Yield Farming กับ Staking: กลยุทธ์การลงทุนแบบไหนดีกว่ากัน?

2026.01.28 2026.01.28 Yield Farming กับ Staking: กลยุทธ์การลงทุนแบบไหนดีกว่ากัน?

Oleg Tkachenkohttps://www.litefinance.org/th/blog/authors/oleg-tkachenko/

ด้วยการเกิดขึ้นของอัลกอริทึมฉันทามติแบบใหม่ staking ได้เข้ามาแทนที่การขุด (mining) ในขณะที่ farming เติบโตขึ้นควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ทั้งสองเครื่องมือถูกใช้ สำหรับการลงทุนแบบพาสซีฟเป็นต้น Native staking แบบดั้งเดิมคล้ายกับการฝากเงินในธนาคาร ซึ่งเหรียญจะถูกล็อกไว้เป็นระยะเวลาที่กำหนด ใน liquid staking นั้น นักลงทุนจะได้รับโทเค็นอนุพันธ์เพื่อแลกกับเหรียญที่ staking ซึ่งสามารถขายหรือนำไปใช้ในเครื่องมือการลงทุนอื่นๆ ได้อย่างรวดเร็ว ส่วน Farming นั้นเกี่ยวข้องกับโมเดล yield farming ที่ซับซ้อนมากขึ้น — ซึ่งอาจรวมถึงการให้กู้ยืมโดยตรงกับผู้เข้าร่วมรายอื่นๆ หรือการนำสินทรัพย์ไปมีส่วนร่วมในพูลสภาพคล่อง

บทความนี้จะแนะนำตัวเลือกในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟจากคริปโตผ่าน yield farming และ staking คุณจะได้เรียนรู้ว่าการ staking และการ farming ทำงานอย่างไร ความแตกต่างของมัน ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง และวิธีการสร้างรายได้ด้วยเครื่องมือเหล่านี้

ประเด็นสำคัญ

• Farming และ staking เป็นสองวิธีในการสร้างรายได้จากสกุลเงินดิจิทัลโดยไม่ต้องทำการเทรดเชิงรุก
• เป้าหมายหลักของ staking โดยทั่วไปคือการรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายบล็อกเชน Staking มีสองรูปแบบ: native และ liquid
• Native staking ทำให้ผู้ใช้สามารถล็อคเหรียญของตนในช่วงเวลาที่กำหนด โดยจะได้รับรางวัลเป็นเปอร์เซ็นต์เมื่อทำสำเร็จ การถอนก่อนกำหนดจาก native staking โดยทั่วไปจะไม่อนุญาตหรือส่งผลให้สูญเสียรางวัล
• Liquid staking: ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นอนุพันธ์เพื่อแลกกับเหรียญที่ถูกล็อค โดยมีอัตราประมาณ 1:1 โทเค็นอนุพันธ์เหล่านี้สามารถนำไปใช้ในการซื้อขาย ใช้เป็นหลักประกันสำหรับการกู้เหรียญอื่นๆ และอื่นๆ อีกมาก
• Farming (yield farming) เกี่ยวข้องกับการรับรางวัลโดยการมอบสินทรัพย์คริปโตที่ไม่ได้ใช้งานของคุณไปให้กับผู้ใช้รายอื่น นักลงทุนจะให้สภาพคล่องกับพูลหรือแพลตฟอร์ม และสำหรับการให้สภาพคล่อง พวกเขาจะได้รับโทเค็น LP (liquidity provider) ซึ่งเป็นตัวแทนของส่วนแบ่งของพวกเขาในพูล
• Yield mining (ใน farming และ staking): การสร้างรายได้โดยการจัดหาสินทรัพย์โดยไม่ต้องใช้ฮาร์ดแวร์เพิ่มเติม
• ความเสี่ยงหลักของ yield farming คือการสูญเสียชั่วคราว ซึ่งเกี่ยวข้องกับกลไกการกำหนดส่วนแบ่งของนักลงทุนในสภาพคล่องรวม และความผันผวนของโทเค็น
• อัลกอริทึมของ Farming มีความซับซ้อนมากกว่า staking อย่างมาก ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงสูงสำหรับผู้ที่ไม่คุ้นเคยกับการทำงานของมัน

Staking คืออะไร?

