Gamma Squeeze — Maksud dan Contoh

2026.05.15 2026.05.15 Gamma Squeeze — Maksud dan Contoh

Oleg Tkachenkohttps://www.litefinance.org/ms/blog/authors/oleg-tkachenko/

Dalam artikel ini, anda akan mempelajari apa itu gamma squeeze dan bagaimana ia berfungsi, pada saat-saat situasi sebelum ia timbul dan bagaimana pelabur boleh menjana wang daripadanya. Artikel ini juga merangkumi contoh sebenar gamma squeeze daripada sejarah pasaran saham, potensi risiko dan cara minimumkannya. Salah satu contoh paling ilustrasi mekanisme gamma squeeze ialah prestasi saham AMC Entertainment.

Beberapa tahun yang lalu, pelabur yang berdagang saham AMC akan meningkat boleh mencapai lebih 1,000% dalam satu minggu dengan gamma squeeze. Walaupun syarikat itu menanggung hutang dan kerugian kewangan sebanyak $10 bilion, saham AMC melonjak naik. Syarikat itu hampir muflis, tetapi faktor teknikal yang berkaitan dengan gamma squeeze menyebabkan harga saham melonjak mendadak, menjadikan AMC salah satu syarikat yang paling pesat berkembang pada masa itu.

Isi Utama

• Gamma squeeze ialah kenaikan mendadak dalam harga saham yang disebabkan oleh pembuat pasaran yang melindungi kedudukan opsyen mereka.
• Situasi ini berlaku apabila pelabur membeli opsyen panggilan (call option) secara beramai-ramai, memaksa penjual membeli saham asas untuk menguruskan risiko.
• Gamma squeeze menguatkan kenaikan harga saham apabila delta meningkat dan pembelian lindung nilai selanjutnya dibuat.
• Satu contoh jelas gamma squeeze ialah prestasi saham AMC Entertainment pada Mei 2021, apabila harganya melonjak lebih daripada 1,000% dalam seminggu.
• Gamma squeeze memberi peluang kepada pedagang untuk keuntungan cepat tetapi membawa risiko tinggi disebabkan oleh lonjakan mendadak dalam volatiliti.
• Tanda-tanda utama gamma squeeze adalah peningkatan mendadak dalam jumlah opsyen panggilan, kekurangan sebab asas saham meningkat, dan pembelian lindung nilai aktif oleh pembuat pasaran.

Apakah itu Gamma Squeeze?

Gamma squeeze ialah lonjakan mendadak dalam nilai saham dalam masa yang singkat yang disebabkan oleh fakta bahawa pelabur besar terpaksa membeli lebih banyak saham untuk melindung nilai kedudukan opsyen panggilan mereka. Gamma squeeze dan short squeeze sering digunakan sebagai sinonim dalam banyak sumber. Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan utama antara istilah ini.

Bagaimana Gamma Squeeze Berfungsi

Pertama, anda perlu memahami apa itu short squeeze. Short squeeze ialah situasi apabila ramai pelabur terpaksa membeli saham secara serentak untuk menutup dagangan jual, yang meningkatkan permintaan dan harga saham.

Short squeeze berfungsi seperti berikut:

• Seorang pedagang membuka dagangan jual pada saham, meminjam saham daripada broker dengan cagaran tunai, dan menjualnya pada harga semasa. Malah, pedagang tidak memiliki saham tersebut dan mesti membelinya pada masa hadapan untuk membayar hutang. Proses ini berdasarkan andaian bahawa harga saham akan jatuh, dan pedagang akan membelinya pada harga yang lebih rendah dan membayar balik hutang tersebut.
• Atas satu atau sebab lain, harga saham mula meningkat, dan pedagang yang menjual dengan cepat kehilangan wang. Apabila cagaran tunai menjadi tidak mencukupi, broker menutup dagangan jual, membeli saham dengan cagaran pedagang, dan menutup hutang (menutup dagangan dengan stop-out). Atau pedagang menutup perjanjian lebih awal daripada jadual tanpa menyebabkan situasi kerugian yang lebih besar.
• Jumlah pembelian tambahan yang muncul disebabkan oleh penutupan dagangan jual secara paksa meningkatkan permintaan, manakala jumlah dagangan yang besar mendorong harga naik dengan lebih pantas.

