ضغط جامّا - المعنى والأمثلة

٢٠٢٦.٠٤.٢٠ ٢٠٢٤.٠٤.٢٤ ضغط جامّا - المعنى والأمثلة

أوليج تكاتشينكوhttps://www.litefinance.org/ar/blog/authors/oleg-tkachenko/

في مايو من عام 2021 استطاع المستثمرون الذين راهنوا على نمو سعر سهم شركة AMC لدور العرض السينمائي أن يكسبوا أكثر من 1000% من ضغط جامّا في أسبوع واحد. وقد كان على سلسلة دور السينما في ذلك الوقت ديون بأكثر من 10 مليارات دولار وكانت في حالة غير مربحة، وحتى أنها اقتربت من الإفلاس في يناير 2021، ولكن الشركة نجت وأصبحت من بين الشركات النامية بسرعة. لم تكن هناك مقومات اقتصادية لمثل هذا النمو المتسارع، إذ ارتفع سعر السهم فقط بسبب الأسباب الفنية التي تسببت في نشوء "ضغط جامّا".

ستتعلم في هذا المقال كيفية عمل ضغط جامّا، وفي أي اللحظات ينشأ الوضع السابق له، وكيف يمكن للمستثمر أن يربح المال منه. يتضمن المقال أيضًا أمثلة واقعية عن ضغط جامّا من تاريخ سوق الأسهم ومعلومات حول المخاطر المحتملة لهذا النظام الاستثماري وكيفية تقليلها.

النقاط الرئيسية

• ضغط جامّا هو ارتفاع سعر السهم بسرعة خلال فترة قصيرة بسبب حركة قوية في سعر خيار معين مما يجبر صناع السوق على شراء المزيد من الأسهم لتغطية صفقات الخيارات التي فتحوها.
• يحدث هذا الوضع عندما يقوم المستثمرون بفتح خيارات شراء (call options) بأعداد كبيرة، مما يجبر البائعين على شراء السهم الأساسي لإدارة المخاطر.
• عندما يحدث ضغط جامّا، فإن سعر السهم يرتفع مع زيادة معامل دلتا (delta) ويتم فتح المزيد من صفقات الشراء التحوطية.
• من الأمثلة الجلية على ضغط جامّا هو أداء سهم شركة AMC Entertainment في مايو 2021 الذي ارتفع بأكثر من 1000% في أسبوع.
• عند حدوث ضغط جامّا، فتكون لدى المتداولين فرصة لتحقيق أرباح سريعة ولكن مع مخاطر عالية بسبب ارتفاع التقلبات بقوة.
• تشمل العلامات الرئيسية لحدوث ضغط جامّا الزيادة الحادة في حجم خيارات الشراء (call options)، وعدم وجود أسباب لارتفاع السهم، وزيادة صفقات الشراء التحوطية من قبل صناع السوق (كبار المستثمرين).

ما هو ضغط جامّا؟

ضغط جامّا هو قفزة حادة في قيمة السهم خلال وقت قصير يسببها حقيقة أن كبار المستثمرين قد يُجبرون على شراء المزيد من الأسهم لتحوّط مخاطر صفقات خيارات الشراء (call options) الخاصة بهم (مجموعة من العقود المالية لشراء أصول معينة بسعر محدد وفي وقت محدد). غالبًا ما يُستخدم ضغط جامّا وضغط صفقات البيع أو الضغط القصير (short squeeze) كمرادفات في العديد من المصادر. ومع ذلك، هناك اختلافات رئيسية بين هذين المصطلحين.

كيف يعمل ضغط جامّا

أولاً، يجب أن تفهم ما هو ضغط صفقات البيع. إنّ ضغط صفقات البيع (الضغط القصير) هو الحالة التي تحدث عندما يُجبر العديد من المستثمرين على شراء الأسهم في وقت واحد لإغلاق صفقات البيع، مما يزيد الطلب وبالتالي سعر السهم.

