이 기사에서는 감마 스퀴즈가 무엇이고, 어떻게 작동하고, 감마 스퀴즈의 전조 현상은 어떤 순간에 발생하고, 투자자는 어떻게 감마 스퀴즈를 통해 수익을 창출할 수 있는지 등에 대해 알아보실 수 있습니다. 그리고 이 기사에는 주식 시장의 역사를 통해서 보는 감마 스퀴즈의 실제 사례, 잠재적 리스크 및 이를 최소화하는 방법 등도 포함되어 있습니다. 감마 스퀴즈 메커니즘을 가장 잘 보여 주는 사례 중 하나는 AMC 엔터테인먼트 홀딩스의 주가 실적입니다.
몇 년 전에 AMC 주가의 상승을 예상한 투자자들이 감마 스퀴즈를 통해 일주일 만에 1,000% 이상의 수익을 올릴 수 있었습니다. AMC의 100억 달러 부채와 재정적 손실에도 불구하고 주가는 급등했습니다. AMC는 파산 직전의 상태였지만, 감마 스퀴즈와 관련된 기술적 요인으로 인해 주가가 급격히 상승하여 AMC 주식은 당시 가장 빠르게 성장했던 기업 중 하나가 되었습니다.
이 글은 다음 주제를 다룹니다.
주요 포인트
- 감마 스퀴즈는 자신들의 옵션 포지션을 헤징하려는 시장 조성자들이 유발하는 급격한 주가 상승을 의미합니다.
- 이러한 상황은 투자자들이 콜 옵션을 동시에 매수하여, 매도자들이 리스크를 관리할 목적으로 기초 자산인 주식을 매수할 수밖에 없게 만들면서 발생합니다.
- 델타가 증가하고 헤징을 위한 매수가 추가로 이루어짐에 따라 감마 스퀴즈는 주가 상승을 심화시킵니다.
- 일주일 만에 주가가 1,000% 이상 치솟았던 2021년 5월의 AMC 엔터테인먼트 홀딩스 주가 실적은 감마 스퀴즈의 명확한 사례입니다.
- 감마 스퀴즈는 트레이더들에게 빠르게 수익을 얻을 기회를 제공하지만, 변동성의 급격한 증가에 따르는 높은 리스크를 수반하기도 합니다.
- 감마 스퀴즈의 주요 징후에는 콜 옵션 거래량의 급격한 증가, 주가 상승에 대한 펀더멘털 측면 이유의 부재, 시장 조성자들의 활발한 헤징 매수 등이 있습니다.
감마 스퀴즈란 무엇인가요?
감마 스퀴즈는 짧은 시간에 주가가 급등하는 현상 중 하나인데, 대형 투자자들이 자신들의 콜 옵션 포지션을 헤징하기 위해 더 많은 주식을 매수해야만 하는 상황에 놓이게 되어 발생합니다. 감마 스퀴즈와 숏 스퀴즈는 종종 많은 출처에서 동의어로 사용되기도 합니다. 하지만, 이 용어들 사이에는 중요한 차이점이 있습니다.
감마 스퀴즈의 원리
우선 숏 스퀴즈가 무엇인지 이해해야 합니다. 숏 스퀴즈는 많은 투자자들이 매도 포지션을 청산하기 위한 목적으로 동시에 주식을 매수할 수밖에 없는 상황이며, 이에 따라 수요가 증가하고 주가가 상승합니다.
숏 스퀴즈의 원리는 다음과 같습니다.
- 트레이더가 주식에 대해 매도 포지션을 개설하여 현금을 담보(증거금)로 중개업체로부터 주식을 차입합니다. 그리고 이를 현재 주가에 매도합니다. 실제로 트레이더는 주식을 소유하지 않으며, 부채를 상환하기 위해 향후에 주식을 매수해야 합니다. 이러한 과정은 주식의 가격이 하락하고, 트레이더는 이를 더 낮은 가격에 매수하여 부채를 갚는다는 가정을 전제로 이루어집니다.
- 어떤 이유로든 주가가 상승하기 시작하면, 매도 포지션 보유자에게 갑작스러운 손실이 발생하게 됩니다. 증거금이 부족해지면 중개업체는 매도 포지션을 청산하고, 트레이더의 증거금으로 주식을 매수하고, 부채를 청산합니다(스탑아웃으로 인한 포지션 청산). 또는 트레이더가 더 큰 손실이 발생하기 전에 예정보다 일찍 포지션을 청산합니다.