Short squeeze ialah penutupan dagangan jual secara besar-besaran dengan had kerugian dan stop out disebabkan oleh peningkatan mendadak dalam nilai aset. Gamma squeeze berlaku dengan cara yang sama, tetapi mempunyai perbezaan utama. Short squeeze muncul di pasaran di mana saham didagangkan secara langsung. Gamma squeeze muncul di pasaran derivatif, iaitu pasaran opsyen.

Untuk memahami apa yang menyebabkan gamma squeeze, saya akan menerangkan model dagangan opsyen. Beberapa definisi dibentangkan di bawah:

1. Opsyen ialah kontrak yang memberi pembeli hak (tetapi bukan kewajipan) untuk memperdagangkan aset asas (khususnya saham). Opsyen panggilan memberi pembeli hak untuk membeli saham pada masa hadapan, manakala put opsyen membenarkan pembeli menjual saham pada harga pelaksanaan pada masa hadapan.
2. Harga pelaksanaan ialah harga pelaksanaan opsyen yang dinyatakan dalam kontrak opsyen. Harga di mana pembeli opsyen panggilan akan membeli saham daripada penjual pada tarikh luput, tanpa mengira harga semasa.
3. Premium ialah jumlah tetap yang dibayar oleh pembeli opsyen untuk perdagangan.

   Seorang pedagang yang membeli opsyen panggilan menjangkakan harga saham yang lebih tinggi. Seorang pedagang yang membeli put opsyen menjangkakan harga saham akan jatuh.

   • Contoh. Sekarang saham syarikat A bernilai 100 USD. Pedagang itu faham harga saham akan meningkat kepada 120 USD dalam sebulan. Dia ingin membeli 50 saham tetapi tidak mempunyai 5000 USD (50*100 USD). Kemudian dia membeli opsyen panggilan dengan premium kecil (30 USD), yang memberinya hak untuk membeli 50 saham dalam sebulan pada harga laksana 100 USD. Penjual akan diwajibkan untuk menjual saham-saham ini kepadanya. Jika saham meningkat kepada 120 USD, penjual akan mengalami kerugian, dan pembeli akan mendapat keuntungan. Jika harga saham jatuh, kontrak tidak sesuai untuk dilaksanakan kerana penjual memperoleh premium 30 USD, dan pembeli kehilangan 30 USD.
4. Delta menunjukkan berapa banyak harga opsyen akan bergerak relatif terhadap pergerakan aset pendasar. Contohnya, jika harga saham telah meningkat sebanyak 1 USD, manakala opsyen panggilan sebanyak 10 sen, maka pekali Delta ialah 0.1 atau 10%. Untuk opsyen panggilan, delta adalah positif, dan untuk opsyen jual, ia adalah negatif.

   Harga opsyen panggilan bergantung pada strike kontrak, (dan) harga semasa. Semakin tinggi harga semasa berbanding strike, semakin mahal opsyen tersebut. Dengan cara ini, keuntungan pembeli yang, apabila tamat tempoh kontrak opsyen, ingin membeli saham pada harga strike yang lebih rendah yang telah ditentukan, akan menjadi lebih besar. Selain itu, harga opsyen dipengaruhi oleh tarikh luput – semakin hampir, semakin besar kemungkinan ia akan dilaksanakan.

   Di bawah ialah gambarajah pergantungan perubahan harga opsyen pada harga saham asas:

5. Gamma berkaitan dengan delta, kerana ia mengukur bagaimana delta berubah apabila harga saham beralih ke atas atau ke bawah.

   "Gamma squeeze" berasal daripada nama pekali gamma.

6. Lindung nilai ialah insurans risiko oleh pembuat pasaran, yang terdiri daripada membuka posisi bertentangan pada aset asas.