يعمل ضغط صفقات البيع على النحو التالي:

• يفتح المتداول صفقة بيع على سهم ما، ويستعير الأسهم من الوسيط مقابل تأمين نقدي، و يبيعها بالسعر الحالي. في الواقع، لا يمتلك المتداول السهم بشكل فعلي ويتعين عليه شراؤه في المستقبل لسداد الدين. تعتمد العملية على افتراض أنّ سعر الأسهم سينخفض، وأنّ المتداول سيشتريها بسعر أقل ويسدد الدين.
• لسبب أو لآخر، تبدأ أسعار الأسهم في الارتفاع، ويخسر متداولو صفقات البيع المال بسرعة. وعندما يصبح التأمين النقدي غير كافٍ، يُغلق الوسيط صفقة البيع، ويشتري الأسهم بتأمين المتداول ويغلق الدين (إغلاق الصفقة عن طريق الإيقاف/الإغلاق القسري أو مستوى التوقف " stop-out"). أو يغلق المتداول الصفقة مسبقًا دون ترك الوضع يزداد سوءًا بخسارة أكبر.
• يزيد حجم الشراء الإضافي الذي ظهر بسبب إغلاق صفقات البيع قسرًا من الطلب، في حين تدفع أحجام التداول الكبيرة السعر لأعلى بشكل أسرع.

ضغط صفقات البيع هو إغلاق جماعي لصفقات البيع عن طريق وقف الخسارة stop loss والإيقاف القسري أو مستوى التوقف stop out بسبب ارتفاع حاد في قيمة الأصول. يحدث ضغط جامّا بطريقة مشابهة مع اختلاف رئيسي. إذ يظهر ضغط صفقات البيع في السوق حيث يتم تداول الأسهم مباشرة، في حين يظهر ضغط جامّا في سوق المشتقات المالية، أي سوق الخيارات والعقود.

لفهم أسباب حدوث ضغط جامّا، سنوصّف نموذج تداول الخيارات. وفيما يلي بعض التعريفات الأساسية:

1. الخيار هو عقد يمنح المشتري الحق (وليس الالتزام) لتداول الأصل الأساسي (الأسهم بشكل خاص). يمنح خيار الشراء (call option) المشتري الحق في شراء الأسهم في المستقبل، بينما يسمح خيار البيع (put option) للمشتري ببيع الأسهم بسعر التنفيذ في المستقبل.
2. سعر التنفيذ (Strike Price) هو سعر ممارسة الخيار المحدد في عقد الخيار. وهو السعر الذي سيشتري به مشتري خيار الشراء السهم من البائع عند انتهاء الصلاحية، بغض النظر عن السعر الحالي.
3. العلاوة (Premium) هي مبلغ ثابت يدفعه مشتري الخيار مقابل صفقة تداول.

   يتوقع المتداول الذي يشتري خيار الشراء أن يرتفع سعر السهم. ويتوقع المتداول الذي يشتري خيار البيع أن ينخفض سعر السهم.

   • مثال. بفرض أنّ سعر سهم شركة A يساوي حاليًا 100 دولار أمريكي. يعتقد متداول ما أنّ سعر السهم سيرتفع إلى 120 دولارًا أمريكيًا خلال شهر، ويريد شراء 50 سهمًا ولكن لا يملك 5000 دولار أمريكي (50 * 100 دولار أمريكي)، لذلك يشتري خيار الشراء مقابل علاوة صغيرة (30 دولارًا أمريكيًا)، والتي تمنحه الحق في شراء 50 سهمًا في شهر واحد بسعر تنفيذ قدره 100 دولار أمريكي. سيكون البائع ملزمًا ببيع هذه الأسهم له. إذا ارتفع السهم إلى 120 دولارًا أمريكيًا، فسيعاني البائع من الخسائر، وسيربح المشتري. أمّا إذا انخفض سعر السهم، فلن يكون تنفيذ العقد ذو معنى لأن البائع سيكسب العلاوة البالغة 30 دولارًا أمريكيًا، وسيخسر المشتري بالتالي 30 دولارًا أمريكيًا.
4. يوضح معامل دلتا (Delta) كم سيتحرك سعر الخيار بالنسبة إلى تحرك الأصل الأساسي. فعلى سبيل المثال، إذا ارتفع سعر السهم بمقدار 1 دولار أمريكي، في حين ارتفع خيار الشراء بمقدار 10 سنتًا، فإن معامل دلتا يكون 0.1 أو 10%. بالنسبة لخيار الشراء، يكون دلتا إيجابيًا، وبالنسبة لخيار البيع، يكون سلبيًا.