เหรียญรุ่นแรกส่วนใหญ่ใช้บนอัลกอริธึมฉันทามติแบบ Proof-of-Work (PoW) เป็นหลัก ซึ่งมีข้อเสียหลายประการ ผู้ใช้ได้รับรางวัลโดยการขุด (mining) เหรียญด้วยฮาร์ดแวร์ที่ทำการคำนวณซับซ้อน เหรียญยุคถัดไปใช้บนอัลกอริธึม Proof-of-Stake (PoS) และรูปแบบต่างๆ (เช่น DPoS) โดยการวาง staking เข้ามาแทนที่ mining

Staking หมายถึงการล็อกเงินในกระเป๋าสตางค์ staking หรือสัญญาอัจฉริยะเพื่อช่วยรักษาการดำเนินงาน และความปลอดภัยของเครือข่าย

ผู้เข้าร่วมมีบทบาทหลักสองประการที่นี่:

• ผู้ตรวจสอบในระบบ staking จะได้รับรายได้โดยการสนับสนุนเครือข่าย
• นักลงทุนล็อคสินทรัพย์ของตนใน staking และมอบหมายให้กับผู้ตรวจสอบ รายได้ของนักลงทุนมาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม ผู้ใช้ได้รับรางวัลในรูปแบบของโทเค็นเพิ่มเติม

ผู้ตรวจสอบ (Validators) ความถูกต้องคือผู้ใช้ที่ตั้งค่าโหนดและเชื่อมต่อกับเครือข่าย PoS อย่างอิสระ เพื่อช่วยบำรุงรักษาบล็อกเชน ใครก็สามารถกลายเป็นผู้ตรวจสอบได้โดยการทำตามข้อกำหนดการล็อกสินทรัพย์ อีกทางหนึ่ง ผู้ใช้งานสามารถมอบหมายสินทรัพย์ของตนให้กับผู้ตรวจสอบแทนการรันโหนดของตัวเองได้

Native staking คือกระบวนการล็อกสินทรัพย์คริปโตโดยตรงบนบล็อกเชนเพื่อสนับสนุนการดำเนินงาน ซึ่งเจ้าของเหรียญ (นักลงทุน) จะได้รับรางวัล มันคล้ายกับการฝากเงินในธนาคารแบบดั้งเดิม: คุณจะ “แช่แข็ง” เหรียญของคุณเป็นระยะเวลาที่กำหนด และเมื่อครบกำหนดจะได้รับเปอร์เซ็นต์เป็นสกุลเงินคริปโตเดียวกันเป็นรางวัลจาก staking โดย Native staking เป็นเพียงเพื่อรายได้แบบพาสซีฟ

การเพิ่มขึ้นของภาค DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์) ได้นำไปสู่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น หนึ่งในนั้นคือ liquid staking ซึ่งเป็นกระบวนการที่คล้ายกับการทำ yield farming ในการใช้โทเค็นอนุพันธ์

ใน liquid staking เหรียญจะถูกล็อกเพื่อสนับสนุนเครือข่าย แต่ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นอนุพันธ์เป็นการตอบแทน ตัวอย่างเช่น stETH (โทเคนอนุพันธ์ของ Ethereum 2.0 ที่ถูกนำไปทำ staking) สามารถใช้เป็นหลักประกันเพื่อยืมสินทรัพย์อื่นหรือเพื่อการซื้อขาย

ความแตกต่างระหว่าง Native และ Liquid Staking:

Staking สามารถทำได้บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล และในโปรโตคอล staking เช่น Lido, Acala Network, Marinade และ Meta Pool

ตัวอย่าง Liquid Staking บน Binance:

สำหรับ Solana:

ในการทำ liquid staking เหรียญสามารถถอนออกได้ทุกเวลา เมื่อถูกล็อก ผู้ใช้จะได้รับโทเค็น BNSOL ซึ่งสามารถใช้เป็นหลักประกันในการยืมสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ หรือสำหรับการซื้อขายสปอต ฟิวเจอร์ส และมาร์จิ้น

ตัวอย่างการคำนวณ APR:

ข้อดีของการ Staking

ประโยชน์ของ staking มีมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ native และ liquid staking:

• รายได้แบบพาสซีฟเพิ่มเติม: หากคุณเป็นนักลงทุนระยะยาว เหรียญของคุณสามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟได้ โดยการไม่ใช้โทเค็นอนุพันธ์และเก็บสินทรัพย์ของคุณในวอลเล็ตเย็นสำหรับ staking หรือสัญญาอัจฉริยะ คุณจะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการลดลงชั่วคราวของราคาสกุลเงินดิจิทัล
• รายได้เสริมสำหรับผู้ซื้อขายคริปโตที่ใช้งานอยู่: โทเค็นอนุพันธ์สามารถใช้สำหรับการซื้อขายหรือเป็นหลักประกันในการยืมเหรียญอื่นได้ ในขณะที่คุณใช้โทเค็นอนุพันธ์ เหรียญพื้นฐานใน liquid staking ก็ยังคงสร้างรางวัลได้อย่างต่อเนื่อง
• การจัดการสินทรัพย์แบบยืดหยุ่น (ใน liquid staking): โทเค็นอนุพันธ์สามารถขายได้ ทำให้สินทรัพย์ของคุณมีความคล่องตัวมากขึ้น
• เกณฑ์การเข้าลงทุนค่อนข้างต่ำ: สำหรับบางเหรียญ การลงทุน 10-20 USD อาจเพียงพอที่จะเริ่มต้น

