شرح الضغط القصير

٢٠٢٤.٠٤.٢٤ ٢٠٢٤.٠٤.٢٤ شرح الضغط القصير

أوليج تكاتشينكوhttps://www.litefinance.org/ar/blog/authors/oleg-tkachenko/

دائمًا ما يكون الضغط القصير مصحوبًا بارتفاع حاد في سعر السهم، والذي يُعتقد خطأً أنه حركة اتجاه. بالنسبة للبائعين، هذه كارثة لأنها تحدث فجأة، وحتى وقف الخسارة لا يمكن أن يساعد. يتم إغلاق المراكز مع حدوث انزلاقات كبيرة.

سنوضح في هذه النظرة العامة ما هو الضغط القصير وكيف يعمل. تابع القراءة، وسوف تتعلم كيفية التعرف على الضغط القصير، والمخاطر التي تحملها للمشترين والبائعين، وكيفية الاستفادة منها.

ما هو الضغط القصير؟

ما هو الضغط القصير؟ هذه حالة غير عادية تؤدي إلى ارتفاع سريع في أسعار الأسهم في البورصات أو غيرها من الأوراق المالية القابلة للتداول. يحدث ذلك بسبب نقص المعروض من اصل مالي معين بسبب وجود عدد كبير من صفقات البيع المفتوحة سابقًا.

خصائص الضغط القصير:

• الارتفاع الحاد الأولي في السعر ليس له أسباب جوهرية واضحة. يمكن أن تكون النتائج المالية الإيجابية مجرد دافع.
• ارتفاع قصير الأجل يتبعه انخفاض حاد في الأسعار بنسبة 50٪ -70٪، مما يشير إلى مبيعات ضخمة للمشترين بعد إغلاق معظم مراكز البيع.

تصبح الأسهم ذات السيولة العالية نسبيًا والتي غالبًا ما يقوم المتداولون ببيعها على المكشوف هدفًا للضغط القصير. ليس من الضروري أن تكون شركة ذات قيمة ؛ هناك أمثلة على ضغوط قصيرة للأسهم غير الممتازة من الدرجة الثانية والثالثة.

الضغط القصير له هدفان:

• أن يحقق المشترون أرباحًا بسعر مرتفع حيث يتعين على البائعين على المكشوف إجراء عمليات شراء بسبب وقف الخسارة أو الإيقاف والخروج.
• أن يتم الضغط على البائعين على المكشوف ويخرجون من السوق. قد يكون الهدف هو إلحاق خسائر عمدًا بمستثمرين كبار معينين لديهم مراكز بيع مفتوحة.

هناك الكثير من القواسم المشتركة بين الضغط القصير واستراتيجية الضخ والتفريغ. في كلتا الحالتين، هناك ارتفاع حاد وغير متوقع في الأسعار. في حالة الضغط القصير، يرتفع السعر بسبب الإغلاق الإجباري لصفقات البيع، بينما في حالة المضخة، ينمو السعر، على العكس من ذلك، بسبب العدد الكبير غير الطبيعي لأوامر الشراء، والتي تظهر أكثر في كثير من الأحيان باتفاق مسبق.

كيف يحدث الضغط القصير

فكرة الضغط القصير هي استخدام مراكز بيع المتداولين ضد أنفسهم. إذا ارتفع سعر السهم، سيضطر البائعون على المكشوف إلى إغلاق المراكز يدويًا، عن طريق وقف الخسارة، أو الوقف والخروج. كل إغلاق لمركز بيع هو عملية شراء إضافية تزيد الطلب وتدفع السعر إلى أعلى. ارتفاع السعر يعني زيادة في خسائر البائعين. يُعرف هروب البائعين على المكشوف وتأثيرهم على سعر السهم باسم الضغط القصير. يتم طرد البائعين على المكشوف من مراكزهم، وعادة ما يخسرون.

عند فتح صفقات بيع، يتم استخدام قرض من الوسيط، وهو ما يسمى التداول بالهامش، وتسمى مراكز البيع نفسها بالبيع على المكشوف.