   يعتمد سعر خيار الشراء على سعر التنفيذ للعقد، وعلى السعر الحالي. كلما كان السعر الحالي أعلى بالنسبة لسعر التنفيذ، كان الخيار أكثر تكلفة. بهذه الطريقة، سيكون ربح المشترين الذين يرغبون في شراء الأسهم بسعر تنفيذ أقل محدد مسبقًا عند انتهاء عقد الخيار أكبر. أيضًا، يتأثر سعر الخيار بتاريخ انتهاء الصلاحية - فكلما اقترب، كلما ازدادت احتمالية تنفيذه.

   فيما يلي مخطط يوضح تبعية تغيير سعر الخيار على سعر السهم الأساسي:

5. تتعلق جامّا بدلتا، إذ إنّ جامّا تقيس كيفية تغير دلتا عندما يتحول سعر سهم للصعود أو للهبوط.

   يأتي مصطلح "ضغط جامّا" من اسم معامل جامّا.

6. التحوّط هو تأمين المخاطر من قبل صناع السوق، ويتكون من فتح صفقات معاكسة على الأصل الأساسي.

   إذا اشترى متداول خيار شراء، فإن صانع السوق يعمل كبائع للخيار الذي يمكن أن يؤثر على أسعار الأسهم. ولتأمين جزء من الخسارة المحتملة إذا تم تنفيذ الخيار، يجب على صانع السوق أن يحمي صفقته، إذ تتم حماية جزء فقط من الصفقة. إذا باع صانع السوق خيار الشراء للمشتري، فإنه سيخسر المال إذا ارتفع سعر السهم ولكنه يعوض الخسارة جزئيًا بفضل الأسهم المشتراة.

   • مثال. ليكن سعر تنفيذ خيار الشراء هو 150 دولار أمريكي، والسعر الحالي هو 100 دولار أمريكي. في هذه الحالة، يتحمل مشتري الخيار الخسارة في مبلغ العلاوة نظرًا لأن الخيار لم يصل بعد إلى التنفيذ. يقوم صانع السوق بتقدير إمكانات نمو السعر ويحسب عدد الأسهم التي يجب شراؤها للتأمين ضد نمو السعر. يرتفع سعر السهم. كلما كان السعر الحالي أقرب إلى التنفيذ، كانت احتمالية تنفيذ الخيار أعلى وسيكون على صانع السوق بيع الأسهم بخسارة. كلما ارتفعت مخاطر تنفيذ الخيار لصانع السوق، كلما اضطر إلى شراء المزيد من الأسهم للتحوّط. إذا تجاوز السعر مستوى التنفيذ وارتفع أكثر، سيقدم المشتري الخيار بنهاية الصلاحية للتنفيذ باحتمالية 100%. وبالتالي، يجب تأمين الصفقة بنسبة 100%.

جوهر ضغط جامّا. عندما يدرك صناع السوق أنه يوجد فرصة قليلة أو معدومة لزيادة السعر، فإنهم يبيعون خيارات الشراء بسهولة. إذ تكون المخاطر ضئيلة في ظل السوق الهابطة، لذا فإن مبلغ التحوط صغير. في حين ينمو السوق على عكس التوقعات، ويشتري المستثمرون الأسهم بدلاً من بيعها.

