Reverse IPO

၂၀၂၅.၀၈.၀၄ ၂၀၂၄.၀၄.၃၀ Reverse IPO

Oleg Tkachenkohttps://www.litefinance.org/my/blog/authors/oleg-tkachenko/

အများပိုင်ကုမ္ပဏီဆိုသည်မှာ စတော့အိတ်စ်ချိန်းတွင် စာရင်းဝင်ထားသော ကုမ္ပဏီတစ်ခုဖြစ်သည်။ ၎င်း၏စတော့များကို အိတ်စ်ချိန်းဈေးကွက်နှင့် OTC ဈေးကွက်များတွင် လွတ်လပ်စွာ ရောင်းဝယ်ကြသည်။ ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် အဆင့်များစွာပါဝင်သည့် IPO (initial public offering) မှတစ်ဆင့် အများပိုင် ဖြစ်လာနိုင်သည်-

• လုပ်ငန်း၏ ပဏာမတန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းနှင့် အစုရှယ်ယာများ၏ အနာဂတ်တန်ဖိုးကို ဆုံးဖြတ်ခြင်း (လပေါင်းများစွာကြာမြင့်နိုင်)။
• ကြိုတင်ပြင်ဆင်မှုအဆင့်။ ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာကျွမ်းကျင်သူများ (ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဘဏ်များ) နှင့် အလုပ်လုပ်ခြင်း။
• အဓိကအဆင့်။ ဖြစ်နိုင်ချေရှိသော ဝယ်ယူသူများထံမှ ဝယ်ယူခွင့်ဖောင်များကို စုဆောင်းခြင်း။
• နောက်ဆုံးအဆင့်။ စတော့အိတ်ချိန်းတွင် ကုမ္ပဏီစာရင်းသွင်းခြင်း။

IPO သည် တန်ဖိုးကြီးပြီး ရှည်လျားသော လုပ်ငန်းစဉ်တစ်ခုဖြစ်သည်။ ထို့ကြောင့် အချို့သော ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီများသည် reverse takeovers (RTO) ကို ရွေးချယ်ကြသည်။ ဤဆောင်းပါးတွင်၊ RTO အယူအဆ၊ ၎င်း၏ အမျိုးအစားများ၊ အားသာချက်များနှင့် အားနည်းချက်များနှင့် လူနည်းစု အစုရှယ်ယာရှင်များအပေါ် မည်ကဲ့သို့ အကျိုးသက်ရောက်မည်ကို လေ့လာပါမည်။

Reverse Takeover (RTO) ဆိုတာဘာလဲ။

Reverse takeover ဆိုသည်မှာ ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုသည်  အများပိုင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုသို့ သွားရောက်ပူးပေါင်းပြီး အများပိုင်ကုမ္ပဏီအပေါ် ချုပ်ကိုင်ခွင့်ရရှိသည့် ပေါင်းစပ်မှုပုံစံတစ်ခုဖြစ်သည်။ တစ်နည်းဆိုရသော် အများပိုင်ကုမ္ပဏီသည် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုကို ၎င်းတို့အောက် သွတ်သွင်း လိုက်သော်လည်း အဆိုပါကုမ္ပဏီသည် ဖွဲ့စည်းပုံအသစ်၏ အခြေခံဖြစ်လာသည်။ ထို့ကြောင့် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီသည် အများပိုင်အစုရှယ်ယာကုမ္ပဏီတစ်ခုတွင် ထိန်းချုပ်ထားသော အစုရှယ်ယာတစ်ခုကို ဝယ်ယူနိုင်ခြင်း သို့မဟုတ် အများပိုင်ကုမ္ပဏီသည် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုတွင် အစုရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူနိုင်ပြီး အမှတ်တံဆိပ်အသစ်ပြုလုပ်ခြင်းဖြင့် ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းနိုင်သည်။

Reverse absorption သည် မူဝါဒနှစ်ရပ်အပေါ် အခြေခံသည် ။

• Reverse takeover RTO ကို မည်သည့်ကုမ္ပဏီမှဆောင်ရွက်ခြင်းဆိုသည်မှာ အရေးမကြီးပါ။ အဓိကအချက်မှာ လုပ်ထုံးလုပ်နည်းပြီးဆုံးသည့်နောက် အများပိုင်ကုမ္ပဏီ ပျောက်သွားပြီး ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုနှင့် အစားထိုးလိုက်ခြင်း ဖြစ်ပါသည်။
• RTO လုပ်ဆောင်ပြီးနောက် အများပိုင်ကုမ္ပဏီသည် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီ၏ ပိုင်ဆိုင်မှု အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုကို ရယူထားပြီး စီမံခန့်ခွဲမှုကို အပြည့်အဝထိန်းချုပ်ထားသည်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပင်၊ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းထားသောကုမ္ပဏီ၏စတော့ရှယ်ယာများကိုစတော့အိတ်စ်ချိန်းတွင်ရောင်းဝယ်နိုင်သည်။