يعمل التداول بالهامش على النحو التالي:

• يعتقد البائع، بعد تحليل الأداء السابق للشركة، أن أسهمه ستصبح أرخص. على سبيل المثال، مع السعر الحالي للسهم 100 دولار أمريكي، يمكن أن ينخفض سعر الورقة المالية إلى 80 دولارًا أمريكيًا.
• يطلب المتداول من السمسار تزويده بأسهم بالائتمان، والتي سيبيعها المتداول الآن مقابل 100 دولار أمريكي، ثم يشتريها مقابل 80 دولارًا أمريكيًا ويعيد القرض إلى الوسيط.
• الوسيط مستعد لتقديم قرض بضمان الأموال المتبقية الخاصة بالمتداول. لنفترض أن سعر السهم في مرحلة ما يرتفع بدلاً من أن ينخفض. في هذه الحالة، يقوم الوسيط تلقائيًا بإغلاق مركز البيع الخاص بالمتداول (الإيقاف)، وشراء الأسهم اللازمة لسداد القرض باستخدام وديعة المتداول.

يمكن للمتداول حماية المركز والحد من الخسارة المحتملة من خلال أمر إيقاف الخسارة. وقف الخسارة، في هذه الحالة، هو أمر شراء أسهم بسعر، على سبيل المثال، 110 دولار أمريكي. أي بسعر لا يكون المتداول مستعدًا للاحتفاظ بالمركز لأعلى منه وتكبد خسارة أعلى.

كيف يعمل الضغط القصير؟

• الضغط القصير هو رغبة المشترين في جني الأموال من أولئك الذين فتحوا صفقات قصيرة. يبحث المشترون عن شركة لديها عدد كبير من الأسهم المباعة في القائمة القصيرة. أي أن العديد من المستثمرين استفادوا من قرض الوساطة.
• تبدأ مرحلة الشراء. يمكن أن يكون سبب الشراء هو إنشاء طلب مصطنع أو أخبار إيجابية غير متوقعة، أي محفز يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وخروجها من منطقة التداول المعتادة.

• بسبب الطلب المتزايد، يرتفع سعر السهم. يرى بعض البائعين على المكشوف أن رهاناتهم لم تنجح ويغلقون صفقات البيع قبل الموعد المحدد بخسارة بسيطة. إغلاق المراكز القصيرة يعني شراء الأسهم وسداد القرض. تؤدي زيادة المشتريات إلى زيادة الطلب، ويتسارع نمو الأسعار.
• يستمر سعر السهم في الارتفاع ويصل إلى المستويات التي يتم عندها تعيين وقف الخسائر لأولئك الذين ما زالوا يأملون في أن ينخفض الاتجاه. يؤدي الإغلاق التلقائي للصفقات القصيرة إلى زيادة حجم المشتريات مرة أخرى.
• تم إيقاف المراكز القصيرة المتبقية.
• في مرحلة ما، يتم الخروج من معظم التداولات القصيرة. تم بيع الورقة المالية مرة أخرى على المكشوف، وانخفض السعر بشكل حاد.

في الرسم البياني، يبدو الضغط القصير وكأنه ارتفاع حاد غير متوقع في الأسعار، يليه انخفاض بنسبة 50٪ -70٪.

من الناحية النظرية، يمكن للبائع على المكشوف أن يتحمل الضغط القصير، مدركًا أنه عند الوصول إلى القمة، سينخفض السعر بنسبة 50٪ على الأقل. لكن هذا ممكن فقط إذا كان لدى هؤلاء المتداولين هامش كافٍ لتجنب التوقف. من المهم أيضًا معدل الفائدة على الهامش - معدل الفائدة للأسهم المقترضة. في هذه الحالة، من الأفضل إغلاق الصفقات قبل الموعد المحدد بخسارة بدلاً من انتظار ارتفاع السعر (يمكن أن ترتفع الأسهم بنسبة 500٪ - 1000٪ أو أكثر) والانتظار عدة أشهر للتراجع التالي، ودفع سعر الفائدة.

يتفاقم الوضع مع الضغط القصير عندما يتجاوز عدد الأسهم التي تم بيعها على المكشوف بشكل كبير العدد الإجمالي للسهم. هذا ممكن عندما يقرض الوسطاء، من خلال البنوك الاستثمارية، أسهمًا للعملاء الذين لا ينتمون إليهم قانونيًا. عندما تبدأ عملية شراء جماعية للأسهم في حالة من الذعر العام، ويتضح أنه لا يوجد ما يكفي لشرائها، يرتفع سعر الأوراق المالية بشكل أسرع بسبب تأثير الدومينو.