ข้อเสียของ Staking

อย่างไรก็ตาม staking ยังมีข้อเสียบางประการ ให้พิจารณาความเสี่ยงของ staking ต่อไปนี้:

• ไม่ใช่ทุกสกุลเงินดิจิทัลที่รองรับการ staking
• ความเสี่ยงที่ราคาเหรียญอ้างอิงจะลดลง: ใน native staking เหรียญที่ถูกล็อกไว้ไม่สามารถถอนออกได้อย่างรวดเร็ว ปัญหานี้ได้รับการแก้ไขบางส่วนใน liquid staking แม้ว่าบางโปรโตคอล liquid staking จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับ "ความเร่งด่วน" ดังกล่าว
• ความเสี่ยงด้านตลาด: หากใช้โทเค็นอนุพันธ์ในการซื้อขายแบบสปอตหรือมาร์จิ้น ราคาที่ลดลงของเหรียญอ้างอิงอาจทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ซึ่งนำไปสู่การปิดตำแหน่งโดยอัตโนมัติและขาดทุนอย่างมาก
• ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ: ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นใน liquid staking แบบมีสภาพคล่องเนื่องจากการใช้โทเค็นอนุพันธ์เพิ่มเติม
• ความเสี่ยงเชิงระบบ: ในโลก DeFi ทุกอย่างเชื่อมโยงถึงกัน หากโปรโตคอลหนึ่งล้มเหลว โปรโตคอลอื่นๆ ก็อาจล้มตามไปด้วย — โดยเฉพาะเมื่อมี liquid staking เข้ามาเกี่ยวข้อง
• ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม

ยังมีความเสี่ยงต่อการฉ้อโกงอีกด้วย ด้วยความนิยมที่เพิ่มขึ้นของ liquid staking และแพลตฟอร์ม DeFi ผู้โกงจึงเริ่มปรากฏตัว โดยให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดภายใต้หน้ากากของโปรโตคอล DeFi ที่ถูกต้องตามกฎหมาย การหลอกลวงทั่วไป ได้แก่ เว็บไซต์ปลอมที่เลียนแบบโปรโตคอล DeFi ที่เป็นรู้จักกันดี การออกโทเค็นอนุพันธ์ปลอมที่ไม่สามารถแลกเป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้ และการแจก airdrop ปลอมที่แอบอ้างว่าเป็นแพลตฟอร์ม liquid staking ซึ่งถูกออกแบบมาเพื่อขโมยคีย์ส่วนตัว

Yield Farming คืออะไร?

ในปี 2563-2564 การทำ farming กลายเป็นเทรนด์สำคัญ โดยเติบโตไปพร้อมกับภาค DeFi

Farming หรือ yield farming คือกระบวนการสร้างรายได้จากการนำเงินทุนของคุณไปให้ผู้ใช้งานรายอื่นใช้ ซึ่งสามารถทำได้หลายรูปแบบ วิธีที่ง่ายที่สุดคือการให้ยืมโดยตรงกับผู้ใช้อื่นๆ เช่น บนแพลตฟอร์มอย่าง Aave หรือ Compound

รูปแบบที่สองของการทำ farming เกี่ยวข้องกับการมีส่วนร่วมในพูลสภาพคล่องบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEXs) หรือโปรโตคอลการทำ farming DeFi อื่นๆ โดยการทำ yield farming จะให้สภาพคล่องเพื่ออำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนโทเค็นและการเทรด

นักลงทุนจะได้รับโทเค็นรางวัลจากการจัดหาสภาพคล่องให้กับโครงการ โดยการฝากเหรียญเป็นคู่ที่กำหนดไว้ลงในพูล

วิธีการทำงาน:

• ผู้ใช้วางสินทรัพย์ลงในกลุ่มสภาพคล่องโดยการล็อคสกุลเงินดิจิตอลจำนวนหนึ่งไว้ในแพลตฟอร์มหรือสัญญาอัจฉริยะของโปรโตคอล เพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม DeFi ซึ่งช่วยรักษาสภาพคล่องที่จำเป็นสำหรับบริการทำงานได้อย่างถูกต้อง
• เพื่อแลกกับสินทรัพย์ที่ถูกล็อค ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นผู้ให้สภาพคล่อง (LP) ซึ่งเป็นตัวแทนของส่วนแบ่งของพวกเขาในพูลทั้งหมด
• ผู้ทำ Yield farming จะได้รับสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มเติมจากการให้สภาพคล่องแก่พูล เป็นรางวัลแบบค่าคอมมิชชั่นจากแต่ละธุรกรรม ซึ่งจ่ายเป็นโทเค็นของโปรโตคอล farming ยิ่งคู่สภาพคล่องที่ให้มีความต้องการสูงและมีสินทรัพย์ที่นำไปใส่ในพูลมากเท่าไร รางวัลก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น แพลตฟอร์มจะจ่ายเปอร์เซ็นต์ของพูลทั้งหมดเป็นโทเค็นของตนเอง