ဤပုံစံတွင် အများပိုင်ကုမ္ပဏီကို အပေါ်ယံကုမ္ပဏီ (shell company) ဟု မကြာခဏခေါ်သည်။ အကူးအပြောင်းပြီးနောက်၊ ၎င်းသည် အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာဖွဲ့စည်းပုံကိုသာ ထိန်းသိမ်းထားသည်။

Reverse takeover ၏ အသုံးအများဆုံးအမျိုးအစားမှာ SPAC သဘောတူညီချက်ဖြစ်သည်။ SPAC သည် နည်းပညာဆိုင်ရာအခန်းကဏ္ဍကို လုပ်ဆောင်သည့် လုပ်ဆောင်ချက်နှင့် ဝင်ငွေသမိုင်းမရှိသော အပေါ်ယံကုမ္ပဏီတစ်ခုဖြစ်သည်။ IPO တစ်ခုဆောင်ရွက်သည့်အခါတွင် SPAC သည် မည်သည့်လုပ်ငန်းတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမည်ကို မသိသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဆွဲဆောင်သည်။ ထို့နောက် SPAC သည် ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီ၏ ရှယ်ယာများကို ပြန်လည်ဝယ်ယူကာ ဖျက်သိမ်းလိုက်သည်။ ရလဒ်အနေဖြင့် SPAC အိတ်စ်ချိန်းတွင် စတော့ရှယ်ယာလက်မှတ်များသည် ဝယ်ယူထားသော ကုမ္ပဏီ၏ လက်မှတ်အဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲသွားသည်

ဤအခြေအနေတွင်၊ အများပိုင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ပုဂ္ဂလိကတစ်ခုကို ၀ယ်ယူသည်။ သို့သော် ပေါင်းစည်းခြင်း၏ အနှစ်သာရမှာ အများပိုင်ကုမ္ပဏီသည် မတည်ရှိတော့ဘဲ၊ ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ၎င်း၏နေရာတွင် တည်ရှိနေခြင်းဖြစ်သည်။

Reverse Merger  အလုပ်လုပ်ပုံ

Reverse takeover တွင် တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း သို့မဟုတ် အပြည့်အဝ အစုရှယ်ယာ ပြန်လည်ဝယ်ယူမှု၊ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း သို့မဟုတ် အစုရှယ်ယာများ အပြည့်အဝလဲလှယ်ခြင်း သို့မဟုတ် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ပိုင်ဆိုင်မှုများကို အများသူငှာသို့ ပိုင်ဆိုင်ခွင့်လွှဲပြောင်းခြင်း ပါဝင်သည်။

ရွေးချယ်စရာများစွာ ဖြစ်နိုင်သည်-

• ပေါင်းစည်းခြင်း၏ အကျိုးရလဒ်မှာ ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ လုပ်ငန်းသည် စာရင်းဝင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုနေရာသို့ လုံးဝရောက်ရှိ၍ နေရာယူလာခဲ့သည်။ ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် လိုင်စင်၊ အများသူငှာ မှတ်ပုံတင်ထားသော ကုမ္ပဏီ၏ တရားဝင်လိပ်စာနှင့် စတော့အိတ်စ်ချိန်းများတွင် ၎င်း၏စာရင်းကို ရယူသည်။ ရလဒ်အနေဖြင့်၊ ပုဂ္ဂလိကပိုင်ရှင်၏လုပ်ငန်းအပေါ်အခြေခံ၍ အဖွဲ့အစည်းအသစ်တစ်ခုကို ဖန်တီးသည်။
• ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ပိုင်ဆိုင်မှုများသည် အများပိုင်ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ပိုင်ဆိုင်မှုအဖြစ် ဆက်လက်တည်ရှိနေချိန်တွင် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုအဖြစ် ဆက်လက်တည်ရှိနေပါသည်။ အဖွဲ့အစည်းဖွဲ့စည်းပုံများထဲမှ တစ်ခုသည် ထိန်းချုပ်မှုအစုရှယ်ယာကို လက်ခံရရှိသူပေါ်မူတည်၍ လုပ်ငန်းခွဲတစ်ခု၏ အခြေအနေကို လက်ခံရရှိသည် ။

