Debido a las altas tasas de deuda, el dólar estadounidense ha adquirido el estatus de moneda de riesgo. Los traders de carry trade lo utilizan activamente en sus transacciones. En consecuencia, cuando el S&P 500 sube, el EURUSD cae. Analicemos este tema y hagamos un plan de negociación.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La debilidad del mercado laboral arrastró al dólar US a la baja.
- El alza de los índices bursátiles ayuda al dólar.
- Se agudiza la división en la Reserva Federal.
- Son relevantes las compras de EURUSD por encima de 1,154.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Se oscurece el panorama de la economía estadounidense. No obstante, justo cuando el dólar parece estar contra las cuerdas, surge un aliado inesperado. El repunte de los índices bursátiles tras las decepcionantes estadísticas de empleo en el sector privado de ADP detuvo el ataque alcista en el EURUSD.
Ante el cierre del gobierno y la consiguiente reducción de la volatilidad del mercado, han convertido al dólar US en una moneda de riesgo, lo que la hace muy eficaz en las operaciones de carry trade. Además, según estimaciones de Deutsche Bank, el 80% de las transacciones de no residentes con acciones estadounidenses están cubiertas. Este indicador se encuentra en niveles históricamente altos. Como resultado, el repunte del S&P 500 atrae capital a Estados Unidos sin que se vendan dólares para cubrir los riesgos cambiarios. El precio del EURUSD cae cuando los índices bursátiles suben.
Dinámica de los indicadores del mercado laboral de EUA
Fuente: Bloomberg.
El euro subió por encima de $1,16 debido a las estadísticas decepcionantes sobre el empleo en el sector privado. La media de cuatro semanas al 25 de octubre bajó a 11 250. Según ADP, el mercado laboral está haciendo todo lo posible por crear nuevos empleos. Goldman Sachs pronostica una reducción de 50 000 puestos de trabajo en octubre; los datos de otras fuentes son decepcionantes, y según una encuesta de la Universidad de Michigan el 71% de los estadounidenses espera un aumento del desempleo. Esta cifra es la más baja desde que comenzaron los registros en 2013.
Si a ello le sumamos el impacto adverso del cierre del gobierno en la economía estadounidense, podríamos decir que la situación del dólar es desoladora. Según estimaciones de la Oficina Presupuestaria del Congreso, el cierre gubernamental reducirá el PIB en el cuarto trimestre en 1,5 puntos porcentuales. Oxford Economics estima que la cifra será de 1 punto porcentual.
Sin embargo, el dólar se mantiene estable. Los mercados solo han aumentado ligeramente la probabilidad de que la Reserva Federal flexibilice su política monetaria tras los datos poco impresionantes de ADP. El indicador fluctúa entre el 62% y 67%. Los inversores creen que el banco central no recurrirá a fuentes alternativas y esperará a que se publiquen las estadísticas oficiales.
Dinámica de las expectativas del mercado sobre la tasa de la Fed
Fuente: Bloomberg.
La división dentro del FOMC se intensifica. Este cambio llevó a Jerome Powell a cuestionar la confianza del mercado en cuanto a un recorte de la tasa de fondos federales en diciembre. Los más moderados de la Fed señalan la debilidad del mercado laboral, pero carecen de datos fiables que lo respalden. Los más agresivos enfatizan la fortaleza del gasto de los consumidores y la inflación aún elevada, y abogan por una pausa.
En este escenario, la mejor solución sería flexibilizar la política monetaria en diciembre, con una señal de pausa en enero. A menos, claro, que los nuevos datos cambien esta perspectiva.
Plan de negociación semanal del EURUSD
No creo que el rally de los índices bursátiles sostenga el dólar estadounidense indefinidamente. La debilidad de la economía estadounidense se hará notar. La estrategia de compra del EURUSD por encima de 1,154 parece viable. Seguiremos aplicándola.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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