะห์คาดการณ์ทิศทางการเคลื่อนไหวของพวกเขา (ซึ่งอาจตรงกันข้ามกับ VIX) แม้ว่ากระบวนการคํานวณจะซับซ้อน แต่คุณไม่จําเป็นต้องทําด้วยตนเอง — เทอร์มินัลการซื้อขายส่วนใหญ่รองรับเครื่องมือนี้และระบุดัชนีความผันผวน