Yield farming เกิดขึ้นได้โดยแอปพลิเคชันทางการเงินที่มีการกระจายศูนย์ และแพลตฟอร์มบล็อกเชน โดยเฉพาะ DeFi บน Ethereum และ Solana ซึ่งทำหน้าที่เป็นกลไกที่มีประสิทธิภาพในการสร้างและดึงดูดสภาพคล่องให้กับระบบนิเวศเหล่านี้

อัลกอริทึมของ Farming:

• การเลือกแพลตฟอร์ม farming: Uniswap, Aave หรือ Compound
• การจัดหาสภาพคล่อง: ขึ้นอยู่กับอัลกอริทึม นักลงทุนอาจนำเหรียญเดี่ยวหรือเหรียญเป็นคู่ (เช่น ETH/USDT) ซึ่งเป็นการตั้งค่า farming ที่พบบ่อย
• เพื่อเป็นการตอบแทนสินทรัพย์ที่ฝากไว้ในกลุ่มสภาพคล่อง ผู้ใช้จะได้รับโทเค็น LP ตามสัดส่วนส่วนแบ่งพูลของตน โทเค็น LP สามารถขายบน DEX ได้ ใช้เป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมเหรียญอื่น นำไปเทรด หรือนำไปทำ staking ได้
• นอกจากนี้ยังสามารถแลกเปลี่ยนกลับได้ตลอดเวลาเพื่อรับทรัพย์สินและรางวัลดั้งเดิม

ตัวอย่าง #1: ผู้ใช้เพิ่มคู่ DAI/COMP ลงในพูล ทำให้มีกระแสสภาพคล่องและเปิดโอกาสให้ผู้ใช้งานรายอื่นสามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นเหล่านี้บนแพลตฟอร์มได้ ในทางกลับกัน ผู้ทำ farming จะได้รับค่าคอมมิชชั่นจากแต่ละธุรกรรมในเครือข่าย

ตัวอย่าง #2: นักลงทุนให้สภาพคล่องโดยการนำคู่ CAKE/BNB เข้าสู่พูลของ PancakeSwap เป็นการแลกเปลี่ยน ในทางกลับกัน พวกเขาจะได้รับโทเค็น LP (CAKE-BNB LP มาตรฐาน BEP-20) รางวัลจะจ่ายเป็นโทเค็นดั้งเดิมของแพลตฟอร์มคือ CAKE สกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ก็สามารถจับคู่กับ CAKE ได้เช่นกัน

ข้อดีของ Yield Farming

Yield Farming มีข้อดีหลากหลายประการ:

• ประโยชน์สำคัญอย่างหนึ่งของ yield farming คือความสามารถในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟโดยไม่ต้องเทรดเอง คล้ายกับบัญชีธนาคาร: นักลงทุนทำการฝากเงิน ธนาคารจะปล่อยกู้จากเงินนั้น และดอกเบี้ยจากเงินกู้เหล่านั้นจะถูกนำมาจ่ายเป็นผลตอบแทนให้กับผู้ฝากเงิน
• การจัดการสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่น: เพื่อแลกกับการจัดหาสภาพคล่อง นักลงทุนจะได้รับโทเค็น LP ซึ่งสามารถขายหรือใช้เป็นหลักประกันในการยืมเหรียญอื่น ๆ (ซึ่งสามารถ farming ได้เช่นกัน)
• การกระจายความเสี่ยง: Farming ช่วยให้นักลงทุนสามารถกระจายพอร์ตการลงทุนของตนโดยการกระจายสินทรัพย์ไปยังพูลและโปรโตคอลที่แตกต่างกัน
• สร้างรายได้จากโครงการใหม่: สตาร์ทอัปใหม่บนแพลตฟอร์ม yield farming จะเปิดโปรแกรม farming เพื่อดึงดูดสภาพคล่อง และ yield farming สามารถรับรางวัลโบนัสในรูปแบบของโทเค็นโครงการ

Farming มีข้อดีหลายประการที่คล้ายกับ liquid staking แม้ว่ากลไกการสร้างรายได้ของพวกเขาจะแตกต่างกัน Yield farming มีศักยภาพในการทำกำไรสูงกว่า เนื่องจากการขุดด้วยสภาพคล่องให้ผลตอบแทนสูงสุดเมื่อมีการใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่ แต่ก็มีความเสี่ยงสูงขึ้นเนื่องจากมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูงเช่นกัน

ข้อเสียของ Yield Farming

นักลงทุนยังต้องพิจารณาความเสี่ยงของการทำ yield farming ซึ่งรวมถึงข้อเสียหลายประการ:

• ความซับซ้อน: การทำความเข้าใจ yield farming และอัลกอริธึมอาจเป็นเรื่องที่ท้าทายสำหรับนักลงทุนที่กระตือรือร้น โทเค็น LP สามารถถูกนำไป staking ซ้ำได้หลายครั้ง สร้างลักษณะเหมือนพีระมิดการลงทุน (farming แบบวนรอบ) เมื่อถึงจุดหนึ่ง วงจรนี้อาจนำไปสู่การชำระบัญชีหลักประกันทั้งหมด
• การขาดทุนชั่วคราว: ผู้ให้สภาพคล่อง (LP) บน DEXs ที่ใช้ตัวสร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) อาจประสบกับการขาดทุนชั่วคราวได้ เมื่อราคาของโทเคนตัวใดตัวหนึ่งในพูลเปลี่ยนแปลงไป การขาดทุนประเภทนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของโทเค็นในกลุ่มสภาพคล่องเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่า ณ เวลาที่ฝาก
• ความเสี่ยงจากการฉ้อโกง: พูลสภาพคล่องอาจเป็นการหลอกลวงแบบฟิชชิง และโทเค็น LP ที่เสนอใน DEX อาจเป็นของปลอม
• นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงในการทำโทเคน LP สูญหายหรือถูกขโมย ซึ่งอาจทำให้ผู้ใช้ไม่สามารถเข้าถึงสินทรัพย์อ้างอิงได้
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: นโยบายด้านกฎระเบียบอาจส่งผลกระทบต่อความถูกต้องตามกฎหมายและการทำงานของ farming หาก farming ถูกพิจารณาว่าละเมิดกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล หลักทรัพย์ หรือภาษี คุณอาจไม่สามารถกู้เหรียญของคุณกลับหรือถอนออกได้ในราคาที่เสียเปรียบอย่างมาก

นักวิเคราะห์บางส่วนโต้แย้งว่าความเสี่ยงด้านกฎระเบียบถูกกล่าวเกินจริง เนื่องจาก farming เจริญเติบโตดีบน DEX แบบกระจายศูนย์ ซึ่งดำเนินการนอกกรอบการกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบอย่างกะทันหันอาจทำให้เกิดการล่มสลายของตลาด คล้ายกับฟองสบู่ดอทคอมในปี พ.ศ. 2543

ความแตกต่างสำคัญ: Yield Farming กับ Staking

Native staking เกี่ยวข้องกับการถือครองสินทรัพย์ เช่นเดียวกับเงินฝากที่มีระยะเวลาคงที่ — เมื่อเงินถูกล็อก คุณไม่สามารถถอนออกได้ก่อนกำหนด

Liquid staking และ yield farming อาจดูเหมือนคล้ายกันในตอนแรก: ในทั้งสองกรณี คุณจะได้รับโทเค็นอนุพันธ์เป็นการแลกกับการล็อกสินทรัพย์ของคุณ อย่างไรก็ตาม กลไกพื้นฐานของทั้งสองแบบแตกต่างกันมาก

ระดับความซับซ้อน

แตกต่างจาก yield farming การทำ staking ค่อนข้างตรงไปตรงมา

คุณไปที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน หรือโปรโตคอล staking เลือกโทเค็นตามผลตอบแทนที่คาดหวัง เลือกระยะเวลาการล็อก และฝากสินทรัพย์ของคุณเข้าสู่พูล staking เพียงแค่นั้น หากคุณไม่ต้องการรับความเสี่ยงเพิ่มเติม คุณสามารถเก็บโทเค็นอนุพันธ์ของคุณไว้ในวอลเล็ตเย็น (cold wallet) เพื่อความสบายใจได้

เมื่อเปรียบเทียบกับ staking การทำ farming มีความซับซ้อนมากกว่า การทำ Yield farming จำเป็นต้องเลือกพูลสภาพคล่องโดยพิจารณาจากหลายปัจจัย เช่น โทเค็นที่รองรับ ความผันผวน ผลตอบแทนที่เป็นไปได้ และความน่าเชื่อถือของพูล

ต่างจาก staking ซึ่งโดยทั่วไปแพลตฟอร์มหรือกระดานแลกเปลี่ยนจะทำหน้าที่เป็นตัวกลางที่น่าเชื่อถือได้ พูลสภาพคล่องอาจมีความเสี่ยงมากกว่า — การฉ้อโกงไม่ใช่เรื่องแปลก

บางรูปแบบ farming อนุญาตให้คุณให้โทเค็นเพียงตัวเดียว ซึ่งทำงานคล้ายกับ liquid staking แต่ถ้าพูลใช้คู่โทเค็น มันจะซับซ้อนมากขึ้น คุณต้องฝากโทเค็นสองโทเค็นเข้าไปในพูลสภาพคล่อง การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ส่วนใหญ่ใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องแบบอัตโนมัติ (AMM) ด้วยสูตรเช่น:

โดยที่ x และ y คือจำนวนโทเค็นในพูล และ k คือค่าคงที่ นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมพูลส่วนใหญ่จึงมีโทเค็นสองอันเสมอ บางแพลตฟอร์ม เช่น Balancer รองรับพูลที่มีสินทรัพย์สามตัวหรือมากกว่า

