Um short squeeze ou compressão curta é sempre acompanhado por aumento brusco do preço das ações que é percebido erroneamente como um movimento tendencial. Para os vendedores, isto é um "pesadelo", porque ocorre de repente, e nem mesmo Stops podem salvá-lo. As operações se encerram com grande deslizamento.
Esta revisão ajudará a responder o que é short squeeze e como funciona, como reconhecer seu início, quais riscos ele traz para os compradores e vendedores, como ganhar com o mesmo. Também, você aprenderá as principais métricas e coeficientes que ajudarão identificar os “sintomas” de short squeeze. Por exemplo, o coeficiente da posição curta total e coeficiente percentual de vendas.
Neste artigo analisaremos:
- O que é short squeeze?
- Como ocorre short squeeze?
- Os riscos de trading de short squeezes para os investidores
- Os exemplos de compreensão curta
- Como encontrar seguinte short squeeze
- Quem ganha e quem perde de short squeezes?
- Conclusão sobre o trading com short squeeze
- As perguntas frequentes sobre short squeeze de ações
O que é short squeeze?
O que é short squeeze? Isto é um aumento brusco do valor duma ação que ocorre devido à falta de oferta dum certo título por causa de grande número de posições curtas que foram abertas anteriormente.
Os sinais de short squeeze:
- O brusco aumento inicial do preço não tem razões fundamentais evidentes. Os resultados financeiros positivos só podem ser um impulso.
- Depois de pico de curto prazo, começa uma queda brusca dos preços de 50-70% ou mais, indicando vendas massivas de compradores após o encerramento da maior parte de posições dos vendedores.
As ações com liquidez relativamente alta em que frequentemente os traders abrem posições curtas, tornam-se o objetivo para short squeeze. Não precisa ser uma "companhia valiosa", há exemplos de short squeezes de companhias segunda e terceira escalões que não pertencem aos "blue chips".
Short squeeze resolve duas tarefas:
- Um comprador obtendo lucro no máximo de preço que aparece à conta de vendedores que fazem compras com Stop Loss ou Stop Out.
- A exclusão de vendedores do mercado. O objetivo pode ser prejudicar intencionalmente os certos grandes investidores que estão em posições curtas.
Short squeeze tem muito em comum com a estratégia "Pump e Dump". Em ambos casos, ocorre um aumento brusco e rápido do preço. Mas em caso de short squeeze, o preço sobe devido ao encerramento forçado de posições curtas e com "Pump" o preço, ao contrário, está crescendo devido ao número anormalmente grande de ordens para comprar que aparecem na maioria das vezes por acordo prévio.
Como ocorre short squeeze?
A ideia de short squeeze consiste em usar as posições curtas dos traders contra eles mesmos. Se o preço da ação subir, os vendedores serão forçados a encerrar posições manualmente, conforme Stop Loss ou Stop Out. Cada encerramento de operação é uma compra adicional que aumenta a demanda e empurra ainda mais o preço para cima. O preço mais alto – o crescimento de prejuízos dos vendedores.
Ao abrir posições curtas, é utilizado um crédito de corretora, cujo uso é chamado de "trading marginal" e as próprias posições curtas são chamadas de "venda sem cobertura".
O trading marginal funciona em maneira seguinte:
- O trader vendedores após de analisar os resultados financeiros passados da companhia considera que suas ações vão a desvalorizar-se. Por exemplo, com o valor atual da ação em 100 USD, o título pode desvalorizar-se até 80 USD.
- O trader comunica a corretora solicitando oferecer ações em crédito que ele venderá agora por 100 USD, depois comprará por 80 USD e devolverá à corretora.
- A corretora está pronta para fornecer um crédito garantido pelos próprios fundos restantes do trader. Se o preço da ação subir, em vez de cair, em algum momento a corretora encerrará automaticamente a posição curta do trader (stop out), comprando as ações necessárias para devolver crédito usando seu depósito.
O trader pode proteger posição com uma ordem Stop Loss. Neste caso, Stop Loss é uma ordem para comprar ações a um preço, por exemplo, 110 USD. Ou seja, ao preço acima de qual o trader não está disposto a sofrer prejuízo.