ပုဂ္ဂလိကစီးပွားရေးလုပ်ငန်းတစ်ခုအတွက် reverse takeover RTO ၏ အဓိကပန်းတိုင်မှာ စတော့အိတ်စ်ချိန်းတွင် အများပိုင်စတော့ရှယ်ယာများ ထုတ်ပေးရန်နှင့် ပြင်ပရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထံမှ အရင်းအနှီးကို ဆွဲဆောင်ရန်ဖြစ်သည်။

Reverse Takeover (RTO) ၏ မတူညီသောပုံစံများ

Reverse takeover ပုံစံသုံးမျိုးရှိသည်။

• Classic takeover. အပေါ်ယံကုမ္ပဏီသည် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုကို ဝယ်ယူပြီးနောက် အစုရှယ်ယာများနှင့် စီမံခန့်ခွဲမှုလုပ်ပိုင်ခွင့်အားလုံးကို ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီပိုင်ရှင်များထံ လွှဲပြောင်း ပေးသည်။ ဤသည်မှာ SPAC takeovers လုပ်ဆောင်ပုံဖြစ်သည်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ အသစ်ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းထားသော ကုမ္ပဏီသည် ဝယ်ယူထားသော လုပ်ငန်း၏ ကြွေးမြီတာဝန် များကို လက်ခံရရှိပါသည်။
• Exchange of securities for assets. အပေါ်ယံကုမ္ပဏီ သည် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ဝယ်ယူပြီး ၎င်း၏ရှယ်ယာများကို ငွေပေးချေမှုအဖြစ် လွှဲပြောင်းပေးသည်။ ပိုင်ဆိုင်မှုများကို စာရင်းဝင်ကုမ္ပဏီသို့ လွှဲပြောင်းပေးသော်လည်း တဖက်တွင် လုပ်ငန်းအပေါ် ထိန်းချုပ်ခွင့်ရှိသည့် ရှယ်ယာများကို အဆိုပါ ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီ၏ အစုရှယ်ယာရှင်များမှလက်ခံရရှိထားသည်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ ကြွေးမြီများသည် ပုဂ္ဂလိကဖွဲ့စည်းပုံတွင် ကျန်ရှိနေပြီး၊ လုပ်ငန်းသည် အယောင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုပေါ်တွင် အခြေခံ တည်ဆောက်ထားသည်။
• Exchange of securities. အပေါ်ယံကုမ္ပဏီ၏ အစုရှယ်ယာရှင်များသည် ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီပိုင်ရှင်များ ဖြစ်လာကြသည်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပင် ကိုယ်ပိုင်စီးပွားရေး ပိုင်ရှင်များသည် အပေါ်ယံကုမ္ပဏီကို ထိန်းချုပ်ပြီး ၎င်းကို အခြေခံ၍ လုပ်ငန်းကို ဆက်လက် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်စေပါသည်။

လက်တွေ့တွင် reverse takeover လုပ်ငန်းစဉ်သည် ပို၍ရှုပ်ထွေးပုံပေါက်နေသည်။ ကုမ္ပဏီနှစ်ခုလုံး၏ အရင်းအနှီးပေါ်မူတည်၍ အစုရှယ်ယာလဲလှယ်နှုန်းများကို တွက်ချက်ပြီး အပိုပြဿနာ သို့မဟုတ် ပြန်လည်ဝယ်ယူခြင်း (လူနည်းစုရှယ်ယာရှင်များထံမှ အစုရှယ်ယာများ ပြန်လည်ဝယ်ယူခြင်း) ကို ဆောင်ရွက်ပါသည်။

Reverse Merger ဥပမာများ

IPO တစ်ခုနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက၊ ဤနည်းလမ်းသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများကို တစ်ပြိုင်နက် ဆွဲဆောင်ခြင်းဖြင့် ခွင့်မပြုသောကြောင့် ကုမ္ပဏီများအနေဖြင့် reverse takeover ကို လုပ်ဆောင်ရန်ရှားပါးပါသည်။ သို့သော် RTOs ၏ ဥပမာများစွာသည် အများပိုင်ကော်ပိုရေးရှင်းကြီးများ ပေါ်ပေါက်လာစေရန် အထောက်အကူ ပြုခဲ့သည်။