ระยะเวลาการฝาก

ด้วย native staking คุณจะล็อกโทเค็นของคุณไว้เป็นระยะเวลาที่กำหนด โดยปกติแล้ว ไม่อนุญาตให้ถอนเงินก่อนกำหนดได้ แม้ว่าบางแพลตฟอร์มจะอนุญาตให้ทำได้หลังจากมีช่วงเวลาหน่วงและมีการสูญเสียรางวัลไปบ้าง

Liquid staking และ farming มีความยืดหยุ่นมากกว่า — คุณสามารถขายโทเค็นอนุพันธ์ของคุณได้ตลอดเวลา

ค่าธรรมเนียมธุรกรรม

ค่าธรรมเนียมขึ้นอยู่กับบล็อกเชน แพลตฟอร์ม พูลสภาพคล่อง ความแออัดของเครือข่าย และปัจจัยอื่นๆ

ในบางกรณี staking อาจมีค่าธรรมเนียมสูงกว่า farming — ตัวอย่างเช่น staking เหรียญ ETH มีค่าใช้จ่ายสูง เนื่องจากค่าแก๊สของเครือข่าย Ethereum

อย่างไรก็ตาม ภายใต้เงื่อนไขที่เท่าเทียมกัน farming อาจมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าเนื่องจากต้องดำเนินการหลายขั้นตอน: คุณต้องฝากโทเค็นสองสองอัน ทำงานกับโทเค็นอนุพันธ์ การย้ายไปมาระหว่างพูลสภาพคล่อง เป็นต้น แต่ละกรณีจะแตกต่างกัน

ข้อกำหนดโทเค็น

สำหรับ staking คุณจำเป็นต้องมีโทเค็นเพียงอันเดียวเท่านั้น — ซึ่งจะถูกล็อกไว้ในเครือข่าย

ในกลยุทธ์ farming บางอย่าง คุณต้องจัดเตรียมโทเค็นสองอันในอัตราส่วนมูลค่า 50/50

ตัวอย่าง:

หาก Token A มีราคา $10 และ Token B มีราคา $5 คุณจะต้องมีอย่างน้อย 1 Token A และ 2 Token B สำหรับการทำ farming หรือ 2 Token A และ 4 Token B ก็ได้

คุณหารายได้อย่างไร

แหล่งรายได้แตกต่างกันอย่างมาก:

• ผลตอบแทนจาก Staking มาจากค่าธรรมเนียมของเครือข่าย ผู้ใช้งานต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเมื่อทำธุรกรรม และผู้ที่นำโทเคนไป staking เพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย จะได้รับส่วนแบ่งจากค่าธรรมเนียมเหล่านั้น
• Farming สร้างผลตอบแทนจากค่าคอมมิชชั่นและจากดอกเบี้ยเงินกู้ คุณจะฝากสินทรัพย์เข้าสู่พูล พูลจะปล่อยกู้สินทรัพย์เหล่านั้นและรับดอกเบี้ย และส่วนหนึ่งของผลกำไรจะถูกแบ่งปันกับคุณ

ผู้เชี่ยวชาญบางคนกล่าวว่า staking ให้ผลตอบแทนคงที่ ในขณะที่ farming ให้ผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงได้และสามารถให้ผลตอบแทนสูงสุดภายใต้สภาวะที่เหมาะสม

นั่นไม่ได้เป็นความจริงเสมอไป แม้แต่แพลตฟอร์ม staking แบบมีสภาพคล่องก็ยังชี้แจงว่าผลตอบแทนขึ้นอยู่กับจำนวนผู้เข้าร่วมและปัจจัยอื่นๆ ผลตอบแทนจาก Farming อาจสูงกว่าได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีความต้องการกู้ยืมที่แข็งแกร่ง ใน DeFi การกู้ยืมมักมีหลักประกัน ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมหลายโครงการได้พร้อมกัน

ความเสี่ยงด้านการลงทุน

ความเสี่ยงหลักใน staking คือการลดค่าของโทเค็น การล็อกและปลดล็อกสกุลเงินดิจิทัล เช่นเดียวกับการขายโทเค็นอนุพันธ์ (ในกรณีของ liquid staking) ต้องใช้เวลา และในกรณีที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก คุณอาจต้องขายโทเค็นของคุณในราคาที่ลดลง

Farming มีความเสี่ยงต่อการขาดทุนชั่วคราว — สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อราคาของโทเค็นตัวหนึ่งในพูลเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับอีกโทเค็นตัวหนึ่ง คุณอาจมีมูลค่าน้อยกว่าถ้าคุณเพียงแค่ถือโทเค็นไว้ในกระเป๋าเย็น

กราฟด้านบนแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงราคาสองเท่าจะทำให้เกิดการสูญเสียชั่วคราวประมาณ 5.7% ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงห้าเท่าจะทำให้เกิดการสูญเสียประมาณ 25%