ملاحظة مهمة. لا ترغب صناديق الاستثمار والبورصات في الكشف عن البيانات المتعلقة بأحجام ومستويات الأسعار للمراكز المفتوحة. هناك رأي مفاده أنه يمكن الحصول على هذه المعلومات من بيانات السوق للبورصات من المستوى 3، ولكن الوصول إليها محدود. هناك أيضًا موارد تحليلية تقدمها مواقع مثل marketWatch.com و shortsqueeze.com و marketbeat.com وغيرها. على صفحاتهم، يمكنك أن تجد، على سبيل المثال، مؤشر نسبة البيع على المكشوف. ويقال أيضًا أن صناديق التحوط نفسها تدير هذه الموارد، ولكن السؤال هو إلى أي مدى يمكنك الثقة ببياناتها.

سوف نشرح العناصر الرئيسية التي يجب أن تسبق للضغط القصير، الأقسام التالية.

الاقتراض بالهامش

يسبق الضغط القصير فتح عدد كبير من صفقات البيع على السهم. المستثمرون واثقون جدًا من أن الوضع المالي للشركة سوف يزداد سوءًا في المستقبل لدرجة أنهم يفتحون مراكز بيع باستخدام الرافعة المالية. زيادة حجم المركز يزيد من قيمة النقطة. وإذا ارتفع السعر، سيتم إيقاف الصفقات ذات الرافعة المالية أولًا.

نسبة البيع على المكشوف عالية

نسبة البيع على المكشوف هي نسبة صفقات البيع بالنسبة لإجمالي عدد المعاملات. لا يتعلق الأمر فقط بعدد المراكز ولكن أيضًا بالأحجام. سيكون من الصعب على متداول كبير لديه صفقة بيع واحدة كبيرة أن يجد كل الحجم بسعر واحد. إذا ارتفع سعر السهم، سيضطر البائع على المكشوف إلى إغلاق المركز على أجزاء عند ارتفاع السعر. تشير الزيادة في أحجام صفقات البيع بالنسبة إلى العدد الإجمالي للمراكز المفتوحة إلى زيادة محتملة في التقلبات.

ارتفاع عدد "أيام التغطية"

تشير أيام التغطية إلى مدى سرعة إغلاق صفقات البيع في ضوء التقلبات اليومية للسهم. إذا كان لصفقات البيع 10 أضعاف أحجام البيع اليومية، فسوف تحتاج إلى 10 أيام لإغلاق تلك االصفقات. كلما ارتفعت هذه النسبة، زادت احتمالية تعرض السهم لضغط قصير.

حدث "محفز"

عندما تتحقق الشروط السابقة (لا يمكن إغلاق مراكز البيع ذات الأحجام الكبيرة في مرة واحدة)، تكون هناك حاجة إلى عامل حفاز رئيسي يدفع السعر إلى ما بعد مستويات السعر المعتادة. غالبًا ما يتمثل ذلك العامل في بيانات مالية جيدة بشكل غير متوقع أو شراء كميات كبيرة من الأسهم من قبل مستثمر كبير. غالبًا ما يستخدم صانعو السوق الخيار الثاني في الأطر الزمنية M5-M15.

دورة مستمرة ذاتيًا

يعتمد الضغط القصير على دورية الإجراءات. وهو يكون مسبوقًا بتعين أوامر إيقاف عند مستويات أسعار مختلفة لصفقات بيع كبيرة الحجم. عندما يصل السعر إلى أقرب مستوى أثناء الارتفاع، يتم البحث عن أحجام المشترين المقابلة لصفقة البيع. وفي حالة عدم وجود أوامر ذات حجم كافٍ، يرتفع سعر السهم إلى المستوى التالي، حيث يوجد حجم متاح لشراء الأسهم القائمة. تؤدي مطابقة أوامر الشراء إلى دفع السعر إلى أبعد من ذلك. هذه هي الدورة التي ستنتهي عندما تكون أحجام العرض والطلب عند نفس مستوى السعر.