إنّ زيادة عدد المشاركين في السوق الكبير أصلًا ممن يشترون خيارات الشراء، يزيد من المخاطر ويجبر صانعي السوق على زيادة معدل التحوّط بسبب نمو معاملات دلتا وجاما. ما يجبر صانعي السوق على شراء المزيد من الأسهم على السوق. لكن أحجام التداول الإضافية تدفع السعر صعودًا مرة أخرى، وتتغير المعاملات مرة أخرى، فيضطر صانعي السوق مرة أخرى لشراء المزيد من الأوراق المالية. وهنا يحدث ضغط جامّا، حيث يتم دفع السعر صعودًا بشكل حاد. وعندما ينتهي الخيار، يقوم صانع السوق ببيع الأسهم، ويتراجع سعرها بشكل حاد.

أمثلة على ضغط جامّا

يحدث ضغط جامّا على نحوٍ شائع في أسهم الشركات الصغيرة نسبيًا، حيث إذ يصعب التلاعب بسندات الشركات الكبيرة. ومع ذلك، في تاريخ سوق الأسهم، هناك أمثلة على ضغوط جامّا لشركات معروفة حيث ارتفعت أسعار أسهمها بأكثر من 500-1000% خلال ضغط جامّا.

تفسير ضغط جامّا لشركة AMC

في يناير من عام 2021، لفتت إدارة دور السينما AMC Entertainment Holdings انتباه مجتمع المستثمرين إلى إمكانية بدء إجراءات الإفلاس. إذ تأثرت صناعة الترفيه بشدة بفعل جائحة Covid-19، وكانت السلسلة الأكبر في العالم تعاني من الأزمة لفترة طويلة.

وقد أصبح مجتمع Reddit الشهير في Wall Street Bets وسيلة غير متوقعة لإنقاذ AMC Entertainment. إذ عمل كحركة ضد صناديق التحوّط والمستثمرين ذوي الطابع المؤسساتي في Wall Street الذين يبيعون أسهم الشركات المتعثرة على نحوٍ جماعي، ويدفعونها بذلك بسرعة إلى الإفلاس.

وقد تضمن إنقاذ شركة AMC Entertainment من الإفلاس الخطوات التالية:

• بدأ المستثمرون الرئيسيون، الذين تلقوا إشارة من الإدارة العليا للشبكة في بداية عام 2021 حول المشاكل الهيكلية فيه بالرهان بشكل جماعي على أسهم البيع. ما زاد من عدد صفقات البيع وخيارات البيع.
• أعطى تجديد الشراكة مع Universal (التي تم إيقافها في ذلك الوقت بسبب الخلافات) أملًا ضئيلاً لشركة AMC Entertainment. إذ أدى خبر تمكن AMC Entertainment من جمع استثمارات بقيمة 917 مليون دولار إلى زيادة السعر بنسبة 245% (إلى 17.36 دولارًا للسهم) في 25 يناير 2021. كان هذا أحد الإشارات للبدء في الضغط على البائعين.
• بدأ مجتمع Reddit بتشجيع المتداولين على شراء أسهم AMC Entertainment في مايو. وقد أدت صفقات الشراء الجماعية من قبل مستثمري التجزئة إلى إجبار صانعي السوق ممن راهنوا على الانخفاض على زيادة صفقات التحوّط على خيارات الشراء.

عملية ضغط جامّا أنقذت الشركة من الإفلاس. وعلى الرغم من أن سعر السهم عاد بعد ذلك إلى مستواه السابق، إلّا أنّ AMC Entertainment حصلت على فترة راحة مؤقتة.

تفسير ضغط جاما لشركة GameStop

حدثت حالة مماثلة قبل بضعة أشهر مع أسهم شركة GameStop التي تبيع ألعاب الفيديو وملحقاتها.

