Los informes COT (del inglés Commitments of Traders) son publicados por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Aunque estos informes contienen datos sobre la situación en el mercado de contratos de futuros, las conclusiones obtenidas a partir de ellos pueden extrapolarse al mercado del activo subyacente.
Gracias a su relativa facilidad de interpretación y análisis, esta herramienta puede convertirse en un aliado indispensable en el trading de Forex. Los informes COT permiten aplicar estrategias de trading de seguimiento de tendencias, así como prever con bastante precisión posibles puntos de reversión del mercado mediante el uso complementario del análisis fundamental.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Los informes COT son publicados por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) los viernes y reflejan los datos de la semana anterior.
- El acceso a los datos del informe COT para Forex es gratuito. Además, existen numerosos recursos e indicadores COT que facilitan el proceso de interpretación de estos datos.
- Los informes COT distinguen tres categorías de participantes del mercado: traders no comerciales, traders comerciales y participantes con posiciones no reportables.
- El análisis de los informes COT en Forex permite confirmar la tendencia actual o encontrar señales de trading a favor de ella.
- Por ejemplo, estos datos pueden utilizarse para prever un máximo o un mínimo del mercado, tras los cuales podría producirse una corrección o un cambio de la tendencia global. Esto puede servir como señal de trading para operar ante una posible reversión del mercado.
¿Qué es el informe COT en el trading de Forex?
Uno de los componentes de un trading exitoso en los mercados financieros es la información. Entre otras fuentes, los traders pueden obtenerla a partir de diversas publicaciones. Estas pueden proporcionar una idea del sentimiento del mercado, lo que, a su vez, puede ayudar a tomar decisiones fundamentadas. Entre este tipo de publicaciones se encuentran también los informes COT.
Entonces, ¿qué es el COT? La abreviatura COT corresponde a Commitments of Traders, o «compromisos de los traders». El informe COT en Forex es un informe semanal publicado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Contiene información sobre el número de posiciones mantenidas por diferentes tipos de traders en el mercado de contratos de futuros. Los datos del COT se recopilan al cierre de la sesión de trading del martes y se publican el viernes por la noche. La CFTC sigue estrictamente el principio de transparencia y supervisa que los datos incluidos en los informes sean correctos.
Más adelante analizaremos en detalle qué es el COT, las Net Positions, las Reportable Positions y cómo leer el informe COT Commitments of Traders.
Categorías de participantes en los informes COT
La Comisión de Negociación de Futuros sobre Materias Primas divide a todos los participantes del mercado en tres grupos principales:
- Traders comerciales. Su actividad principal está relacionada con los negocios y utilizan los mercados de futuros para realizar cobertura, con el objetivo de proteger sus beneficios frente a posibles cambios en los precios de las divisas o las materias primas.
- Traders no comerciales. También conocidos como traders institucionales. No están interesados en el activo físico y operan con futuros sobre divisas y otros instrumentos en grandes volúmenes para influir en el movimiento del precio del activo y obtener beneficios.
- Posiciones no reportables (Non-Reportable). Este grupo incluye a los pequeños especuladores.
Las dos primeras categorías son las que despiertan mayor interés entre los traders.
Traders comerciales y coberturistas (hedgers grandes)
Los traders comerciales son organizaciones que participan en la producción, comercialización, procesamiento o uso directo de una materia prima. Estos participantes utilizan los mercados de futuros principalmente con fines de cobertura, buscando reducir sus riesgos con ayuda de la información disponible.
Un productor de arroz puede utilizar contratos de futuros para protegerse frente a los cambios en los precios de su cosecha en caso de que se produzcan condiciones meteorológicas desfavorables. Puede utilizar contratos de futuros sobre arroz para fijar el precio al que venderá su producción. De este modo, incluso si el precio del arroz disminuye en el futuro, el productor seguirá recibiendo el importe acordado en los contratos de futuros negociados en la bolsa.
Traders no comerciales
Los traders no comerciales incluyen instituciones financieras, fondos de cobertura y traders independientes. También se les conoce como grandes especuladores o inversores institucionales. A diferencia de los traders comerciales, los especuladores no buscan realizar una cobertura de riesgos, sino obtener beneficios de las variaciones de precios. Sus ingresos proceden de las ganancias obtenidas mediante operaciones exitosas, incluidas las realizadas con futuros sobre divisas.