- 매도 포지션의 강제 청산 때문에 추가로 발생하는 매수 수량은 수요를 증가시키고, 많은 거래량이 가격을 더욱 빠르게 끌어올리게 됩니다.
숏 스퀴즈는 손절매와 스탑아웃에 의한 매도 포지션의 대량 청산이며, 자산 가치의 급격한 상승이 원인입니다. 감마 스퀴즈도 비슷한 방식으로 발생하지만, 중요한 차이점이 있습니다. 숏 스퀴즈는 주식이 직접적으로 거래되는 시장에서 발생합니다. 반면에 감마 스퀴즈는 파생 상품 시장, 즉 옵션 시장에서 발생합니다.
감마 스퀴즈의 원인을 이해하기 위해 옵션 거래 모델을 설명하겠습니다. 아래에 몇 가지 개념의 정의가 제시되어 있습니다.
옵션은 매수자에게 기초 자산(특히 주식)을 거래할 수 있는 권리를 부여합니다. 그리고 거래에 대한 의무는 발생하지 않습니다. 콜 옵션은 매수자에게 미래에 주식을 행사 가격으로 매수할 수 있는 권리를 부여하고, 풋 옵션은 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.
행사 가격은 옵션 계약에 명시되어 있으며, 콜 옵션의 매수자는 만기에 이 가격으로 시장 가격과 관계없이 주식을 매도자로부터 매수합니다.
프리미엄은 옵션 매수자가 포지션에 대해 지불하는 고정 금액입니다.
콜 옵션을 매수하는 트레이더는 주가 상승을 예상합니다. 그리고 풋 옵션을 매수하는 트레이더는 주가 하락을 예상합니다.
예시: A 회사의 현재 주가는 $100입니다. 트레이더가 한 달 안에 주가가 $120로 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 트레이더는 50주를 매수하고 싶지만, $5,000($100 × 50주)가 없습니다. 따라서 소액의 프리미엄($30)으로 콜 옵션을 매수하여 한 달 후에 50주를 $100의 행사 가격으로 매수할 수 있는 권리를 얻습니다. 매도자는 매수자에게 이 주식을 매도해야 하는 의무가 있습니다. 주가가 $120로 상승할 경우, 매도자는 손실을 겪게 되고, 매수자는 수익을 얻게 됩니다. 주가가 하락할 경우, 매도자는 $30의 프리미엄을 얻게 되고, 매수자는 $30를 잃게 되기 때문에 계약을 행사하는 의미가 없어집니다.
델타는 옵션 가격이 기초 자산 가격의 움직임에 어느 정도 비례해서 움직이는지를 보여 줍니다. 예를 들어, 주가가 $1 상승했을 때 콜 옵션 가격은 $0.1 상승할 경우 델타 계수는 0.1(10%)입니다. 델타는 콜 옵션의 경우에 양수이고, 풋 옵션의 경우에는 음수입니다.
콜 옵션 가격은 옵션 계약의 행사 가격과 기초 자산의 현재 가격에 달려 있습니다. 기초 자산의 현재 가격이 행사 가격에 비해 높을수록 옵션 가격은 더 높아집니다. 이러한 경우, 미리 정해진 낮은 행사 가격에 주식을 매수하려 하는 매수자의 수익은 옵션 계약의 만기에 더욱 커지게 됩니다. 그리고 옵션 가격은 만기일에도 영향을 받습니다. 만기일에 가까워질수록 옵션 행사의 가능성도 높아집니다.
아래는 기초 자산인 주식의 가격에 따른 옵션 가격 변화를 나타내는 도표입니다.
![라이트파이낸스: 감마 스퀴즈의 원리]()
감마는 델타와 관련이 있는데, 주가가 상승 또는 하락할 때 델타가 어떻게 변하는지를 측정하기 때문입니다.
'감마 스퀴즈'는 감마 계수의 이름에서 유래한 용어입니다.
헤징은 시장 조성자의 리스크 대비책이며, 본질적으로 기초 자산에 대해 반대 포지션을 개설하는 것입니다.