၁။ New York Stock Exchange

၂၀၀၆ ခုနှစ်တွင် New York Stock Exchange သည် အများပိုင် ပလက်ဖောင်း Archipelago Holdings နှင့် ပေါင်းစည်းပြီး NYSE ticker အောက်တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအား ၎င်း၏ရှယ်ယာများကို ပထမဆုံးအကြိမ် ကမ်းလှမ်းခဲ့သည်။

၂။ Burger King

၂၀၁၂ ခုနှစ်တွင် Hedge Fund Pershing Square Capital Management ၏တည်ထောင်သူနှင့် CEO ဖြစ်သူ Bill Ackman သည် အပေါ်ယံကုမ္ပဏီ Justice Holdings ၏ IPO ကို ကျင်းပခဲ့သည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ၏ငွေများကို Burger King Holdings Inc. ၏ဝယ်ယူမှုတွင် ရင်းနှီးမြှပ်နှံခဲ့သည်။ အဆိုပါကုမ္ပဏီသည် reverse merger ကြောင့် ဤအမည်ဖြင့် ဆက်လက်လည်ပတ်ခဲ့သည်။

 ၃။ Dell

၂၀၁၃ ခုနှစ်တွင် တည်ထောင်သူ Michael Dell သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကုမ္ပဏီ (ဒေါ်လာ ၂၅ ဘီလီယံ) ဖြင့် ရှယ်ယာဝယ်ယူမှု (75%) ဖြင့် Dell, Inc. private ကို ရယူခဲ့သည်။ ထို့ကြောင့် ကော်ပိုရေးရှင်းသည် စာရင်းဝင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုမှ ပုဂ္ဂလိကပိုင်အဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲခဲ့သည်။ ၂၀၁၈ ခုနှစ်တွင် Dell ၏ကြွေးမြီသည် $ ၅၂  ဘီလီယံအထိမြင့်တက်ခဲ့သည်။ အရင်းအနှီးများ (ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဘဏ်များ) သည် ထိုသို့သောကြွေးမြီရှိသော ကော်ပိုရေးရှင်းများကို မြင့်မားသောအဆင့်သတ်မှတ်မပေးသောကြောင့် IPO ထပ်ခါတလဲလဲပြုလုပ်ခြင်းသည် အဓိပ္ပာယ်မရှိပေ။ ထို့ကြောင့် reverse takeover ကို ဆောင်ရွက်ခဲ့ခြင်း ဖြစ်သည်။ VMware (DVMT) သည် Dell ကို ဝယ်ယူခဲ့ပြီး ၎င်းအား Dell Technologies အဖြစ် ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းခဲ့သည်။ VMware သည် တဆက်တည်း ဆက်လက်တည်ရှိနေပြီး Dell Technologies ရှယ်ယာရှင်များသည် VMware ရှယ်ယာအသီးသီး၏ 0.44 ရှယ်ယာကို ရရှိခဲ့သည်။

Reverse takeovers – အလားအလာရှိသောအကျိုးကျေးဇူးများ

ဤကဏ္ဍတွင် အများပိုင်ကုမ္ပဏီများဖြစ်လာရန် စိတ်ဝင်စားသော ပုဂ္ဂလိကစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများအတွက် RTO ၏ အကျိုးကျေးဇူးများကို ဆွေးနွေးထားသည်။

၁။ မှတ်ပုံတင်ရန်မလိုအပ်ခြင်း

Reverse takeover RTO ပြုလုပ်ပြီးနောက် ကုမ္ပဏီ၏ပိုင်ဆိုင်မှုနှင့် စီမံခန့်ခွဲမှုတို့ကိုပြောင်းလဲခြင်းအပြင် ကုမ္ပဏီအမှတ်တံဆိပ်တစ်ခုအဖြစ် ပြောင်းလဲခြင်းတို့ကို ဆောင်ရွက်ရသောကြောင့် အဖွဲ့အစည်းအသစ် တစ်ခုအဖြစ် မှတ်ပုံတင်ရန်မလိုအပ်ပါ။ အပေါ်ယံကုမ္ပဏီသည်မှတ်ပုံတင်ထားပြီးဖြစ်ကာ IPO ကို ရယူပြီးဖြစ်သည်။ ထို့ကြောင့်ရလဒ်အနေဖြင့် ၎င်းသည်ဥပဒေစည်းမျဉ်း အားလုံးနှင့်လျော်ညီသည်။ ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ဖွဲ့စည်းပုံတွင်ပေါင်းစည်းပြီး အများပိုင်ဖြစ်လာသည်။