مخاطر التداول في فترة الضغط القصير

لا يحمل الضغط القصير أي مخاطر على المستثمرين على المدى الطويل الذين يراهنون على مراكز الشراء. بالنسبة لهم، هذه فرصة لكسب أموال إضافية من التداول المتأرجح، حيث يمكن البيع عند ذروة الضغط القصير والشراء بعد تراجع السعر.

المخاطر على المتداولين على المدى القصير:

• مخاطر على المشتري. مخاطر الدخول المتأخر ومخاطر تجاوز نقطة الخروج. في المرحلة الأولى من الضغط القصير في منطقة التجميع، يرتفع السعر ببطء. ثم تأتي الطفرة الحادة. تحتاج إلى فتح صفقة شراء عندما يكون السعر في منطقة التجميع. بعد انتهاء فترة الضغط القصير، يبدأ المشترون في بيع الأسهم، مما يخلق فجوة. إذا فتح المشتري مركز شراء بعد فوات الأوان ولم يغلقه في الوقت المحدد، فهناك خطر خسارة المال.
• مخاطر على البائع. الخطأ الرئيسي للبائعين على المكشوف هو الاعتقاد بأن المشترين لن يكون لديهم أحجام كافية لاختراق المستوى الحرج، والنمو هو تصحيح مؤقت للاتجاه الهبوطي العام. عندما تبدأ المرحلة النشطة للضغط القصير، فكل ساعة تمر تكبد البائعين خسائر كبيرة ؛ يرتفع السعر بسرعة كبيرة بحيث يتم تشغيل أوامر الإيقاف مع انزلاق.

ارتفاع السعر أثناء الضغط القصير يمكن أن يستمر من عدة ساعات إلى عدة أيام. يمكن أن يحدث التراجع على الفور أو يمتد لعدة أشهر.

نصيحة استثمارية: سواء كنت تشتري الأسهم أو تبيعها على المكشوف، استخدم أمر وقف الخسارة المتحرك بدلاً من وقف الخسارة المعتاد. وبالتالي، فإنك تتجنب الحاجة إلى تحريك أوامر وقف الخسارة يدويًا باستمرار.

أمثلة للضغط القصير

يستمر ارتفاع السعر خلال فترة قصيرة من عدة ساعات إلى عدة أيام. يمكن أن يحدث الانسحاب على الفور أو يمتد لعدة أشهر.

نصيحة استثمارية: سواء كنت تشتري الأسهم أو تبيعها على المكشوف، استخدم أمر وقف الخسارة المتحرك بدلاً من وقف الخسارة المعتاد. وبالتالي، فإنك تتجنب الحاجة إلى تحريك أوامر وقف الخسارة يدويًا باستمرار.

أدناه، سوف أشرح العديد من الأمثلة على الضغط القصير في سوق الأسهم. تختلف أسباب الارتفاع الحاد في الأسعار، لكن النتيجة واحدة، حيث يواجه المتداولون الذين يراهنون على انخفاض السعر خسارة.

جيم ستوب

ربما يكون هذا هو المثال الأكثر شهرة للضغط قصير في السنوات الأخيرة. وقد أظهر أنه حتى مستثمري التجزئة يمكنهم التفوق على صناديق الاستثمار الكبيرة. ويمكن أن يؤدي البيع الكبير إلى خسائر للمتداولين على المكشوف أنفسهم.

حتى عام 2021، كانت جيم ستوب سلسلة تجزئة غير معروفة تقريبًا تبيع ألعاب الكمبيوتر ووحدات التحكم وإكسسوارات الألعاب. كان ضعف التقارير، وإغلاق نقاط البيع، وانخفاض الأرباح هي الأسباب وراء انخفاض أسهم الشركة لست سنوات متتالية. لذلك، راهنت صناديق الاستثمار الكبيرة على مراكز البيع.

جذب العدد الكبير من الأسهم مراكز البيع المفتوحة انتباه مستخدمي رديت. كان موضوع أسهم جيم ستوب حديث الساعة في المنتديات طوال عام 2020، حيث بدأت الدعوات لشراء الأسهم في الظهور في شهر ديسمبر تقريبًا. بالإضافة إلى الهدف الرئيسي المتمثل في جني الأرباح في فترة قصيرة، كانت هناك رسالة بأنه يجب "تلقين درس" لصناديق التحوط الكبيرة، التي "أغرقت" الشركة عن عمد بعدد كبير من مراكز البيع. وما بدا وكأنه مزحة بدأ في العمل.