   Jika pedagang membeli opsyen panggilan, maka pembuat pasaran bertindak sebagai penjual opsyen yang boleh mempengaruhi harga saham. Untuk insuranskan sebahagian daripada kemungkinan kerugian jika opsyen dilaksanakan, pembuat pasaran mesti melindung nilai kedudukannya. Hanya sebahagian daripada kedudukan tersebut dilindung nilai. Jika pembuat pasaran menjual opsyen panggilan kepada pembeli, dia akan kehilangan wang jika harga saham meningkat tetapi sebahagiannya mengimbangi kerugian akibat saham yang dibeli.

   • Contoh. Harga laksana opsyen panggilan ialah 150 USD, dan harga semasa ialah 100 USD. Dalam situasi ini, kerugian dalam jumlah premium ditanggung oleh pembeli opsyen memandangkan opsyen tersebut belum mencapai laksana. Pembuat pasaran, menilai potensi pertumbuhan harga, mengira bilangan saham yang perlu dibeli untuk insuranskan terhadap pertumbuhan harga. Kadar saham semakin meningkat. Semakin hampir harga semasa dengan laksana, semakin tinggi kebarangkalian opsyen tersebut akan dilaksanakan dan pembuat pasaran perlu menjual saham tersebut dengan kerugian. Semakin tinggi risiko pembuat pasaran untuk melaksanakan opsyen, semakin banyak dia perlu membeli saham untuk melindung nilai. Jika harga melepasi paras laksana dan meningkat lebih tinggi, pembeli akan mengemukakan opsyen tersebut pada akhir tempoh tamat tempoh untuk pelaksanaan dengan kebarangkalian 100%. Oleh itu, kedudukan tersebut mestilah diinsuranskan 100%.

Intipati gamma squeeze. Apabila pembuat pasaran menyedari terdapat sedikit atau tiada peluang untuk kenaikan harga, mereka dengan mudah menjual opsyen panggilan. Dalam pasaran yang jatuh, risikonya adalah minimum, jadi jumlah lindung nilai adalah kecil. Walau bagaimanapun, pasaran berkembang bertentangan dengan ramalan, dan pelabur membeli saham dan bukannya menjual.

Peningkatan bilangan peserta pasaran yang sudah ramai yang membeli opsyen panggilan meningkatkan risiko dan memaksa pembuat pasaran untuk meningkatkan kadar lindung nilai disebabkan oleh pertumbuhan pekali delta dan gamma. Pembuat pasaran terpaksa membeli saham tambahan di pasaran. Tetapi jumlah tambahan sekali lagi mendorong harga ke atas, pekali berubah sekali lagi, dan pembuat pasaran sekali lagi terpaksa membeli lebih banyak sekuriti. Di sinilah gamma squeeze berlaku, mendorong kadar ke atas dengan mendadak. Apabila opsyen tamat tempoh, pembuat pasaran menjual saham, dan harganya jatuh menjunam.

Contoh Gamma Squeeze

Gamma squeeze lebih biasa dalam saham syarikat yang agak kecil kerana sekuriti syarikat besar lebih sukar untuk dimanipulasi. Walau bagaimanapun, dalam sejarah pasaran saham, terdapat contoh-contoh gamma squeeze syarikat-syarikat terkenal yang sahamnya meningkat lebih daripada 500-1000% semasa squeeze.

Penjelasan AMC Gamma Squeeze

Pada Januari 2021, pengurusan rangkaian pawagam AMC Entertainment Holdings menarik perhatian komuniti pelabur kepada kemungkinan permulaan prosiding muflis. Industri hiburan telah terjejas teruk oleh COVID-19, dan rangkaian yang pernah terbesar di dunia telah lama berada dalam krisis.

Komuniti Reddit popular Wall Street Bets telah menjadi cara yang tidak dijangka untuk menyelamatkan AMC Entertainment. Ia adalah gerakan menentang dana lindung nilai dan pelabur institusi Wall Street yang menjual saham syarikat yang gagal secara beramai-ramai, mendorong mereka ke dalam muflis dengan lebih cepat.