၂။ အသုံးစရိတ်ချွေတာခြင်း

• ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကိုဆွဲဆောင်ခြင်း။ IPO တွင် အစုရှယ်ယာများထုတ်ပေးခြင်းနှင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဆွဲဆောင်ခြင်းတို့ပါဝင်သည်။ ဤလုပ်ထုံးလုပ်နည်းတွင် underwriters များ၊ စတော့အိတ်စ်ချိန်းများ၊ စည်းကမ်း ထိန်းသိမ်းရေးအဖွဲ့များနှင့် အခြားအဖွဲ့အစည်းများပါ၀င်သည့် ရှုပ်ထွေးသော အဆင့်များစွာ ပါဝင်ပါသည်။ RTO မှတဆင့်ကုမ္ပဏီသည်  ပုဂ္ဂလိက အရင်းအနှီးကို မခေါ်ယူဘဲ ဤလုပ်ငန်းစဉ်၏ ကုန်ကျစရိတ်ကို နည်းပါးစေပြီး ကုန်ကျစရိတ်ကိုလျှော့ချပေးသည့် အများပိုင်အဖြစ် လုပ်ဆောင်နိုင်သည်။
• မှတ်ပုံတင်ခြင်းနှင့် တရားဝင်စာရွက်စာတန်းပြုလုပ်ခြင်း။ အကယ်၍ အမေရိကန်တွင် အပေါ်ယံကုမ္ပဏီကို SEC ဖြင့်မှတ်ပုံတင်ထားပါက ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီအနေဖြင့် ပေါင်းစည်းပြီးနောက် ငွေကုန်ကြေးကျခံရန် နှင့် ဗဟိုအစိုးရနှင့်သက်ဆိုင်ရာ အာဏာပိုင်များ၏ စစ်ဆေးခြင်းနှင့် အတည်ပြုခြင်း လုပ်ငန်းစဉ်အဆင့်ဆင့်ကို ကျော်ဖြတ်ရန် မလိုအပ်ပါ။ နိုင်ငံခြားကုမ္ပဏီ တစ်ခုသည်မှတ်ပုံတင်ခြင်းလုပ်ငန်းစဉ်မရှိဘဲ ယူအက်စ်စတော့ဈေးကွက်သို့ ဝင်ရောက်နိုင်သည်။
• မားကတ်တင်းလုပ်ငန်း။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဆွဲဆောင်ခြင်းနှင့် အစုရှယ်ယာများ၏ တန်ဖိုးကိုတိုးစေသည့် အမှတ်တံဆိပ်မြှင့်တင်ခြင်းများသည် အပိုကုန်ကျစရိတ်များဖြစ်သည်။ RTO နှင့်ပေါင်းစည်းချိန်တွင် ကြော်ငြာစရိတ်များ မလိုအပ်တော့မှာဖြစ်ပါသည်။

၃။ အချိန်ကုန်သက်သာခြင်း

IPO မှတဆင့် အများပိုင်ဆောင်ရွက်ခြင်းသည် လအနည်းငယ် သို့မဟုတ် လပေါင်းများစွာ မှ  တစ်နှစ်အထိ ကြာမြင့်နိုင်သည်။ အချိန်ကုန်ဆုံးမှုအဆင့်မှာ ကြိုတင်ပြင်ဆင်မှုဖြစ်သည်။ ၎င်းတွင်လုပ်ငန်း၏ ကျယ်ပြန့်စွာအကဲဖြတ်ချက်၊ အဖွဲ့အစည်း၏ဖွဲ့စည်းပုံ၊ အရင်းအနှီးပြုမှုအကဲဖြတ်ခြင်းနှင့် အစုရှယ်ယာများ၏ အရေအတွက်နှင့်တန်ဖိုးများ တွက်ချက်ခြင်းတို့ပါဝင်သည်။ RTO များကိုတစ်လလုံး ထိန်းသိန်းမှု ပြုလုပ်ထားသည်။

၄။ ရိုးရှင်းသော ကော်ပိုရိတ်ဖွဲ့စည်းပုံနှင့်နိုင်ငံတကာစျေးကွက်များသို့ ပေါင်းစပ်ခြင်း

မိခင်ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ၎င်းလက်အောက်ခံကုမ္ပဏီများ၏ RTOs များကိုလုပ်ဆောင်ခြင်း (သို့မဟုတ်) ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်အမှတ်တံဆိပ်အောက်တွင် နိုင်ငံတကာ အရင်းအနှီးဈေးကွက်များ သို့ဝင်ရောက်ရန်အတွက် အများပိုင်ကုမ္ပဏီငယ်တစ်ခု၏ထိန်းချုပ်မှုရရှိခဲ့သည့် ဖြစ်ရပ်များရှိခဲ့ဖူးပါသည်။။ RTO သည်ဒေသဆိုင်ရာ ဥပဒေလိုအပ်ချက်များနှင့်ကိုက်ညီစေမည့် လုပ်ငန်းကိုပြန်လည်ဖွဲ့စည်းရန် လိုအပ်မှုကိုရှောင်ရှားခဲ့ပါသည်။