دفعت عملية شراء ضخمة للأسهم في يناير 2021 السعر إلى الأعلى، أولاً إلى 20 دولارًا ثم إلى 40 دولارًا أمريكيًا. أندرو ليفت، رئيس شركة سيترون للأبحاث، المالك الرئيسي لمراكز بيع أسهم جيم ستوب، سخر علنًا من محاولات مستخدمي رديت. لكن صناديق الاستثمار بدأت تدريجيًا في إعادة شراء الأسهم لإغلاق مراكز البيع. وبالتالي، في 26 يناير، تجاوز سعر سهم جيم ستوب 120 دولارًا أمريكيًا. وخسرت الصناديق نحو 6 مليارات دولار، واضطر بعضها إلى الإغلاق.

فولكس فاجن

هذا المثال على الضغط القصير مثير للاهتمام لأنه في خضم انهيار جميع الأسواق المالية في أزمة عام 2008، أصبحت شركة فولكس فاجن الألمانية لصناعة السيارات، لفترة قصيرة، الشركة الأكثر قيمة في العالم.

بالكاد توقع البائعون على المكشوف أن يهتم شخص ما بعمليات الشراء الكبيرة لأسهم فولكس فاجن وسط الأزمة. لذا، فاجأتهم الأخبار المتعلقة بشراء شركة بورش للأسهم. أدت المحاولات السريعة لتغطية مراكز البيع إلى دفع السعر إلى الأعلى. تبع ذلك تراجع السهم، وعاد المستثمرون إلى التداول الطبيعي.

كيف تجد الضغط القصير التالي

تعتبر عمليات الضغط القصيرة ظاهرة مفاجئة، ويكاد يكون من المستحيل التنبؤ بها مسبقًا. في أغلب الأحيان، يمكن التعرف عليها في مرحلة مبكرة، عندما يبدأ الضغط القصير بالفعل. هناك ثلاث طرق رئيسية لتحديدها:

1. متابعة مجتمعات المتداولين 

لم يكن لدى جيم ستوب و AMC ستيكس أسباب أساسية للارتفاع في عام 2021. لكن أولئك الذين تابعوا رديت يمكن أن يروا ضخًا محتملاً لسهم يباع على المكشوف بكثافة من المستخدمين. على الرغم من أن بداية الضغط القصير لم تكن معروفة، إلا أنه كان من الممكن تتبعها في الأيام الأولى.

2. التحليل الفني 

هذه بعض العلامات:

• بعد الاتجاه الهابط، يكسر السعر اتجاهًا جانبيًا أو مستوى مقاومة رئيسيًا.
• هناك عملية شراء نشطة لأحجام كبيرة في عمق السوق. حركة السعر أكبر بكثير من حركة الاتجاه في الأيام السابقة.
• حجم التداول هو الأعلى عند أعلى سعر. يشير التباطؤ في حركة السعر إلى انعكاس قادم. 

هناك حاجة إلى أي سبب رسمي لبدء ضغط قصير - تواطؤ، أخبار، بيانات مالية جيدة، أي شيء من شأنه أن يؤدي إلى عمليات شراء.

3. التحليل الأساسي

تساعد الإحصائيات والمعاملات المختلفة في تحديد الأهداف المحتملة للضغط القصير. أمثلة لبعض المعاملات:

النسبة المئوية للبيع على المكشوف = عدد الأسهم المباعة على المكشوف / إجمالي عدد الأسهم القائمة.

البيع على المكشوف هو صفقات بيع، أو بيع الأسهم التي لا يمتلكها المتداول في الواقع. على سبيل المثال، إذا كان هناك 1000 سهم متداول وتم بيع 100 سهم على المكشوف، تكون النسبة 10٪. كلما ارتفع السعر، زاد استعداد المتداولين لشراء الأسهم إذا ارتفع السعر. تعتبر القيمة 20٪ نسبة حرجة.

نسبة البيع على المكشوف = حجم صفقات البيع المكشوفة / متوسط حجم التداول اليومي.