​

Penyelamatan AMC Entertainment merangkumi langkah-langkah berikut:

• Pelabur utama, yang menerima isyarat daripada pengurusan tertinggi rangkaian pada awal tahun 2021 tentang masalah struktur, mula berdagang besar-besaran pada jualan saham. Bilangan dagangan jual dan opsyen jual meningkat.
• Pembaharuan perkongsian dengan Universal (yang pada masa itu telah ditangguhkan kerana kontroversi) memberi sedikit harapan kepada AMC Entertainment. Berita bahawa AMC Entertainment berjaya mengumpul 917 juta pelaburan menyebabkan kenaikan harga sebanyak 245% (kepada 17.36 USD setiap saham) pada 25 Januari 2021. Ini adalah salah satu isyarat untuk mula memberi tekanan kepada penjual.
• Komuniti Reddit mula menggalakkan pedagang untuk membeli saham AMC Entertainment pada bulan Mei. Pembelian besar-besaran oleh pelabur runcit telah membawa kepada fakta bahawa pembuat pasaran yang berdagang pada kejatuhan terpaksa menambah kedudukan lindung nilai pada opsyen panggilan.

Proses gamma squeeze menyelamatkan syarikat daripada muflis. Dan walaupun harga saham kemudian kembali ke tahap sebelumnya, AMC Entertainment mendapat rehat sementara.

Penjelasan Gamma Squeeze Gamestop

Situasi sama berlaku beberapa bulan sebelumnya dengan saham GameStop, sebuah syarikat yang menjual permainan video dan aksesori permainan.

​

GME squeeze ialah gabungan short squeeze dan gamma squeeze. Dengan ramalan harga GME negatif, pedagang runcit boleh menumpukan jumlah pembelian yang mencukupi untuk menggerakkan harga lebih tinggi. Mereka membeli opsyen panggilan OTM dengan delta rendah. Opsyen panggilan OTM ialah opsyen di luar wang yang harga pelaksanaannya lebih tinggi daripada nilai semasa. Iaitu, mereka sengaja meningkatkan jumlah pembelian dan menolak harga semasa kepada harga pelaksanaan. Lebih cepat harga menghampiri harga pelaksanaan, lebih cepat delta berkembang. Pembuat pasaran terpaksa membeli lebih banyak saham untuk melindung nilai opsyen dan menjadikan delta neutral, meningkatkan kadar mereka dengan lebih banyak lagi.

Penjelasan Gamma Squeeze Tesla

Pada November 2021, pergerakan menaik yang mendadak menggantikan trend harga Tesla yang semakin meningkat secara perlahan.

​

Selepas lonjakan saham rekod lebih 800% pada tahun 2020, ramai pelabur runcit telah memutuskan bahawa harganya terlalu tinggi. Keadaan ini juga diburukkan lagi oleh tindakan Elon Musk yang tidak dapat diramalkan. Oleh itu, tidak hairanlah pembuat pasaran telah berdagang pada halving, yang beralih daripada paras tertinggi dalam sejarah.

​

Walau bagaimanapun, pedagang terus membeli saham, yang menyebabkan gamma squeeze. Carta di atas menunjukkan corak pembentukan harga dengan penembusan rintangan. Kenaikan harga yang mendadak bermula tepat selepas penembusan paras tertinggi terakhir, di mana ramai penjual menetapkan had pesanan.

Apakah Punca Gamma Squeeze?

Punca Gamma Squeeze:

• Berita yang tidak dijangka, seperti data ekonomi atau keputusan bank pusat, menyebabkan aktiviti pembelian saham tambahan, volatiliti pasaran dan gamma squeeze.
• Volatiliti yang tinggi. Jika saham asas menjadi lebih tinggi volatiliti, ini membawa kepada lebih banyak permintaan untuk opsyen apabila ia menjadi lebih berharga. Ini seterusnya membawa kepada peningkatan permintaan untuk aset asas dan pertumbuhannya.
• Dagangan jual. Jika terdapat sejumlah besar pesanan jual di pasaran, ini boleh menyebabkan gamma squeeze. Apabila harga aset asas mula meningkat, mereka yang memegang posisi jual terpaksa menutupnya, yang membawa kepada permintaan tambahan untuk aset tersebut dan peningkatan kadarnya.
• Akses terhad atau kecairan rendah. Jika akses kepada aset asas terhad (contohnya, disebabkan bilangan saham yang terhad), ini boleh menyebabkan gamma squeeze. Dalam kes ini, permintaan yang semakin meningkat untuk opsyen membawa kepada peningkatan harga aset asas, kerana pelabur bersaing untuk jumlah aset yang terhad.