트레이더가 콜 옵션을 매수하면 시장 조성자는 주가에 영향을 줄 수 있는 옵션 매도자 역할을 합니다. 시장 조성자는 옵션이 행사될 경우의 손실 가능성에 부분적으로 대비하기 위해 보유한 포지션을 헤징해야 합니다. 이때 포지션의 일부만 헤징의 대상이 됩니다. 시장 조성자가 매수자에게 콜 옵션을 매도할 경우 주가가 상승하면 손해가 발생하지만, 매수한 주식으로 인해 손실의 일부를 보상받을 수 있습니다.
예시: 콜 옵션의 행사 가격은 $150이고, 기초 자산인 주식의 현재 가격은 $100입니다. 이 경우 옵션이 아직 행사 가격에 도달하지 못했기 때문에 옵션 프리미엄 금액만큼 옵션 매수자가 손실을 부담합니다. 시장 조성자는 주가 상승 가능성을 평가하여 가격 상승에 대비하기 위해 매수해야 하는 주식 수를 계산합니다. 그리고 주가가 상승합니다. 현재 주가가 행사 가격에 가까워질수록 옵션이 행사되어 시장 조성자가 손실을 내며 주식을 매도해야 할 확률이 높아집니다. 옵션이 행사될 리스크가 높아질수록 시장 조성자는 헤징을 위해 더 많은 주식을 매수해야 합니다. 주가가 행사 가격을 넘어 더 높이 상승하면 매수자는 100%의 확률로 만기에 행사를 위해 옵션을 제시합니다. 따라서 포지션이 100% 헤징되어야 합니다.
감마 스퀴즈의 본질: 시장 조성자가 가격이 상승할 가능성이 낮거나 없다고 판단할 경우 콜 옵션을 쉽게 매도할 수 있을 것입니다. 하락장에서는 리스크가 최소화되기 때문에 헤징 규모도 작아집니다. 그러나 시장이 예측과 다르게 상승장이 된다면 투자자들은 주식을 매도하는 대신 매수하게 됩니다.
콜 옵션을 매수하는 이미 많은 수의 시장 참여자들이 더 증가하면서 리스크가 증가하고 시장 조성자는 델타 계수와 감마 계수의 상승 때문에 헤징 비율을 증가시킬 수밖에 없게 됩니다. 시장 조성자는 시장에서 주식을 추가로 매수할 수밖에 없습니다. 하지만 추가적인 거래량이 다시 가격을 끌어올리고, 델타 계수와 감마 계수도 변동합니다. 그리고 시장 조성자는 또다시 더 많은 주식을 매수해야 합니다. 바로 여기서 감마 스퀴즈가 발생하여 가격 상승 속도를 가파르게 상승시킵니다. 옵션 만기가 되면 시장 조성자는 주식을 매도하고 주가가 급락합니다.
감마 스퀴즈의 사례
감마 스퀴즈는 상대적으로 작은 기업의 주식에서 더 일반적으로 발생합니다. 대기업 주식의 경우 조작이 더 어렵기 때문입니다. 그렇지만 주식시장의 역사에서는 잘 알려진 기업의 주식이 감마 스퀴즈로 인해 500~1,000% 이상 상승한 사례들을 찾을 수 있습니다.
AMC 감마 스퀴즈 사례 설명
2021년 1월에 영화관 체인인 AMC 엔터테인먼트 홀딩스의 경영진은 파산 절차 개시 가능성으로 투자자 커뮤니티의 관심을 끌었습니다. 엔터테인먼트 업계는 코로나19로 큰 타격을 입었고 한때 세계 최대 규모의 영화관 체인이었던 AMC는 오랜 기간 위기에 처해 있었습니다.
인기 레딧 커뮤니티인 WallStreetBets는 AMC 엔터테인먼트를 예상치 못한 방법으로 구해냈습니다. 바로 실패한 기업들을 훨씬 더 빠르게 파산으로 몰아가도록 대량으로 주식을 매도하는 헤지 펀드와 월스트리트 기관 투자자들에 대항하는 운동이었습니다.
AMC 엔터테인먼트를 구해내는 과정은 다음의 단계들로 이루어졌습니다.