Como funciona short squeeze
- Short squeeze é o desejo dos compradores de ganhar com aqueles que abriram posições vendidas. Os compradores estão procurando uma companhia, cujo grande número de mesmas está em venda. Ou seja, muitos investidores aproveitaram um crédito de corretora.
- Começa a fase de compras. O motivo de compra pode ser a criação de demanda artificial ou notícias positivas inesperadas - qualquer catalizador que levaa ao início de rápido aumento de preço e sua saída de área de trading normal.
- Devido à crescente demanda, o preço da ação sobe. Alguns vendedores vêem que suas esperanças não se justificaram e enterram posições curtas antecipadamente do previsto com uma pequena prejuízo. Encerrar posições curtas significa comprar ações e devolver crédito. As compras aumentam a demanda e o crescimento do preço acelera.
- O preço das ações continua a subir e atinge os níveis em que estão colocados Stop Loss para aqueles que ainda esperavam a mudança de tendência em direção de descida. O encerramento automático de posições curtas aumenta novamente os volumes de compras.
- As posições curtas restantes dos otimistas se encerram conforme Stop Out
- Em algum momento, a maioria de vendas curtas dos vendedores são encerradas. Começa a venda de títulos e o preço desce bruscamente.
No gráfico, short squeeze parece como um aumento brusco e anómalo do preço com um recuo seguinte de 50-70%.
Em teoria, os vendedores podem sobrepassar short squeeze, entendendo que ao atingir o pico, o preço cairá em pelo menos 50%. Mas isto só é possível se eles têm garantias suficientes para não causar Stop Out. Também, a taxa marginal é importante - a taxa de jutos por crédito em ações. Neste caso, é melhor encerrar antecipadamente operações com prejuízo do que esperar o pico (as ações podem subir de 500-1000% ou mais) e esperar vários meses próximo recuo, pagando uma taxa de referência.
A situação com short squeeze é agravada quando o número de ações em venda excede o número total de ações em circulação. Isto é possível quando corretoras, por meio de bancos de investimento, emprestam ações de clientes que legalmente não lhes pertencem. Quando uma compra massiva de ações começa em pânico geral e descobre-se que não há onde comprá-las, o preço dos títulos sobe ainda mais rápido por efeito dominó.
Um aspeto importante. Os fundos de investimento e bolsas não têm pressa em divulgar dados sobre volumes e níveis de preços das posições colocadas. Há uma opinião de que estas informações podem ser obtidas de dados bolsistas Level 3 Market Data, mas o acesso aos mesmos é limitado. Também, existem os recursos analiticas: marketWatch.com, shortsqueeze.com, marketbeat.com. Em suas páginas é possível encontrar, por exemplo, um índice Short Interest Ratio. Mas há uma opinião de que estes recursos são administrados pelos próprios fundos de cobertura e o quanto pode confiar em seus dados é uma questão.
Os principais componentes de short squeeze que deve precedê-lo são considerados nos blocos seguintes.
Empréstimo marginal
Short squeeze é precedido por um grande número de vendas curtas abertas em ação. Os investidores estão tão confiantes de que a suturação financeira da companhia vai piorar no futuro que abrem operações curtas usando alavancagem. O aumento de volume da posição aumenta o valor do ponto. E se o preço subir, as operações com alavancagem serão encerradas conforme Stop Out quase em primeiro lugar.
Alto interesse em posições curtas
Alto interesse em posições curtas - a proporção de vendas curtas em relação ao número total de operações. Não se trata apenas de número de posições, mas também de volumes. Será difícil para um grande trader com uma grande operação curta encontrar todo o volume a um preço. Se o preço da ação subir, ele será forçado a encerrar a operação em partes pelo preço crescente. Um aumento da proporção de volumes das operações curtas em relação ao número total sinaliza sobre possível aumento da volatilidade.
Alto coeficiente percentual de vendas
A proporção de posições curtas em relação ao volume diário de trading. Se os vendedores têm os volumes de vendas sem cobertura 10 vezes mais do que os volumes de trading diários, então eles precisarão 10 dias para encerrar estas operações. Quanto maior este coeficiente, as ações terão mais chances entrar em short squeeze.