ရုရှားရွှေတူးဖော်ရေး ကုမ္ပဏီကပိုင်ဆိုင်သည့် ရှယ်ယာ ၅၀ ဒသမ ၁ ရာခိုင်နှုန်းကို ရုရှားနိုင်ငံရှိ Polyus Gold နှင့် KazakhGold ကုမ္ပဏီ (ဂျာစီ၊ ယူကေတွင်မှတ်ပုံတင်ထားသော) တို့ပါဝင်သည့် ရုရှား Polyus Gold နှင့် ၂၀၁၁ ခုနှစ်တွင် ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းခဲ့ခြင်းဖြစ်သည်။ သဘောတူညီချက်သည် Polyus Gold ၏အဖွဲ့အစည်းဖွဲ့စည်းပုံကို လွယ်ကူစွာသိမြင်စေပြီး ယူကေမှတ်ပုံတင်ခြင်းကိုဆောင်ရွက်ပေးခဲ့သည်။ အကျိုးရလဒ်အနေဖြင့် ၎င်းကို နိုင်ငံတကာငွေပေးချေမှုတွင် ငွေပေးချေမှုနည်းလမ်းအဖြစ် အသုံးပြုနိုင်သည်။ RTO ပြီးနောက် အများပိုင်ကုမ္ပဏီအသစ်ကို Polyus Gold International Ltd ဟုအမည်ပေးခဲ့သည်။

၅။ စျေးကွက်အခြေအနေများ ပြောင်းလဲခြင်းကို ခံနိုင်ရည်ရှိခြင်း

IPO လုပ်ဆောင်သည့်အခါ စာရင်းသွင်းရန်အတွက် အချိန်မှားယွင်းစွာရွေးချယ်သည့် အန္တရာယ်ရှိသည်။ ဤလုပ်ငန်းစဉ်အဖွဲ့အစည်းသည် လပေါင်းများစွာကြာမြင့်ပြီး စျေးကွက်အခြေအနေများ သိသာစွာ ပြောင်းလဲနိုင်သည်။ ကာလရှည်ကျဆင်းခြင်းသည် အတက်လမ်းကြောင်း ကိုလိုက်၍ဖြစ်ပေါ်နိုင်ပြီး  အလားအလာရှိသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ဦးစားပေးများကို ပြောင်းလဲနေချိန်တွင် ပြိုင်ဖက်များသည် အောင်မြင်သော ထုတ်ကုန်တစ်ခုကို ရောင်းချမည်ဖြစ်သည်။ IPO လုပ်ငန်းစဉ်အတွင်း underwriter သည် ၎င်း၏ကမ်းလှမ်းချက်ကို ရုပ်သိမ်းမည့်အန္တရာယ်လည်းရှိသည်။ RTO သည် ရက်သတ္တပတ်များစွာ ကြာပြီးနောက် အသစ်ဖွဲ့စည်းထားသော အများပိုင်ကုမ္ပဏီ သည်စျေးကွက်အန္တရာယ်များကို ခံနိုင်ရည်ရှိရန် အသင့်ဖြစ်နေပြီဖြစ်သည်။

Reverse takeovers – ဖြစ်နိုင်ခြေအားနည်းချက်များ

RTO ဆောင်ရွက်သူအနေဖြင့် ကြုံတွေ့ရနိုင်သည့် အားနည်းချက်များနှင့် ဖြစ်နိုင်ခြေအန္တရာယ်များကို လေ့လာကြည့်ကြပါစို့။

၁။ ဥပဒေရေးရာကိစ္စရပ်များနှင့် ကြွေးမြီများ

RTO လုပ်ငန်းစဉ်ပေါ် မူတည်၍ ကြွေးမြီအတွက်တာဝန်ခံမှုများများ၊ တရားစွဲဆိုမှုများတွင် ပါဝင်ပတ်သက်မှုနှင့် ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းထားသော လုပ်ငန်း၏ဂုဏ်သိက္ခာနှင့် အစုရှယ်ယာများ၏တန်ဖိုးကို ထိခိုက်စေနိုင်သော အခြားဥပဒေရေးရာပြဿနာများရှိနေသည့် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏အန္တရာယ်များ ကျန်ရှိနေပါသည်။