- 2021년 초에 AMC의 최고 경영진으로부터 구조적 문제에 대한 징후를 포착한 메이저 투자자들이 대량으로 공매도를 시작했고, 매도 포지션과 풋 옵션의 수가 증가했습니다.
- 당시 논란으로 인해 보류되었던 유니버설과의 파트너십 갱신은 AMC 엔터테인먼트에 작은 희망을 주었습니다. AMC 엔터테인먼트가 9억 1,700만 달러의 투자금을 유치할 수 있었다는 뉴스는 2021년 1월 25일에 245%의 주가 상승(주당 17.36달러)으로 이어졌습니다. 이는 매도자들에게 압력을 가하기 시작했던 신호 중 하나였습니다.
- 5월에 레딧 커뮤니티 WallStreetBets는 트레이더들에게 AMC 엔터테인먼트 주식 매수를 부추겼습니다. 개인 투자자들의 대량 매수는 주가 하락에 베팅했던 시장 조성자들이 콜 옵션에 대한 헤징 포지션을 추가할 수밖에 없도록 만들었습니다.
감마 스퀴즈 과정이 AMC 엔터테인먼트를 파산에서 구해낸 것입니다. 비록 주가는 이후에 예전 수준으로 돌아갔지만, AMC 엔터테인먼트는 일시적인 숨 고르기를 할 수 있었습니다.
게임스탑 감마 스퀴즈 사례 설명
비디오 게임과 게이밍 액세서리를 판매하는 회사인 게임스탑에도 몇 개월 전에 비슷한 상황이 발생했습니다.
게임스탑(종목코드: GME)에는 숏 스퀴즈와 감마 스퀴즈가 함께 발생했습니다. 게임스탑에 대한 부정적인 주가 예측이 나오면서 개인 트레이더들은 주가를 상승시킬 목적으로 충분한 매수 수량을 집중시킬 수 있었습니다. 개인 트레이더들은 델타가 낮은 OTM 콜 옵션을 매수하고 있었습니다. OTM 콜 옵션은 행사 가격이 현재 주가보다 높은 외가격(Out of the Money) 옵션을 의미합니다. 즉, 개인 트레이더들은 의도적으로 매수 수량을 증가시켰고, 당시 주가를 행사 가격으로 끌어올렸습니다. 주가가 행사 가격에 더 빨리 다가갈수록 델타도 더 빨리 상승했습니다. 시장 조성자들은 옵션을 헤징하고 델타를 중립 상태로 만들기 위해 더 많은 주식을 매수해야 했고, 주가 상승 속도는 더 빨라졌습니다.
테슬라 감마 스퀴즈 사례 설명
2021년 11월에 주가가 천천히 상승하는 추세를 보이던 테슬라 주식이 급격한 주가 상승 움직임을 보이기 시작했습니다.
2020년 800% 이상의 기록적인 주가 급등 이후, 많은 개인 투자자들은 테슬라 주가가 너무 높다고 판단했습니다. 일론 머스크의 예측할 수 없는 행동들로 인해 상황은 더욱 악화되었습니다. 따라서 시장 조성자들이 역대 최고가에서 멀어지는 가격 하락에 베팅한 점은 놀라운 일이 아니었습니다.
하지만, 트레이더들은 계속해서 테슬라 주식을 매수했고, 이는 감마 스퀴즈를 발생시켰습니다. 위의 차트는 저항선을 돌파한 가격 형성 패턴을 보여 줍니다. 많은 매도자들이 손절매 주문을 설정했던 마지막 고점을 돌파한 직후에 급격한 가격 상승이 시작되었습니다.
감마 스퀴즈의 원인은 무엇인가요?
감마 스퀴즈의 원인
- 예상치 못한 뉴스: 경제 데이터, 중앙은행 결정 등과 같은 예상하지 못한 뉴스는 추가적인 주식 매수 활동, 시장 변동성, 감마 스퀴즈 등을 발생시킵니다.
- 높은 변동성: 기초 자산인 주식의 변동성이 더 높아지면 옵션의 가치가 더 높아지기 때문에 옵션 수요의 증가로 이어집니다. 이는 결국 기초 자산에 대한 수요 증가와 가격 상승으로 이어집니다.