Un fondo de cobertura prevé que, debido al descenso de las temperaturas esperado durante el próximo invierno, el precio del gas en Europa aumentará. Toma una posición larga en futuros sobre gas TTF en la bolsa ICE. Si el pronóstico se cumple y el precio del gas sube, el fondo obtendrá beneficios siguiendo la señal de trading.
Pequeños especuladores
Los pequeños especuladores (o traders con posiciones no reportables) son una parte integral de los mercados de futuros. Se trata de participantes del mercado cuyos depósitos y volumen de operaciones son demasiado pequeños como para incluirlos en el grupo de grandes especuladores. Es probable que sus datos clave no estén disponibles.
Cómo leer y analizar los datos del informe COT
Los informes COT en Forex proporcionan información sobre las posiciones de los diferentes participantes en los mercados de futuros y sobre el sentimiento del mercado. Estos datos pueden ofrecer una visión de las posiciones de trading, del sentimiento del mercado y del potencial de continuación de la tendencia o de una posible reversión del mercado.
Para utilizar correctamente esta información, es necesario saber cómo leer el informe COT. En primer lugar, hay que entender que un análisis eficaz del COT es un proceso que consta de tres etapas.
Acceso a los informes Commitments of Traders
Los informes COT se pueden consultar de dos maneras diferentes:
- En el sitio web oficial de la CFTC. Busque la sección «Market Data & Economic Analysis» y, a continuación, «Commitments of Traders». Selecciona el formato del informe («Legacy», «Supplemental», «Disaggregated» o «TFF»), así como la versión corta o completa. Después, seleccione el mercado, la materia prima o el futuro sobre divisas que quiera analizar.
- En plataformas de noticias y trading. Por ejemplo, Bloomberg, Reuters, TradingView, que ofrece numerosos indicadores técnicos COT para visualizar los datos de los informes, así como FinViz, BarChart y Tradingster.
Interpretación de los datos
Cada informe COT en Forex contiene varias columnas clave que permiten conocer las posiciones mantenidas por los diferentes tipos de traders. Entonces, ¿cómo leer el informe COT? Hay varios aspectos a los que conviene prestar atención:
- Posiciones largas: número de contratos en los que los participantes han asumido el compromiso de comprar un activo en el futuro.
- Posiciones cortas: número de contratos en los que los participantes han asumido el compromiso de vender un activo en el futuro.
- Cambios con respecto a la semana anterior: variación en el número de posiciones largas y cortas abiertas durante la semana.
- Interés abierto: número total de contratos de futuros pendientes de liquidación sobre un determinado activo. En otras palabras, es la cantidad de contratos que los traders mantienen abiertos en el mercado.
Interpretación del informe
Una vez que hemos descargado el informe COT en Forex, es demasiado pronto para sacar conclusiones sobre el sentimiento del mercado. En primer lugar, es necesario aprender cómo leer el informe COT correctamente.
La principal tarea de los traders comerciales es cubrir sus posiciones frente a posibles fluctuaciones de precios en el futuro. Para ello, suelen recurrir al mercado de contratos de futuros. Al ser los participantes que están directamente vinculados a la producción y comercialización de los activos, los traders comerciales disponen de información sobre lo que está ocurriendo con el precio de una materia prima o de un futuro sobre divisas en un momento determinado. Por ejemplo, pueden conocer de antemano una reducción de la cosecha, una disminución de la producción de petróleo u otros factores similares. Por lo tanto, les resulta conveniente abrir posiciones en contra de la tendencia con el objetivo de protegerse frente a las fluctuaciones de precios y mantener la estabilidad del precio de sus productos.
Los grandes especuladores, por su parte, buscan realizar un análisis exhaustivo para obtener beneficios tanto de las subidas como de las caídas del precio de un activo. Esta categoría suele disponer de información que no está al alcance del trader promedio, así como de diversos datos privilegiados, y simplemente conoce la situación actual mejor que otros participantes, gracias a los enormes recursos de los que dispone. Por lo tanto, si aumenta el volumen de sus posiciones largas, significa que el precio también tenderá a subir y que la tendencia alcista, probablemente, continuará. Y viceversa.
Los pequeños especuladores disponen de información limitada y suelen actuar con precipitación, por lo que con mayor frecuencia abren posiciones en contra de la tendencia. Según las estadísticas, su análisis de las tendencias es el menos acertado. Si el volumen de las posiciones de los pequeños especuladores es especialmente elevado en una determinada dirección, lo más probable es que convenga actuar en sentido contrario. En el trading de Forex, la estrategia consiste en operar en contra de la opinión de la mayoría.