 ၂။ လိမ်လည်မှုအန္တရာယ်များ

အောက်ပါအချက်များအားရှင်းလင်းမှုရှိစေရန် ပြည့်စုံသောဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုဖြင့် ပေါင်းစည်းခြင်းကို လုပ်ဆောင်ရမည်ဖြစ်သည်--

• RTO သည်ကျိုးကြောင်းဆီလျော်ပါသလား။ ၎င်း၏ရလဒ်များသည် ကုန်ကျစရိတ်များနှင့် ဖြစ်နိုင်ခြေအန္တရာယ်များထက် သာလွန်မည်လား?
• ပေါင်းစည်းမှုအတွက် ဒုတိယကုမ္ပဏီသည် မည်သို့အားဖြင့် သင့်လျော်မည်နည်း။ ၎င်း၏ အဖွဲ့အစည်း တည်ဆောက်ပုံနှင့် ငွေကြေးလည်ပတ်မှုသည် အဓိကစီးပွားရေးလုပ်ငန်း၏ အတွေးအခေါ်များနှင့် မူဝါဒများတွင် မည်သည့်အတိုင်းအတာအထိ ကိုက်ညီသနည်း။
• အနာဂတ်လုပ်ငန်းအတွက် ဂုဏ်သိက္ခာပိုင်းဆိုင်ရာ အန္တရာယ်များရှိပါသလား။

ဤအခြေအနေတွင် SPAC absorption ပုံစံသည် အကောင်းဆုံးဖြစ်ပြန်သည်။ အကယ်၍ လုပ်ဆောင်ချက် မရှိပါက ဘဏ္ဍာရေးအစီရင်ခံမှု၊ တရားစွဲဆိုမှုနှင့် လိမ်လည်မှုများအတွက် အကြောင်းပြချက်များမရှိပါ။ အကယ်၍ကုမ္ပဏီသည်လည်ပတ်နေပါက ဆွဲဆောင်မှုရှိသော အစီရင်ခံမှုကို ပြုလုပ်ရန်နှင့် ဖြစ်ရပ်မှန် အခြေအနေကိုဖုံးကွယ်ရန် နည်းလမ်းများစွာရှိပါသည်။

၃။ စျေးကွက်အန္တရာယ်

IPO ၏ အဓိကရည်ရွယ်ချက်မှာ အများပြည်သူနှင့်ဆိုင်သောအစုရှယ်ယာများ ကမ်းလှမ်းခြင်းဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဆွဲဆောင်ရန်ဖြစ်သည်။ RTO ၏ ရည်ရွယ်ချက်မှာ ကုန်ကျစရိတ်အနည်းဆုံးဖြင့် အများပြည်သူသို့လျင်မြန်စွာ ဖြန့်ချိနိုင်ရန်ဖြစ်သည်။ သို့သော်ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ပေါင်းစည်းမှုကို မည်သို့တုံ့ပြန်မည်နည်း။  RTO နှင့်ပတ်သက်သည့် သတင်းသည် ကုမ္ပဏီနှစ်ခုလုံး၏ ရှယ်ယာများကို ရောင်းထွက်သွားနိုင်သည်။ အခြားတစ်ဖက်တွင် အကယ်၍အစုရှယ်ယာများ ဝယ်ယူပြီးနောက် ရှယ်ယာတန်ဖိုးတက်ပါက မှန်းဆရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများက ၎င်းတို့ကိုရောင်းချနိုင်သည်။ ရလဒ်အနေနဲ့ ၎င်းတို့၏နှုန်းထား ကျဆင်းသွားသည်။ ထို့ကြောင့် RTO ကိုလုပ်ဆောင်ခြင်းဖြင့် ကုမ္ပဏီ၏ဘဏ္ဍာရေးအင်အား ၎င်း၏လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုနှင့် ငွေကြေးဆွဲဆောင်မှုတို့ကို ယုံကြည်မှုရှိရမည်။