- 매도 포지션: 시장에 공매도 주문이 많으면 감마 스퀴즈로 이어질 수 있습니다. 기초 자산의 가격이 상승하기 시작하면, 매도 포지션의 보유자들이 포지션을 청산할 수밖에 없게 되고, 이는 자산에 대한 추가적인 수요와 자산 가격의 상승으로 이어지게 됩니다.
- 제한된 접근 또는 낮은 유동성: 기초 자산에 대한 접근이 제한되어 있는 경우(예: 주식 수가 제한적인 경우) 감마 스퀴즈로 이어질 수 있습니다. 이 경우, 증가하는 옵션 수요는 투자자들이 제한된 양의 자산을 놓고 경쟁하게 되기 때문에 기초 자산 가격의 상승으로 이어지게 됩니다.
감마 스퀴즈가 발생하는 또 다른 이유는 매수자들의 공모입니다. 시장 조성자들은 콜 옵션이 행사 가격에 도달하는 것을 원하지 않습니다. 이 경우 손실이 발생하며 옵션이 행사되어야 하기 때문입니다. 장기적으로는 개인 투자자들이 시장 조성자들과 경쟁할 수 없지만, 단기적으로는 시장 조성자들이 헤징 규모를 증가시킬 수밖에 없도록 개인 투자자들이 단기 콜 옵션에 베팅하여 충분한 매수 수량을 발생시킬 수 있습니다. 이렇게 발생했던 사례가 게임스탑과 AMC의 사례였습니다.
감마 스퀴즈 VS 숏 스퀴즈
숏 스퀴즈와 감마 스퀴즈의 차이는 다음과 같습니다.
- 숏 스퀴즈는 매도 포지션의 강제 청산이 있을 때 주식 거래에서 직접적으로 발생합니다. 감마 스퀴즈는 옵션에서 발생하며, 리스크 헤징의 필요, 즉 옵션 행사에 따른 수량을 확보하기 위해 주식을 추가로 매수해야 하는 상황이 원인입니다.
- 숏 스퀴즈는 개인 트레이더들의 매도 포지션에 대한 손절매에 의해서도 유발되어 가격을 상승시킵니다. 감마 스퀴즈의 주요 원인은 시장 조성자의 헤징입니다.
- 숏 스퀴즈는 가격 변화의 속도에 미치는 영향의 정도가 감마 스퀴즈보다 더 적습니다.
많은 출처에서 AMC와 게임스탑을 숏 스퀴즈 및 감마 스퀴즈의 사례로 인용합니다. 이는 파생 상품 시장에서의 거래가 주식 거래로부터 직접적인 영향을 받기 때문입니다. 주식 시장에서 숏 스퀴즈가 발생하면, 옵션 시장에 자동으로 영향을 미칩니다. 숏 스퀴즈와 감마 스퀴즈 모두 동시에 발생하여 시너지 효과가 발생합니다. 숏 스퀴즈와 감마 스퀴즈는 다른 이유로 발생하지만, 트레이더들이 차트에서 보게 되는 결과, 즉 비정상적인 가격 급등의 결과는 같습니다.
감마 스퀴즈는 얼마나 지속되나요?
감마 스퀴즈는 며칠에서 몇 주까지 지속될 수 있습니다. 가격이 결정적인 레벨(이후에 매도 포지션의 청산이나 헤징이 시작되는 레벨)을 돌파하는 순간부터 활발한 상승 국면은 일반적으로 며칠 동안 지속되지만, 몇 시간 내에 끝날 수도 있습니다. 그런 다음 규제 기관이 개입하고, 매수자들의 활동이 감소하고, 가격이 정점에 도달합니다.
정점에서 감마 스퀴즈 발생 전의 가격으로의 회귀는 몇 주에서 몇 달까지 지속될 수 있습니다. 가장 급격한 하락은 감마 스퀴즈의 개시자들이 적극적으로 자산을 처분하는 첫 주에 발생합니다.
예시
- 게임스탑: 2021년 1월 말부터 시작된 감마 스퀴즈는 주가를 일주일 만에 역대 최고가로 끌어올렸습니다. 주가는 10~14일 동안 감마 스퀴즈 이전의 수준으로 돌아갔고 급등했던 만큼 급격한 하락 및 갭 하락을 보여 주었습니다.