كان ضغط GME مزيجًا من ضغط صفقات البيع وضغط جامّا. فبوجود توقعات سلبية لسعر سهم GME، تمكّن تجار التجزئة من تركيز حجم كافٍ من صفقات الشراء لدفع السعر للارتفاع. كانوا يشترون خيارات الشراء خارج نطاق الربح OTM (Out of The Money أي أنّ خيار الشراء ليس له قيمة جوهرية في الوقت الحالي بسبب موقع سعر التنفيذ مقارنة بسعر السهم الحالي. بشكل عام، تعتبر خيارات الشراء "OTM" عندما يكون سعر التنفيذ أعلى من سعر الأصل المالي الحالي، وإذا كان خيار بيع، فإنه يعتبر OTM إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ للخيار) مع معامل دلتا منخفض. خيار الشراء خارج نطاق الربح هو الخيار الذي يكون فيه سعر التنفيذ أعلى من القيمة الحالية. وهكذا، زادوا بشكل متعمد حجم صفقات الشراء ودفعوا السعر الحالي إلى سعر التنفيذ. فكلما اقترب السعر من التنفيذ، كلما نمت قيمة دلتا بشكل أسرع. اضطر صانعو السوق لشراء المزيد من الأسهم للتحوّط من الخيار وجعل دلتا محايدة، مما أدى إلى رفع السعر بشكل أكبر.

تفسير ضغط جاما لشركة Tesla

في نوفمبر من عام 2021، حلّت حركة صاعدة حادة محل الترند بطيء الارتفاع لأسعار Tesla.

بعد ارتفاع قياسي للأسهم بأكثر من 800% في عام 2020، قرر العديد من مستثمري التجزئة أن السعر مرتفع جدًا. كما تسببت الإجراءات غير المتوقعة لإيلون ماسك في تفاقم الوضع. لذلك، لا يُعد مفاجئًا أن صانعي السوق قد راهنوا على انخفاض السعر، والذي ابتعد عن القمة القياسية السابق.

ومع ذلك، استمر المتداولون في شراء الأسهم، مما تسبب في نشوء ضغط جامّا. يُظهر المخطط أعلاه نمط تشكيل سعري مع اختراق لمستوى المقاومة. بدأ الارتفاع الحاد في السعر بالضبط بعد اختراق آخر أعلى قمة، إذ عيّن العديد من البائعين أوامر وقف الخسارة.

ما الذي يسبب ضغط جامّا؟

أسباب ضغط جامّا:

• الأخبار غير المتوقعة، مثل البيانات الاقتصادية أو قرارات البنوك المركزية، والتي تسبب نشاط شراء إضافي للأسهم وتقلبات في السوق وبالتالي ضغط جاما.
• التقلب العالي. إذا أصبحت الأسهم الأساسية أكثر تقلبًا، فإن ذلك يؤدي إلى زيادة الطلب على الخيارات لأنها تصبح أكثر قيمة. وبدوره، يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الأصل الأساسي ونموه.
• صفقات البيع. إذا كان هناك عدد كبير من أوامر البيع في السوق، فإن ذلك يمكن أن يؤدي إلى ضغط جاما. عندما يبدأ سعر الأصل الأساسي في الارتفاع، يضطر أصحاب صفقات البيع إلى إغلاقها، مما يؤدي إلى طلب إضافي على الأصل وزيادة سعره.
• الوصول المحدود أو السيولة المنخفضة. إذا كان الوصول إلى الأصل الأساسي محدودًا (على سبيل المثال، بسبب عدد محدود من الأسهم)، فإن ذلك يمكن أن يؤدي إلى ضغط جاما. في هذه الحالة، يؤدي الطلب المتزايد على الخيارات إلى زيادة سعر الأصل الأساسي، حيث يتنافس المستثمرون على كمية محدودة من الأصل.

ومن أسباب حدوث ضغط جامّا أيضًا هو تواطؤ المشترين. إذ لا يهتم صناع السوق بوصول سعر خيار الشراء إلى سعر التنفيذ، لأنهم سيضطرون حينها لتنفيذه بخسارة. والمستثمرون الأفراد لا يستطيعون منافسة صناع السوق على الإطارات الزمنية طويلة المدى، لكنهم قادرون على توليد حجم شراء كافٍ في المدى القصير من خلال الرهان على خيارات الشراء قصيرة الأمد لإجبار صناع السوق على زيادة التحوط الخاص بهم. وهذا ما حدث في حالة شركتي GME وAMC.