ตัวอย่าง:

• คุณกำลัง farming ในพูล ETH/USDT
• ณ เวลาที่ฝากเงิน 1 ETH = 1,000 USDT
• คุณฝากเงิน 1 ETH ($1,000) และ 1,000 USDT สภาพคล่องทั้งหมดมีส่วน: $2,000

จากนั้นราคาของ ETH เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น $2,000 ระบบ AMM จะปรับสมดุลของพูลเพื่อสะท้อนราคาตลาดใหม่ ขณะนี้พูลเก็บ USDT ได้มากขึ้น และมี ETH น้อยลง

พูลสภาพคล่องดำเนินการโดยใช้สูตร x * y = k เมื่อราคามีการเปลี่ยนแปลง โทเค็นจะถูกปรับสมดุลใหม่โดยอัตโนมัติ หากค่าคงที่ของสภาพคล่อง (k) ยังคงเท่าเดิม ส่วนแบ่งของคุณใน ETH จะลดลง

สมมติว่าพูลสภาพคล่องมี 10 ETH และ 10,000 USDT (มีมูลค่ารวม 20,000 USDT โดยสมมติว่า 1 ETH = 1,000 USDT) คุณเพิ่มสภาพคล่องเข้าไป 1 ETH และ 1,000 USDT ทำให้มูลค่ารวมของพูลเพิ่มเป็น 22,000 USDT ส่วนแบ่งของคุณในพูลคือ: 2,000 / 22,000 = 9.09% สูตรผลคูณคงที่จะมีลักษณะดังนี้:

จากนั้น ราคาของ ETH เพิ่มเป็นสองเท่าเป็น $2,000 ราคาของ ETH ในพูลคำนวณตามอัตราส่วนของ USDT (y) ต่อ ETH (x):

เพื่อให้สะท้อนถึงราคาใหม่ที่ 2,000 USDT พูลจะต้องปรับสมดุลโทเค็นใหม่:

สำหรับสูตรพูลสภาพคล่องคงที่แบบผลคูณหลัก เราได้สมการดังนี้:

x = 7.78 ETH ก่อนหน้านี้ พูลมี 11 ETH เมื่อราคา ETH อยู่ที่ $1,000 หลังจากราคาเพิ่มขึ้น พูลจะปรับสมดุลให้เหลือ 7.78 ETH เพื่อรักษาสมดุลของพูล ส่วนแบ่งของคุณในพูลคือ: 7.78 ETH × 9.09% = 0.707 ETH ส่วนแบ่ง USDT ของคุณคือ: 0.707 × 2 × 1,000 = 1,414 USDT

ผลลัพธ์:

1. หากคุณเพียงแค่เก็บสินทรัพย์ไว้ในกระเป๋าเงินเย็น ตอนนี้คุณจะมี:

• 1 ETH = $2,000.
• 1,000 USDT.
• มูลค่ารวม = $3,000.

2. หากคุณเก็บเงินทุนของคุณไว้ในพูลสภาพคล่อง:

• 0.707 ETH = $1,414.
• 1,414 USDT.
• มูลค่ารวม = $2,828.

การขาดทุนชั่วคราว (กำไรที่พลาดไป): $3,000 − $2,828 = $172 เมื่อคุณถอนเงินทุนของคุณแล้ว การขาดทุนนี้จะกลายเป็นถาวร

ตัวอย่างเครื่องคำนวณการขาดทุนชั่วคราว:

การขาดทุนจากความผันผวนของราคาโทเคน

ความเสี่ยงหลักของ staking เกี่ยวข้องกับความผันผวนของราคา หากโทเค็นที่คุณล็อคไว้มีมูลค่าลดลง พอร์ตของคุณก็จะได้รับผลกระทบ — เว้นแต่ว่าคุณสามารถขายโทเค็นอนุพันธ์ได้อย่างรวดเร็วก่อนที่ราคาจะลดลง

ใน farming ความผันผวนส่งผลต่อความสมดุลของโทเค็นในพูล สิ่งที่สำคัญคือโทเค็นใดในคู่ที่จะขึ้นหรือลง — โทเค็นหลัก (base token) หรือโทเค็นอ้างอิง (quote token) และหากคุณทำ farming ด้วยโทเค็นที่มีความผันผวนสองตัวแทนที่จะเป็นโทเค็นผันผวนหนึ่งตัวและ stablecoin ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ความแตกต่างหลักระหว่าง Yield Farming และ Staking

ความคล้ายคลึงระหว่าง Yield farming และ staking

Yield farming และ staking เป็นวิธีที่หลากหลายในการเพิ่มพอร์ตโฟลิโอของคุณ เนื่องจากทั้งสองวิธีเกี่ยวข้องกับการล็อกสินทรัพย์ของคุณ และรับรายได้แบบพาสซีฟ