- AMC: 2021년 5월 말부터 시작된 감마 스퀴즈는 불과 일주일 후에, 정점에 도달했습니다. 주가는 최고가에 가까운 수준에서 3주 동안 더 유지되었습니다. 이후 10개월 이상 지속되었던 점진적인 하락이 시작되었습니다.
- 테슬라: 감마 스퀴즈가 발생했던 순간부터 주가가 최고점에 도달할 때까지 약 15일이 걸렸으며, 이 사이에 주가가 50% 이상 상승했습니다.
각각의 감마 스퀴즈 사례는 각자 고유의 방식으로 진행되기 때문에 지속 기간을 예측하기는 어렵습니다.
감마 스퀴즈 기간에 트레이딩하는 방법
원칙적인 트레이딩에서는 초보 트레이더가 비정상적인 변동성이 있는 모든 기간을 피하는 것을 권장합니다. 이러한 시기에는 가격을 거의 예측할 수 없기 때문입니다. 따라서 감마 스퀴즈가 발생하기 전에 포지션을 청산하는 것이 좋습니다. 하지만, 리스크를 감수하려 한다면 감마 스퀴즈 기간의 트레이딩 알고리즘은 다음과 같습니다.
- 감마 스퀴즈 발생 가능성이 있는 유가 증권을 찾습니다. 숏 스퀴즈와 감마 스퀴즈는 매우 유사하기 때문에 시장 조성자의 매도 포지션 수량을 나타내는 펀더멘털 지표를 사용할 수 있습니다. 그리고 투자자 커뮤니티의 정보도 참고할 수 있습니다.
- 가격이 상승하기 시작하면 매수 포지션을 개설합니다. 추세 반전을 피하려면 가능한 한 빨리 매도합니다.
- 손절매를 사용합니다.
투자 전략의 옵션 중 하나로 가격이 핵심 저항선을 돌파했을 때 포지션을 개설할 수 있습니다. 하지만, 이 경우에는 적시에 매수 포지션을 개설하고 청산할 지점을 놓칠 수 있는 중대한 리스크가 존재합니다. 급등하는 주가는 급등 기간 내에 주식을 매수해야 한다는 당연한 결정을 내리게 만듭니다. 하지만 감마 스퀴즈의 활성 국면은 대부분의 경우 최대 며칠만 지속됩니다. 상승 움직임이 특정 퍼센티지를 초과하는 즉시 규제 기관이 이에 개입하는 경우가 많습니다. 슬리피지와 갭으로 인해 트레이더의 주문은 덜 유리한 가격에 체결되고 손실이 발생하기도 합니다.
스퀴즈 지표
가장 일반적인 감마 스퀴즈 지표는 볼린저 밴드와 켈트너 채널입니다. 두 지표 모두 시장의 가격 범위를 표시하며 가격이 한 방향이나 다른 방향으로 얼마나 빠르게 움직이는지를 보여줍니다. 범위가 좁고 가격이 좁은 범위에서 변동하기 시작하면, 이는 감마 스퀴즈를 나타내는 것입니다.
그리고 RSI 및 MACD 오실레이터도 추가적인 지표로 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 30 이하의 RSI는 주식이 과매도 상태에 있고, 주가가 곧 상승 반전할 것임을 나타냅니다. 변동성이 증가하는 가운데 급격한 가격 반전은 먼저 숏 스퀴즈로 이어진 후에 감마 스퀴즈로 이어질 수 있습니다.
결론
- 감마 스퀴즈는 옵션의 기초 자산 가격이 상승하는 현상 중 하나로, 콜 옵션의 매도자 역할을 하는 시장 조성자가 리스크를 헤징할 목적으로 주식을 매수할 수밖에 없는 상황이 원인입니다. 추가적인 매수 수량은 가격 상승을 가속합니다. 따라서 더 많은 매수가 가격을 더 빠르게 상승시킵니다.
- 감마 스퀴즈와 숏 스퀴즈는 동시에 일어나지만, 감마 스퀴즈는 시장 조성자가 직접적으로 관여하기 때문에 더 급격하고 강한 가격 상승으로 이어집니다.
- 감마 스퀴즈는 전망이 부정적인 주식과 주로 매도 포지션에 이용되는 주식의 거래에서 더 자주 발생합니다. 핵심 저항선의 돌파 후에 급격한 상승이 시작됩니다.