Evento catalizador
Quando as condições anteriores são cumpridas (existem grandes volumes de posições curtas que não podem ser encerradas imediatamente), é necessário principal motivo que empurra o preço para cima além de limites do corredor de preços usual. Na maioria das vezes, isto são os relatórios financeiras inesperadamente perfeitos ou a compra de grandes volumes de ações por um grande investidor. A segunda opção é frequentemente usada por criadores de mercado em intervalos de tempo M5-M15.
Ciclo auto-reprodutório
Short squeeze é baseado em ciclicidade de atuações. É precedido por Stops colocadas em diferentes níveis de preços em posições curtas com grande volume. Quando em crescimento o preço atinge o nível mais próximo, ocorre a busca de volumes dos compradores que correspondem à posição curta. Se não existem, o preço das ações sobe para próximo volume disponível para comprar. A satisfação das ordens de compra empurra o preço ainda mais. Isto é ciclicidade que se terminará quando os volumes de demanda e oferta estiverem em mesmo nível de preços.
Os riscos de trading de short squeezes para os investidores
Para os investidores de longo prazo que apostam em posições longas, short-squeeze não traz riscos. Para eles, isto é mesmo uma oportunidade de obter uma renda adicional em swing trading: vender no pico de short squeeze e comprar depois de recuo do preço.
Os riscos para os investidores de curto prazo:
- Os riscos para os compradores. Os riscos de entrada tardia e risco de momento perdido para sair. Na etapa inicial de short squeeze em área de acumulação, o preço sobe lentamente. Depois ocorre brusco impulso para cima. É preciso abrir uma operação quando o preço está em área de acumulação. Após o fim de short squeeze, os compradores começam a vender ações massivamente que cria uma ruptura (gap). Se o comprador abriu uma posição longa demasiado tarde e não teve tempo de encerrá-la, ele corre o risco de obter prejuízo.
- Os riscos para os vendedores. O principal erro dos vendedores é confiar que os compradores não terão volumes suficientes para quebrar o nível crítico e o crescimento é uma correção temporária da tendência descendente. Quando começa a fase ativa do short squeeze, a cada hora traz grandes prejuízos aos vendedores: preço sobe tão rápido que Stops atuam com deslizamento.
O crescimento dos preços durante short squeeze dura de várias horas até vários dias. O recuo pode acontecer instantaneamente ou durar vários meses.
Um conselho de investimento: não importa se você está comprando ou vendendo ações, use Trailing Stop, em vez de Stop usual. Isto permite evitar a necessidade de deslocar constantemente Stops de forma manual.
Os exemplos de compreensão curta
Neste bloco, você conhecerá vários exemplos de short squeeze no mercado de valores. As razões para o aumento brusco dos preços são diferentes, mas o resultado é o mesmo - os traders que apostaram na queda de preço ficaram com prejuízo.
GameStop
Provavelmente, é o exemplo mais conhecido de short squeeze dos últimos anos. Mostrou que mesmo ordinários investidores privados podem ser mais fortes do que grandes fundos de investimento. E um jogo a descida pode resultar em prejuízos para os próprios jogadores.
Até o ano 2021, GameStop era uma rede retalhista quase desconhecida que vendia jogos de computador, consoles, acessórios para jogos. Fracos relatórios, fechamento de estabelecimentos comerciais e diminuição de lucros foram os motivos para a queda de ações da companhia durante 6 anos consecutivos. Por isso, grandes fundos de investimento têm apostado em posições curtas.
Um grande número de posições curtas atraiu a atenção de usuários da Reddit. O tema das ações da GameStop estava discutido nos fóruns ao longo de 2020 e mais perto de dezembro, começaram a surgir apelos para comprar massivamente as ações. Além de objetivo principal de ganhar com short squeeze, havia uma mensagem para “dar uma lição” aos grandes fundos de cobertura que intencionalmente “afogam" a companhia com grande volume de posições curtas. E o que parecia uma brincadeira começou a funcionar.