تُظهر نسبة البيع على المكشوف عدد الأيام التي يحتاجها البائعون على المكشوف لإغلاق جميع مراكز البيع بالمشتريات. على سبيل المثال، هناك مراكز بيع مفتوحة لـ 100 سهم، ومتوسط حجم التداول اليومي هو 20 سهمًا في اليوم. هذا يعني أن إغلاق جميع المراكز القصيرة يستغرق خمسة أيام. كلما ارتفع هذا المؤشر، زادت خسائر أولئك الذين يبيعون على المكشوف وليس لديهم الوقت للعثور على أسهم في الوقت المناسب للشراء بالمبلغ المناسب. يمكنك قراءة المزيد عن هذه النسبة ومؤشر الأيام المراد تغطيتها في مقالة "أيام التغطية": ماذا تعني نسبة البيع على المكشوف؟

تشير النسبة المرتفعة والنسبة المئوية المرتفعة للبيع على المكشوف بشكل غير مباشر فقط إلى احتمالية حدوث ضغط قصير. النقطة الأساسية هي البائعين المذعورين. يكفي أن يبدأ البعض منهم على الأقل في إغلاق مراكز البيع قبل الموعد المحدد في حالة من الذعر، وسيبدأ السعر في الارتفاع، مما يشجع المتداولين الآخرين على الشراء.

من يخسر ومن يربح من الضغط القصير؟.

أولئك الذين فتحوا مراكز قصيرة ولم يتمكنوا من إغلاقها في الوقت المناسب يخسرون. أولئك الذين وضعوا نقاط الوقف وتمكنوا من الخروج من التداولات في بداية الضغط القصير لديهم أقل الخسائر. كلما طالت فترة بحث البائعين على المكشوف عن الموارد اللازمة لإغلاق صفقات البيع، زادت خسائرهم. يربح أولئك، الذين فتحوا صفقات شراء وباعوا الأسهم المكشوفة في الوقت المحدد بسعر مرتفع.

الضغط القصير: الملخص

• ما هو الضغط القصير؟ هو عبارة عن زيادة في السعر تجبر البائعين على الخروج من صفقات البيع بخسارة، وبالتالي دفع السعر للأعلى بشكل أسرع. قد يكون سبب الضغط القصير هو مؤامرة المشترين لبدء عمليات شراء متزامنة أو أخبار إيجابية على الرغم من أن معظم التوقعات كانت سلبية.
• مخاطر الضغط القصير على البائع والمشتري. يخاطر البائع بعدم العثور على الحجم المطلوب للإغلاق الكامل للصفقات وإغلاق المراكز عند حد الإيقاف (أسوأ سعر ممكن). المخاطرة بالنسبة للمشتري هي تفويت لحظة إغلاق صفقة شراء.
• كيف تتنبأ بالضغط القصير مقدمًا. تابع المناقشات في منتديات المتداولين، وحلل الإحصائيات الخاصة بصفقات البيع على الموارد التحليلية، وتتبع ارتفاعات الأسعار غير المتوقعة. استخدم دائمًا أوامر وقف الخسارة.
• كيفية كسب المال من الضغط القصير. تتبع اتجاه السعر. عندما يتم اختراق اتجاه جانبي أو مستوى مقاومة قوي في الاتجاه الصعودي، ابحث عن أسباب الاختراق. تقييم العوامل الأساسية، والانتباه إلى حجم الأوامر في عمق السوق. الأمر هو الدخول في عملية شراء في بداية فترة قصيرة والخروج منها عند أعلى سعر. كلما تم فتح مركز شراء مبكرًا، زادت الأرباح.
• ماذا يجب أن يفعل البائع في حالة الضغط القصير؟ تأكد من أن السعر يرتفع بالفعل بسبب ضغط البيع، وحاول إغلاق مراكز البيع في أسرع وقت ممكن. لا تذهب بعيدا في استخدام الرافعة المالية.

يتيح لك التعرف المبكر على الضغط القصير تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى عن طريق الخروج من السوق في أقرب وقت ممكن. إلى جانب ذلك، يمكنك جني الأرباح من الضغط القصير باستخدام استراتيجيات المضاربة السريعة (سكالبنج).