- 감마 스퀴즈는 비정상적인 변동성입니다. 적시에 주식을 매수한 후 최고가에서 매도하면 이러한 변동성을 통해 수익을 낼 수 있습니다. 하지만, 이러한 시기에는 갭과 슬리피지가 자주 발생하여 규제 기관과 중개업체가 옵션 및 주식 거래를 중단시키기도 합니다.
감마 스퀴즈 관련 자주 묻는 질문
감마 스퀴즈는 주식 시장에서 일어나는 상황으로, 증가한 콜 옵션(자산을 매수할 수 있는 옵션) 수요가 기초 자산 가격의 급격한 상승으로 이어지는 상황입니다. 대부분의 트레이더들이 동시에 같은 자산에 대한 콜 옵션을 매수하면, 매도자들은 향후 의무를 이행하기 위해 기초 자산을 추가로 매수할 수밖에 없게 됩니다. 이는 자산 수요의 증가로 이어지고, 결국 추가적인 가격 상승으로 이어집니다.
매도 포지션 보유자들에게는 불리합니다. 가격이 상승하면 이들의 포지션이 손절매나 스탑아웃으로 청산됩니다. 메이저 투자자들은 옵션 리스크를 헤징하기 위해 상승하는 가격으로 추가적인 주식을 매수하며 추가적인 비용을 부담해야 합니다.
매수자들에게는 감마 스퀴즈가 유리한 상황입니다. 매수자들이 상승세의 정점에서 주식을 매도할 수 있다면 급격한 가격 상승으로 수익을 얻을 수 있습니다.
감마 스퀴즈는 숏 스퀴즈와 비교할 때 상대적으로 드문 편입니다. 가장 유명한 감마 스퀴즈 사례는 게임스탑과 AMC 엔터테인먼트 주식의 가치가 상승했던 사례입니다.
감마 스퀴즈라는 용어는 그리스 문자 감마와 관련이 있습니다. 감마는 옵션 이론에서 델타의 변화율을 측정하는 데 사용됩니다. 그리고 델타는 기초 자산의 가격 변화율과 비교한 옵션 가격의 변화율입니다. 감마 스퀴즈가 발생하는 순간에는 옵션의 범위에 급격한 변동이 존재합니다.
숏 스퀴즈는 주가가 상승할 때 매도 포지션을 청산해야 하는 상황을 원인으로 주식 거래 중에 발생하는 현상입니다. 감마 스퀴즈는 가격이 상승할 때 시장 조성자들이 옵션 계약에 대한 포지션을 헤징해야 하는 상황을 원인으로 옵션 거래 중에 발생하는 현상입니다.
가격이 급격히 상승한 후, 앞서 매수한 주식의 매도로 인해 가파르거나 완만하게 하락합니다. 하락 움직임 동안에는 갭이 발생할 수도 있습니다.
감마 스퀴즈에 상응하는 지표가 없기 때문에 어떤 감마 스퀴즈 현상이 가장 컸는지 정확히 계산하는 것은 불가능합니다. 일부 출처에서는 가장 컸던 2차 감마 스퀴즈 현상이 2020년 9월에 발생했다고 주장합니다. 이 감마 스퀴즈 현상은 옵션 시장 전체에 적용되었습니다.
감마 스퀴즈는 지표가 없습니다. 대신 고전적인 채널 지표와 오실레이터가 사용됩니다. 예를 들어 가격 채널이 좁아지는 현상이 시장에서 변동성이 곧 증가할 것임을 나타내는 것일 수도 있습니다. 그리고 이러한 변동성 증가가 감마 스퀴즈를 유발할 수도 있습니다.
매도 포지션을 개설한 주식의 매도자들이 주가가 상승할 때 자신들의 포지션을 보호하기 위해 주식을 매수할 수밖에 없는 상황에서 발생하는 현상입니다. 이는 추가적인 수요와 추가적인 주가 상승으로 이어지고, 숏 스퀴즈라고 부르는 싸이클을 만들어냅니다.
시장 조성자들이 향후 콜 옵션 의무를 이행할 목적으로 암호화폐를 추가로 매수해야 하기 때문에 가격이 급격히 상승하는 상황입니다.
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