Continuemos con esta lógica basándonos en un análisis concreto del informe COT en Forex.
Grandes especuladores (posiciones largas) | Grandes especuladores (posiciones cortas) | Comerciales (posiciones largas) | Comerciales (posiciones cortas) | Interés abierto |
249 778 (aumento de 9 910) | 143 313 (aumento de 4 973) | 535 680 (caída de 8 428) | 693 151 (caída de 3226) | 955 091 (caída de 6149) |
Del informe podemos observar que el número de posiciones largas de los traders institucionales supera significativamente al de las posiciones cortas. Y, como hemos visto, los grandes especuladores suelen respaldar la tendencia y seguir su dirección.
Los traders comerciales mantienen principalmente posiciones cortas: realizan cobertura frente a una posible subida de los precios y operan en contra de la tendencia. El interés abierto es elevado y no ha variado significativamente con respecto al informe anterior.
También se observa que el aumento del número de posiciones largas de los grandes especuladores supera considerablemente el aumento de las posiciones cortas. La disminución de las posiciones largas de los traders comerciales es significativamente mayor que la caída de sus posiciones cortas.
¿Qué conclusiones podemos extraer de estos datos?
- Los grandes especuladores disponen de información que indica que la tendencia alcista del euro podría continuar. Por ello, están aumentando sus posiciones largas y mantienen muchas más posiciones largas que cortas.
- Los traders comerciales actúan en sentido contrario: mantienen principalmente posiciones cortas, realizando cobertura frente a la tendencia predominante. La reducción de las posiciones largas en comparación con las cortas refuerza aún más esta hipótesis.
- El interés abierto es elevado y ha experimentado pocos cambios durante la semana.
- El análisis del informe COT en Forex indica que, a medio plazo, es probable que continúe el movimiento alcista del precio de los futuros sobre el euro.
Estrategias de trading con el indicador COT
Ya hemos aprendido cómo leer el informe Commitments of Traders. Ahora veamos cómo utilizar estos datos para elaborar una estrategia de trading rentable. A partir de los datos del COT en Forex se pueden desarrollar varias estrategias de trading a largo plazo basadas en los informes COT. Al igual que la mayoría de las estrategias de trading de Forex, estas implican operar a favor de la tendencia o en contra de ella.
Confirmación de la tendencia con el indicador COT
Entonces, ¿cómo leer correctamente el informe COT? Pasemos a describir una estrategia de trading basada en los informes COT.
Veamos la situación tomando como ejemplo los futuros sobre oro (GC) a principios de 2024. Abriremos los gráficos del instrumento con el indicador de los informes COT, que forma parte del conjunto de herramientas que ayudan a los participantes del mercado a interpretar la información.
Entre el 8 de enero y el 12 de febrero, el número de posiciones largas de los traders no comerciales fue disminuyendo gradualmente (la línea verde descendía de forma progresiva). Del 12 de febrero al 4 de marzo, su número se mantuvo aproximadamente sin cambios. A partir del 4 de marzo, comenzó un aumento activo de las compras (la línea verde empezó a subir). Esto puede indicar una recuperación de la tendencia alcista del precio del oro.
Comprobemos esta hipótesis analizando las acciones de los traders comerciales. Dado que las entidades comerciales utilizan principalmente los mercados de futuros para realizar cobertura, necesitamos observar un aumento de sus posiciones cortas para confirmar la tendencia alcista. Entre el 12 de febrero y el 4 de marzo, el número de sus posiciones cortas disminuyó (la línea roja del indicador COT subió). Sin embargo, a partir del 4 de marzo, comenzaron a aumentar nuevamente las nuevas posiciones de venta (la línea roja volvió a descender).
El análisis del informe COT y la estrategia de trading basada en los informes COT mostraron que los especuladores tienen un sesgo alcista, mientras que los traders comerciales presentan un sesgo bajista. Sus actuaciones confirman esta situación, por lo que podemos concluir que ha llegado el momento de abrir posiciones largas a largo plazo. Posteriormente, el movimiento alcista cobró fuerza y se mantuvo hasta el 28 de octubre de 2024.
Identificación de posibles reversiones del mercado
A todos nos gustaría detectar el máximo o el mínimo del mercado, ¿verdad? Para ello, es necesario identificar a tiempo un cambio brusco en las condiciones del mercado. Por ejemplo, si el precio sube mientras disminuye el número de posiciones largas de los especuladores, esto puede indicar un próximo agotamiento del movimiento alcista del precio.