ضغط جاما مقابل ضغط صفقات البيع

تتمثل الاختلافات بين ضغط صفقات البيع وضغط جاما كما يلي:

• يحدث ضغط صفقات البيع مباشرة على الأسهم في وقت إغلاق صفقات البيع قسريًا. في حين يحدث ضغط جامّا على الخيارات بسبب الحاجة إلى التحوط من المخاطر، وهذا يعني شراء أسهم إضافية لتأمين الخيارات.
• يسبب إيقاف صفقات البيع من قبل المتداولين الأفراد ضغط صفقات البيع، مما يدفع السعر للأعلى. أمّا السبب الرئيسي لضغط جامّا فهو التحوط من قبل صناع السوق.
• يؤثر ضغط صفقات البيع على معدل تغير السعر بدرجة أقل من ضغط جامّا.

تشير العديد من المصادر إلى أنّ كل من AMC وGameStop هي أمثلة لكل من ضغط صفقات البيع وضغط جاما. وذلك لأن التداول في سوق المشتقات المالية يعتمد بشكل مباشر على تداول الأسهم. فإذا حدث ضغط صفقات بيع في سوق الأسهم، فإن ذلك سيؤثر تلقائيًا على سوق الخيارات. فتحدث كلا أنواع الضغط في نفس الوقت، ويتم تفعيل التأثير التآزري. وعلى الرغم من حدوث هذه الضغوط لأسباب مختلفة، إلا أن المتداول يرى نفس النتيجة في المخطط، والمُتمثّلة بزيادة حادة غير طبيعية في السعر.

مدة استمرار ضغط جامّا

يمكن أن يستمر ضغط جاما من عدة أيام إلى عدة أسابيع. إذ تستمر المرحلة النشطة للنمو منذ لحظة تجاوز السعر المستوى الحرج (المستوى الذي بعده يبدأ الإغلاق الجماعي أو التحوط لصفقات البيع) ولعدة أيام عادةً، ولكن يمكن أن ينتهي في غضون ساعات قليلة. ثم يتدخل المنظمون، فينخفض نشاط المشترين، ويصل السعر إلى ذروته.

يمكن أن يستمر الانتقال من الذروة إلى السعر السابق لضغط جامّا من عدة أسابيع إلى عدة أشهر. إذ يحدث أشد انخفاض في الأسبوع الأول، عندما يتخلص مسببو الضغط من الأصول بنشاط.

أمثلة:

• GameStop. بدأ الضغط في نهاية يناير من عام 2021، دافعًا السعر إلى أعلى قمة له على الإطلاق خلال أسبوع واحد. ثمّ عاد السعر إلى مستوى ما قبل الضغط في غضون 10-14 يومًا وبنفس الانخفاض الحاد وفجوة الهبوط.
• AMC. بدأ ضغط جاما في نهاية مايو 2021، ووصل إلى ذروته بعد أسبوع واحد فقط. استمر السعر لمدة ثلاثة أسابيع أخرى عند مستويات قريبة من القمة القصوى. ثم بدأ بانخفاض تدريجي استمر لأكثر من عشرة أشهر.
• Tesla. استغرق الأمر حوالي 15 يومًا منذ بدء ضغط جامّا حتى وصول السعر إلى أعلى قمة له، حيث ارتفعت الأسعار بأكثر من 50%.

وعمومًا كل ضغط جامّا فريد بطريقته الخاصة، لذلك من الصعب التنبؤ بمدته.