၄။ အုပ်ချူပ်မှုဆိုင်ရာအန္တရာယ်

RTO ဆောင်ရွက်ပြီးနောက် အဖွဲ့အစည်းသည် ၎င်း၏စွမ်းရည်များနှင့် ပထဝီဝင်အနေအထားကို တိုးချဲ့သည်။ ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီ အများစုသည် ဒေသတွင်းဈေးကွက်ကို ကိုယ်စားပြုသည်။ စတော့ဈေးကွက်သို့ ဝင်ရောက်ပြီးနောက် ၎င်း၏ရှယ်ယာများသည် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းမှ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထံမှ ရရှိနိုင်မည်ဖြစ်သည်။ ကုမ္ပဏီသည်နိုင်ငံတကာဖြစ်လာပြီး အပေါ်ယံကုမ္ပဏီကိုမှတ်ပုံတင်ထားသည့် နိုင်ငံ၏လဲလှယ်မှုဆိုင်ရာ ဥပဒေများနှင့်စံနှုန်းများကို လိုက်နာရမည်ဖြစ်သည်။ အဓိကမေးခွန်းမှာ စီမံခန့်ခွဲမှုသည် မြင့်မားသော အဆင့်တာဝန်ကို ထမ်းဆောင်နိုင်မည်လား။ ထိရောက်မှုမရှိသော ကုမ္ပဏီစီမံခန့်ခွဲမှုသည် ရပ်တန့်သွားလိမ့်မည်လား။

IPO နှင့် RTO ၏နှိုင်းယှဉ်ဇယား

 နိဂုံးချုပ်

• RTO သည် အိတ်စ်ချိန်းဈေးကွက်တွင် စာရင်းသွင်းထားပြီးသော အစုရှယ်ယာများပိုင်ဆိုင်သည့် ကုမ္ပဏီကိုထိန်းချုပ်နိုင်ခြင်းဖြင့် ပုဂ္ဂလိကပိုင်ကုမ္ပဏီ  မှအများပိုင်ကုမ္ပဏီအဖြစ်သို့ အသွင်ပြောင်းခြင်း ဖြစ်သည်။
• လူကြိုက်အများဆုံး RTO ပုံစံသည် SPAC merge ပုံစံဖြစ်သည်။ အပေါ်ယံကုမ္ပဏီသည် လုပ်ဆောင်ချက်အမျိုးအစားမရှိဘဲ IPO ကိုလုပ်ဆောင်ပြီး ပုဂ္ဂလိကစီးပွားရေးလုပ်ငန်းတစ်ခုတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ဆွဲဆောင်မှုရှိသောငွေများကို ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသည်။ ပေါင်းစည်းခြင်းပြီးနောက် SPAC ကိုဝယ်ယူထားသောကုမ္ပဏီဖြင့် အစားထိုးခဲ့သည်။ ။ ထို့အပြင်ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းခြင်းနှင့် အမည်ပြန်ပြောင်းခြင်းတို့ကိုလုပ်ဆောင်ပြီး စတော့ရှယ်ယာ အမှတ်တံဆိပ်များကိုလည်း ပြောင်းလဲပါသည်။ 
• RTO ပုံစံများစွာရှိပါသည်။ အများပိုင်ကုမ္ပဏီ သည်ကိုယ်ပိုင်လုပ်ငန်းတစ်ခုကို ဝယ်ယူနိုင်ပါသည်။  ပုဂ္ဂလိကပိုင်လုပ်ငန်းတစ်ခုသည်  အများပိုင်ကုမ္ပဏီ ကိုရယူနိုင်သည်။ ပိုင်ဆိုင်မှုစသည်တို့ကို လဲလှယ်ရန်လည်းဖြစ်နိုင်သည်။ မည်သည့်ပုံစံကို အသုံးပြုသည်ဖြစ်စေ အရေးမကြီးပါ။ နောက်ဆုံးတွင် အများပိုင်ကုမ္ပဏီ ကိုပုဂ္ဂလိကလုပ်ငန်းဖြင့် အစားထိုးသည်။
• RTO မှတစ်ဆင့် ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် IPO မပါဘဲ အများပိုင်ကုမ္ပဏီအဖြစ်လုပ်ခွင့်ရှိသည်။ ၎င်းသည်အချိန်နှင့်ငွေကိုသက်သာစေပြီး လုပ်ငန်းကိုပြန်လည်ဖွဲ့စည်းရန် ဖြစ်နိုင်ချေရှိသည်။ သို့သော်ပေါင်းစည်းပြီးနောက် အရင်းအနှီးများကျဆင်းသွားမည့် အန္တရာယ်ရှိပါသည်။

အမေရိကန် နှင့် အင်္ဂလန်ကဲ့သို့သော ကြီးမားသောအရင်းအနှီး ဈေးကွက်ကြီးများသို့ဝင်ရောက်ရန် နိုင်ငံခြားကုမ္ပဏီများ သည် Reverse takeovers  ကို အများဆုံးအသုံးပြုလေ့ရှိကြသည်။။