Veamos el gráfico de los futuros sobre gas (NG) correspondiente a 2021.
Del 5 de abril al 30 de agosto, el número de posiciones largas de los especuladores aumentó de forma constante y el precio también subió. Sin embargo, entre el 30 de agosto y el 4 de octubre, los especuladores comenzaron a reducir sus posiciones largas de forma drástica. Mientras tanto, el precio continuó alcanzando nuevos máximos. ¿Podría haber algo que no encaje en esta situación? Es posible que estemos ante una señal de que se ha alcanzado un máximo del mercado, tras el cual podría comenzar una caída del precio.
Para confirmar esta hipótesis, debemos observar que los coberturistas han comenzado a comprar, protegiéndose frente a una futura caída de los precios. El indicador COT muestra que, después de alcanzar valores extremos el 30 de agosto, las posiciones cortas de los coberturistas comenzaron a reducirse (la línea verde del indicador empezó a subir). Posteriormente, los coberturistas nunca llegaron a superar a la baja el nivel mínimo de posiciones cortas registrado el 30 de agosto.
¡Felicitaciones! Gracias a nuestra estrategia de trading, hemos identificado una reversión del mercado. Ya se puede abrir una posición de venta. Después de alcanzar un máximo de 6.466 en octubre, el precio se revirtió y cayó un 47% en menos de tres meses.
Conclusión
Los informes COT son una herramienta poderosa para analizar el mercado de futuros en el contexto del trading a mediano y largo plazo. Al realizar un seguimiento de los cambios en el número de posiciones de compra y venta de los grandes traders, es posible confirmar la tendencia actual e identificar señales de que esta podría detenerse o experimentar una reversión del mercado.
El trading basado en los informes COT, por sí solo, no constituye un sistema de trading perfecto e independiente. Siempre hay que tener en cuenta que los informes ofrecen únicamente una visión general del mercado y de las tendencias globales. Para identificar un punto de entrada concreto, es necesario utilizar otros indicadores y herramientas de análisis técnico.
Preguntas frecuentes sobre los informes COT en el trading
El informe Commitments of Traders suele publicarse todos los viernes a las 15:30, hora del Este de Estados Unidos (GMT -7). Los datos de las bolsas reflejan las operaciones de los traders correspondientes al martes anterior.
El informe COT puede utilizarse en el trading de corto plazo, pero únicamente como un indicador de referencia del sentimiento del mercado. Debido a que se publica con cierto retraso, resulta más adecuado para evaluar las tendencias de mediano plazo. En el trading intradía y el scalping, su eficacia es limitada, por lo que es necesario complementar el análisis con herramientas de análisis técnico y análisis fundamental.
Los informes COT se publican una vez por semana, cada viernes, y los datos que contienen reflejan las operaciones de los traders realizadas hasta el martes de esa misma semana. A pesar de este retraso, el informe es muy útil para el análisis a largo plazo.
Sí, los informes COT están disponibles de forma gratuita para todo el mundo. Se trata de información pública que se publica en el sitio web oficial de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). También existen recursos gratuitos que presentan esta información de una manera más visual y directamente sobre el gráfico.
Los traders comerciales son coberturistas, grandes empresas y productores que utilizan contratos de futuros para proteger sus negocios frente a los riesgos asociados a las fluctuaciones de los precios. Los traders no comerciales son especuladores y fondos que abren operaciones con el objetivo de obtener beneficios. Sus acciones reflejan mejor las expectativas y el sentimiento del mercado.
El retraso en los datos del informe COT se debe al proceso de recopilación, procesamiento y verificación de la información por parte de la CFTC. Las bolsas envían las estadísticas de los participantes con cierto retraso; posteriormente, el organismo regulador agrega y publica los datos. Por ello, los datos reflejan la situación del mercado correspondiente al martes, aunque el informe se publica el viernes.
Los datos confiables del informe COT de Forex están disponibles para los principales contratos de futuros sobre divisas negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME): EUR, GBP, JPY, CHF, AUD, CAD y NZD. Por lo tanto, estos datos también pueden aplicarse al análisis de los pares EURUSD, GBPUSD, USDJPY, USDCHF, AUDUSD, USDCAD y NZDUSD. Los volúmenes y las posiciones correspondientes a estas divisas son los más representativos.
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