แม้ว่า farming จะเกิดขึ้นหลัง native staking แต่ staking ก็พัฒนาด้วยเช่นกัน — ตัวอย่างเช่น liquid staking ทำให้คุณได้รับโทเค็นเหมือน LP ในขณะที่ยังคงได้รับรางวัลอยู่

รายได้แบบพาสซีฟ

ทั้ง staking และ farming สามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟได้

ในกรณีของ liquid staking และ farming คุณยังสามารถซื้อขายโทเค็นอนุพันธ์ได้อีกด้วย หากสินทรัพย์ที่ถูกล็อกมีราคาลดลง รางวัลจาก staking/farming อาจช่วยชดเชยการขาดทุนได้

ความเสี่ยงจากความผันผวน

ความผันผวนเป็นความเสี่ยงทั่วไปในผลิตภัณฑ์คริปโตทั้งหมด รวมถึง taking และ farming

สินทรัพย์คริปโตสามารถสูญเสีย 20–30% (หรือมากกว่า) ในเวลาไม่กี่สัปดาห์หรือแม้แต่ไม่กี่วัน ซึ่งเป็นปัญหาสำหรับนักลงทุนระยะสั้น สำหรับนักลงทุนระยะยาว ความเสี่ยงจากความผันผวนจะต่ำกว่า เพราะจากประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโตมักฟื้นตัวในช่วงเวลาหนึ่ง เว้นแต่ว่าคุณกำลังลงทุนในเหรียญที่มีคุณภาพต่ำแบบ "ไม่มีชื่อ" ที่นักพัฒนาอาจเรียกคืนหลังจากผ่านไปไม่กี่เดือน

ใครที่ควรพิจารณาการทำ Staking หรือ Farming

Native staking เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ซื้อโทเค็นเพื่อระยะยาว และไม่มีแผนที่จะขายในช่วงที่ราคาลงชั่วคราวหรือมีส่วนร่วมในการเทรดคริปโตเคอเรนซีอย่างแข็งขัน เหมาะที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวังซึ่งไม่ต้องการเจาะลึกกลไกบล็อกเชนและการวิเคราะห์ทางเทคนิคหรือเฝ้าติดตามตลาดตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน

Liquid staking เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ติดตามแนวโน้มตลาด หากตลาดลดลง คุณสามารถถอนโทเค็นของคุณได้ทันที นำไปขาย แล้วกลับไป staking อีกครั้งเมื่อตลาดมีเสถียรภาพและเริ่มฟื้นตัว ความเสี่ยงจากความผันผวนจะถูกชดเชยด้วยความสามารถในการออกเมื่อใดก็ได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ native staking แล้ว liquid staking มักจะให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่า

Farming เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่มีประสบการณ์และกระตือรือร้น ซึ่งเข้าใจกลไกของ DeFi สามารถประเมินความเสี่ยง และติดตามแนวโน้มของคริปโตได้ Liquidity mining สามารถชดเชยความเสี่ยงจากความผันผวนและให้ผลตอบแทนสูง แต่ความเสี่ยงก็สูงเช่นกัน

บทสรุป

เรามาสรุปกัน:

• Yield farming เป็นการให้สภาพคล่องกับแอป และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และดังนั้นจึงเป็นช่องทางในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟ
• Staking และ farming เป็นการลงทุนเชิงรับทั้งสองรูปแบบ ความแตกต่างหลักคือวิธีการล็อกสินทรัพย์ Staking ต้องใช้โทเค็นตัวเดียว ในขณะที่ farming ต้องใช้โทเค็นสองตัว
• วิธีที่ง่ายที่สุดในการ staking โทเค็นคือการทำบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ส่วนการ Farming มักพบมากกว่าในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์
• รางวัลจาก Staking มาจากค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้เครือข่ายจ่ายสำหรับการทำธุรกรรม รางวัลจาก Farming นั้นสร้างขึ้นจากดอกเบี้ยที่จ่ายโดยผู้เข้าร่วมรายอื่นสำหรับการใช้สภาพคล่องที่ให้มา
• จากมุมมองด้านความเสี่ยง farming มีโอกาสสูญเสียสูงกว่า staking เนื่องจากการสูญเสียชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่เป็นไปได้ก็สูงกว่าเช่นกัน ทั้งสองเครื่องมือนี้มีความเสี่ยงจากการลดลงของราคาสินทรัพย์ที่ถูกล็อก ซึ่งมักเกิดขึ้นในช่วง FUD (ความกลัว ความไม่แน่นอน ความสงสัย) ในตลาดคริปโต

นักพัฒนาบล็อคเชนกำลังสร้างวิธีการใหม่ๆ อย่างต่อเนื่องในการรับรายได้แบบพาสซีฟ หากคุณเชี่ยวชาญใน staking และ farming แล้ว และกำลังมองหาโอกาสใหม่ๆ ลองดูเครื่องมืออื่นๆ เช่น การลงทุนแบบสองสกุลเงิน (dual-currency) หรือการกู้ยืมแบบ peer-to-peer