A compra massiva de ações em janeiro de 2021 levou ao aumento do preço, inicialmente até 20 USD e depois até 40 USD. O chefe dum grande possuidor de posições curtas, a companhia Citron Research, Andrew Left ridicularizou publicamente as tentativas dos usuários da Reddit. Mas os fundos de investimento começaram a recomprar gradualmente as ações para encerrar operações curtas. Isto levou ao fato de que em 26 de janeiro o preço da ação superou 120 USD. Os prejuízos dos funcos constituíram cerca de 6 mil de milhões de dólares dos EUA, alguns de mesmos foram forçados a fechar.
Volkswagen
Este short squeeze é interessante porque, devido à queda de todos os mercados financeiros na crise de 2008, a corporação automobilística Volkswagen por um curto período de tempo se tornou a companhia mais valiosa do mundo.
É pouco provável que os vendedores esperavam que, no auge de crise, alguém está interessado em grandes compras de ações da Volkswagen. Por isso, a notícia sobre a compra de ações por corporação Porsche surpreendeu. As tentativas rápidas de encerrar as posições curtas empurraram o preço ainda mais. Em seguida, ocorreu o recuo e os traders voltaram ao trading normal.
Como encontrar seguinte short squeeze
Short squeeze é uns fenómenos repentinos e quase impossível prevê-los. Na maioria das vezes, os mesmos são identificados num estágio inicial, quando short squeeze já começou. Existem três métodos principais de identificação:
1. Monitorar as comunidades de traders
As ações da GameStop e da AMC não tiveram motivos fundamentais para crescer em 2021. Mas aqueles que monitoravam Reddit puderam ver pump potencial por parte de usuários. E embora o início do short squeeze não fosse conhecido, o mesmo poderia ser rastreado nos primeiros dias.
2. Análise técnica
Há vários sinais aqui:
- O preço quebra um corredor de flat ou um nível-chave de resistência após uma tendência descendente.
- Há uma compra ativa de grandes volumes no livro de ordens. O movimento do preço é muito maior do que a dinâmica do movimento nos dias anteriores.
- No pico de preço, o volume de trading é máximo. A desaceleração de crescimento do preço sinaliza sobre próxima reversão.
Qualquer motivo formal é necessário para iniciar short squeeze. Conluio, notícias, bons relatórios financeiros - tudo o que permitirá "apertar o gatilho" para comprar.
3. Análise de métricas fundamentais
Os dados estatísticos e coeficientes que ajudam a identificar possíveis objetivos para short squeezes. Os exemplos de alguns coeficientes:
Short Interest Percentage = Número de ações vendidas sem cobertura/Número de ações em circulação.
A venda sem cobertura são posições curtas, venda de ações que o trader não possui na realidade. Por exemplo, se houver 1000 ações em circulação livre e são abertas posições curtas em 100 ações, o coeficiente constitui 10%. Quanto mais alto, mais desejados a comprar ações se o preço subir. Um valor em 20% é considerado crítico.
Short Interest Ratio = Volume de posição curta/Volume médio diário de trading.
O coeficiente Short Interest Ratio mostra, quantos dias os vendedores precisam para encerrar todas as posições curtas com compras. Por exemplo, são abertas posições curtas em 100 ações, o volume médio diário de trading é 20 ações por dia. Isto significa que é preciso 5 dias para encerrar todas as posições curtas. Quanto maior este indicador, maiores serão os prejuízos de aqueles que não tiver tempo de encontrar ações oportunamente para comprar na quantidade necessária. Você pode ler mais sobre este coeficiente e o indicador Days to cover na revista "Days to Cover: O que é o coeficiente de porcentagem de vendas curtas?".
O coeficiente de posições curta total e coeficiente percentual de vendas apenas permite pressupor indiretamente a probabilidade de sucesso de short squeeze. O momento principal é os vendedores em pânico. Bastante que pelo menos alguns deles comecem a encerrar posições curtas antecipadamente em pânico e começará um efeito de avalanche.
Quem ganha e quem perde de short squeezes?
Os perdedores são aqueles que abriram posições curtas e não conseguiram fechá-las oportunamente. Aqueles que colocam Stops e conseguiram encerrar operações no início de short squeeze, têm prejuízos menores. Quanto mais os vendedores buscarem recursos para encerrar posições curtas, maiores serão seus prejuízos. Os vencedores, respectivamente, são os traders que abrem posições longas e venderam ações oportunamente no pico de seu valor.