Satu lagi sebab berlakunya gamma squeeze ialah pakatan sulit pembeli. Pembuat pasaran tidak berminat dengan harga opsyen panggilan yang mencapai strike. Kerana mereka perlu melaksanakannya dengan kerugian. Pelabur swasta tidak dapat bersaing dengan pembuat pasaran dalam jangka masa panjang, tetapi dapat menjana jumlah pembelian yang mencukupi dalam jangka pendek dengan berdagang pada opsyen panggilan jangka pendek untuk memaksa pembuat pasaran meningkatkan lindung nilai mereka. Inilah yang berlaku dalam kes GME dan AMC.

Gamma Squeeze vs Short Squeeze

Perbezaan antara short squeeze dan gamma squeeze adalah seperti berikut:

• Short squeeze berlaku secara langsung pada saham pada masa penutupan paksa dagangan jual. Gamma squeeze berlaku pada opsyen kerana keperluan untuk melindung nilai risiko, iaitu, untuk membeli saham tambahan untuk mendapatkan opsyen.
• Short squeeze juga disebabkan oleh hentian pada dagangan jual oleh pedagang individu, yang mendorong harga naik. Sebab utama gamma squeeze ialah lindung nilai pembuat pasaran.
• Short squeeze mempengaruhi kadar perubahan harga pada tahap yang lebih rendah daripada gamma squeeze.

Banyak sumber memetik AMC dan GameStop sebagai contoh short squeeze dan gamma squeeze. Ini kerana perdagangan dalam pasaran derivatif secara langsung bergantung pada perdagangan saham. Jika short squeeze berlaku dalam pasaran saham, maka ia secara automatik mempengaruhi pasaran opsyen. Kedua-dua jenis squeeze berlaku pada masa yang sama, dan kesan sinergi dicetuskan. Walaupun hakikat bahawa squeeze ini berlaku atas sebab yang berbeza, pedagang melihat hasil yang sama dalam carta, iaitu, kenaikan harga yang tidak normal secara mendadak.

Berapa Lama Gamma Squeeze Bertahan?

Gamma squeeze boleh bertahan dari beberapa hari hingga beberapa minggu. Fasa pertumbuhan aktif dari saat harga melepasi tahap kritikal (tahap selepas penutupan besar-besaran atau lindung nilai posisi jual bermula) selalunya berlangsung selama beberapa hari, tetapi boleh berakhir dalam beberapa jam. Kemudian pengawal selia campur tangan, aktiviti pembeli jatuh, dan harga mencapai puncaknya.

Peralihan dari puncak ke harga sebelum gamma squeeze boleh berlangsung dari beberapa minggu hingga beberapa bulan. Penurunan paling mendadak berlaku pada minggu pertama, apabila pencetus squeeze secara aktif melupuskan aset.

Contoh:

• GameStop. Squeeze, yang bermula pada akhir Januari 2021, mendorong harga ke paras tertinggi sepanjang masa dalam seminggu. Harga kembali ke tahap pra-squeeze dalam 10-14 hari dengan penurunan mendadak yang sama dan jurang ke bawah.
• AMC. Gamma squeeze, yang bermula pada akhir Mei 2021, mencapai puncaknya hanya seminggu kemudian. Harga bertahan selama tiga minggu lagi pada tahap hampir maksimum. Kemudian penurunan secara beransur-ansur bermula, yang berlangsung lebih dari sepuluh bulan.
• Tesla. Kira-kira 15 hari berlalu dari saat gamma squeeze bermula sehingga harga mencapai paras tertinggi, di mana sebut harga meningkat lebih daripada 50%.