كيفية التداول خلال ضغط جاما؟

تنصح توصيات التداول الأساسية بأن يتجنب المتداولون المبتدئون أي فترات من التقلبات غير العادية، إذ إن السعر يكاد يكون غير قابل للتنبؤ خلال هذه الفترات. لذلك من الأفضل حينها إغلاق الصفقات قبل بدء الضغط. ولكن إذا كنت تريد المخاطرة، فإن خوارزمية التداول خلال ضغط جاما هي كالتالي:

1. ابحث عن الأوراق المالية التي يمكن أن يحدث فيها ضغط جاما. ونظرًا لأنّ ضغط صفقات البيع وضغط جامّا متشابهان إلى حدٍ كبير، فيمكن استخدام المقاييس الأساسية التي تشير إلى حجم صفقات بيع صانعي السوق. كما يمكن متابعة المعلومات في مجتمعات المستثمرين.
2. افتح صفقات شراء عندما يبدأ السعر في الارتفاع. وقم بالبيع بأسرع ما يمكن لتجنب انعكاس الاتجاه.
3. استخدم أوامر وقف الخسارة stop-losses.

إحدى الخيارات لاستراتيجية الاستثمار هي فتح صفقات تداول عند اختراق السعر لمستوى المقاومة الرئيسي. ولكن في هذه الحالة، يوجد خطر كبير يتمثّل في عدم الحصول على فرصة فتح صفقة شراء في الوقت المناسب، ومن ثم الخروج من السوق في الوقت المناسب أيضًا. إذ يدفع ارتفاع السعر الحاد إلى اتخاذ قرار واضح بشراء الأسهم أثناء حدوث الزيادة الحادة. ولكن المرحلة النشطة لضغط جاما في معظم الحالات لا تستمر أكثر من بضعة أيام. وغالبًا ما يتدخل المنظم فيها متوقفًا عن التداول فور تجاوز حركات النمو لنسبة معينة. ونظرًا لإمكانية حدوث الانزلاقات والفجوات، فيمكن تنفيذ أوامر المتداول بأسعار أقل ملاءمة، وربما بخسارة حتى.

مؤشر الضغط (Squeeze indicator)

لعلّ أشهر مؤشرين لضغط جامّا هما Bollinger Bands وKeltner Channels. إذ يعرض كلا المؤشرين نطاق الأسعار في السوق ويظهر مدى سرعة تحرك السعر في اتجاه أو آخر. فإذا تضيق النطاق وبدأت الأسعار في التذبذب في نطاق ضيق، فهذا يشير إلى وقوع ضغط جامّا.

يمكن أيضًا استخدام مؤشرات التذبذب RSI وMACD كمؤشرات إضافية. فعلى سبيل المثال، يشير RSI أقل من 30 إلى أن السهم في ذروة البيع وسيعاود الارتفاع قريبًا. وقد يؤدي حدوث انعكاس حاد في السعر مع زيادة الاضطرابات إلى وقوع ضغط صفقات شراء أولاً ومن ثمّ وقوع ضغط جامّا.

الخلاصة

• ضغط جامّا هو زيادة في سعر الأصل الأساسي في سوق الخيارات، تنتج عن حقيقة أنّ صانعي السوق الذين يعملون كبائعين لخيارات الشراء يضطرون لشراء الأسهم لتغطية المخاطر. إذ تُسرّع الحجوم الإضافية من المشتريات ارتفاع السعر. وبالتالي، كلما زادت صفقات الشراء، كلما ارتفع السعر بشكل أسرع.
• يحدث كل من ضغط جامّا (gamma squeeze) وضغط صفقات البيع (short squeeze) في نفس الوقت، ولكن ضغط جامّا يؤدي إلى ارتفاع أكثر حدة وقوة للأسعار لأن صانعي السوق يشاركون فيه مباشرةً.
• يحدث ضغط جامّا بشكل أكبر عند تداول الأسهم ذات التوقعات السلبية وتلك التي تستخدم في تداول صفقات الشراء بشكل أساسي. إذ تبدأ بالارتفاع الحاد بعد تجاوز مستوى مقاومة رئيسي.
• يعدّ ضغط جامّا تقلبًا غير طبيعيًا، يمكن الربح منه إذا قمت بشراء الأسهم في الوقت المناسب، ومن ثم بيعها عند السعر الأقصى. ولكن في مثل هذه الأوقات تحدث غالبًا الانزلاقات والفجوات، لذلك يتوقف المنظمون ووسطاء الأوراق المالية عن التداول في الخيارات والأسهم.