Conclusão sobre o trading com short squeeze
Resumo:
- O que é short squeeze. Isto é um aumento de preço que força aos vendedores a encerrar operações com prejuízo, empurrando assim o preço para cima ainda mais e velozmente. O motivo de short squeeze pode ser um conluio dos compradores para iniciar compras simultâneas. Ou notícias que ficaram positivas, apesar de maioria de previsões negativas.
- Os riscos de short squeeze para o vendedor e comprador. O vendedor arrisca não encontrar o volume necessário para o encerramento completo das operações e fechar-se conforme Stop Out (o pior preço possível). O risco para o comprador é perder o momento de encerrar uma posição longa.
- Como prever o aparecimento de short squeeze. Monitorar as discussões em fóruns de traders, analisar métricas para posições curtas em recursos analíticos, rastrear picos de preços inesperados. E sempre utilizar Stops.
- Como ganhar com short squeeze Quando um corredor, forte nível de resistência for quebrado, encontrar as razões: avaliar os fatores fundamentais, prestar atenção ao volume de solicitações no livro de ordens. Quanto mais cedo uma posição longa for aberta, maior será o lucro.
- O que um vendedor terá que fazer com short squeez. Certifique-se de que o preço está realmente subindo devido ao short squeeze e tente encerrar as posições curtas o mais rápido possível. Tentar não abusar utilizando alavancagem.
A identificação precoce de short squeeze permite minimizar os riscos de saída rápida do mercado. Ou ganhar com crescimento de curto prazo utilizando as estratégias de escalpamento.
As perguntas frequentes sobre short squeeze de ações
Short squeeze é um aumento brusco do preço devido ao excesso de posições curtas, mas não outros fatores fundamentais. Devido ao aumento dos preços, os vendedores são forçados a encerrar posições curtas, criando uma demanda adicional.
Os vendedores abrem posições curtas - comprar ações em crédito e vendem ao preço atual, esperando comprar ações a um preço mais baixo e devolver o crédito. O preço sob a pressão de demanda começa a subir. Os vendedores tentam encerrar operações com prejuízo, comprando ações a um preço crescido. Assim, eles aumentam ainda mais a demanda e aceleram o movimento do preço para cima.
No momento de brusco aumento do preço, a bolsa desativa a possibilidade de comprar ações, dando aos vendedores o tempo para encontrar dinheiro e encerrar posições curtas a um preço fixo. Depois de encerrar a maioria de posições curtas, os compradores vendem títulos no nível máximo de preço e o valor das ações diminui em média 50-70% ou volta ao nível antes do início de short squeeze.
Quaisquer atuações conspiratórias com fim de influir sobre o preço são ilegais. No entanto, os reguladores e bolsas não possuem ferramentas suficientes para provar o conluio. E, por sua vez, os mesmos só podem suspender as compras de título, cujo preço está crescendo anormalmente rápido sem razões fundamentais.
1. Encontrar início de aumento de preço anormalmente brusco. Um aumento brusco dos preços dentro de 1-2 dias é um motivo para prestar atenção.
2. Encontrar os motivos para crescimento. Se não houver razões fundamentais, encontrar informações sobre o número de posições curtas.
Em média 5-20 dias. Apenas nos primeiros dias o preço cresce relativamente devagar, depois ao atingir um nível crítico para os vendedores, as ações encarecem bruscamente. O regulador intervém na situação e leva mais alguns dias para resolver a situação. Em seguida, o preço volta ao nível inicial.
Há dias opções:
● Monitorar as comunidades de traders. Além de GameStop, os usuários da Reddit bombagem de títulos de várias companhias. E é mais possível que no futuro, short squeezes conspiratórios se repitam.
● Monitorar os dados analíticos. Principais indicadores: número total de posições abertas e o volume de posições curtas, a alteração percentual das posições curtas por 1 dia, coeficientes Short Interest Percentage, Short Interest Ratio.
Se, com um grande número de posições curtas, o preço começar a subir, short squeeze está cerca.
É difícil prever o tempo do próximo short squeeze e são relativamente raros. Mas esta possibilidade não pode ser totalmente excluída.
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