Setiap gamma squeeze adalah unik dengan caranya sendiri, jadi tempohnya sukar untuk diramal.

Bagaimana untuk Berdagang Semasa Gamma Squeeze?

Perdagangan fundamental mengesyorkan pedagang baru untuk mengelakkan sebarang tempoh volatiliti yang tidak normal, kerana harga pada masa ini hampir tidak dapat diramalkan. Oleh itu, lebih baik untuk menutup posisi sebelum squeeze. Tetapi jika anda ingin mengambil risiko, maka algoritma perdagangan semasa gamma squeeze adalah seperti berikut:

1. Cari sekuriti di mana gamma squeeze berkemungkinan berlaku. Memandangkan short squeeze dan gamma squeeze sangat sama, anda boleh menggunakan metrik asas yang menunjukkan jumlah dagangan jual pembuat pasaran. Juga, ikuti maklumat dalam komuniti pelabur.
2. Buka dagangan beli apabila harga mula meningkat. Jual secepat mungkin untuk mengelakkan pembalikan trend.
3. Gunakan had kerugian.

Salah satu pilihan untuk strategi pelaburan adalah membuka dagangan apabila harga menembusi tahap rintangan utama. Tetapi dalam kes ini, terdapat satu risiko ketara untuk terlepas pandang titik pembukaan dagangan panjang yang tepat pada masanya, dan kemudian keluar dari pasaran tepat pada masanya. Harga yang melonjak mendorong keputusan yang jelas untuk membeli saham semasa terdapat peningkatan mendadak. Tetapi fasa aktif gamma squeeze dalam kebanyakan kes berlangsung selama maksimum beberapa hari. Pengawal selia sering campur tangan di dalamnya, menghentikan perdagangan sebaik sahaja dinamik pertumbuhan melebihi peratusan tertentu. Disebabkan oleh gelinciran dan jurang, pesanan pedagang boleh dilaksanakan pada harga yang kurang menguntungkan, termasuk pada kerugian.

Indikator Squeeze

Indikator gamma squeeze yang paling biasa ialah Bollinger Bands dan Keltner Channels. Kedua-dua indikator memaparkan julat harga di pasaran dan menunjukkan berapa pantas harga bergerak dalam satu arah atau yang lain. Jika julat mengecil dan harga mula turun naik dalam julat kecil, ini menunjukkan gamma squeeze.

Anda juga boleh menggunakan oscillator RSI dan MACD sebagai indikator tambahan. Contohnya, RSI di bawah 30 menunjukkan bahawa saham terlebih jual dan harga akan segera bertukar naik. Pembalikan harga yang mendadak dengan peningkatan volatiliti boleh menyebabkan short squeeze dan kemudian gamma squeeze.

Kesimpulan

• Gamma squeeze ialah peningkatan harga aset asas dalam pasaran opsyen yang disebabkan oleh fakta bahawa pembuat pasaran yang bertindak sebagai penjual opsyen panggilan terpaksa membeli saham untuk melindungi nilai risiko. Jumlah pembelian tambahan mempercepatkan kenaikan harga. Oleh itu, lebih banyak pembelian, lebih cepat harga meningkat.
• Gamma squeeze dan short squeeze berlaku pada masa yang sama, tetapi gamma squeeze membawa kepada kenaikan harga yang lebih drastik dan lebih kuat kerana pembuat pasaran terlibat secara langsung di dalamnya.
• Gamma squeeze berlaku lebih kerap apabila berdagang saham dengan tinjauan negatif dan yang kebanyakannya digunakan dalam perdagangan jual. Kenaikan mendadak bermula selepas penembusan tahap rintangan utama.
• Gamma squeeze ialah volatiliti yang tidak normal. Anda boleh menjana wang daripadanya jika anda membeli saham tepat pada masanya, dan kemudian menjualnya pada harga maksimum. Tetapi pada masa sedemikian, jurang dan gelinciran sering berlaku, jadi pengawal selia dan broker berhenti berdagang opsyen dan saham.