오더 북: 개념, 작동 원리, 마켓 뎁스

2025.04.30 2025.05.06 오더 북: 개념, 작동 원리, 마켓 뎁스

올레그 트카첸코 (Oleg Tkachenko)https://www.litefinance.org/ko/blog/authors/oleg-tkachenko/

자산의 가격은 수요와 공급에 의해 형성되며, 트레이더들은 수요와 공급의 비율에 기반해 의사결정을 내립니다. 이때 특정 증권 또는 통화의 매수 및 매도 주문을 가격대에 따라 정렬한 목록을 오더 북(호가창)이라고 하며, 트레이더는 오더 북을 통해 보류 중인 주문량을 추정함으로써 저항선 및 지지선과 잠재적인 추세 방향을 파악할 수 있습니다.

이 글에서는 마켓 뎁스와 오더 북에 대한 개념에 대해 살펴보고, MT4/MT5 및 cTrader 플랫폼에서 오더 북을 통해 유동성 수준을 파악하는 방법을 익히고, 대규모 트레이더들이 어떻게 자산의 시세를 움직이는지에 대해 알아보도록 하겠습니다.

핵심 포인트

마켓 뎁스란 무엇인가요?

마켓 뎁스(DoM: Depth of Market)는 큰 가격 변화 없이 대규모의 거래를 흡수할 수 있는 시장의 능력을 의미합니다. 마켓 뎁스는 특정 자산의 매수 및 매도 포지션 개설 요청의 수와 양을 반영하는 지표로, 마켓 뎁스를 사용하면 유동성, 공급과 수요 수준, 트레이더 심리를 파악할 수 있습니다.

마켓 뎁스가 깊다는 것은 시장의 유동성이 높다는 것을 의미하며, 마켓 뎁스가 깊은 시장에서는 대규모 거래가 가격에 큰 영향을 미치지 않습니다. 반대로 마켓 뎁스가 얕다는 것은 대규모 거래로 인해 시장에 불균형이 발생함에 따라 거래의 방향이 바뀌고, 변동성이 급등하고, 스프레드가 커질 수 있다는 것을 의미합니다. 이러한 상황에서는 시장 조성자가 가장 규모가 큰 거래를 체결하고 해당일의 가격 범위를 설정하게 됩니다.

마켓 뎁스

• 마켓 뎁스는 특정 가격 범위의 주문과 거래량의 누적을 기반으로 잠재적 지지선과 저항선을 파악하는 데 도움이 됩니다.
• 마켓 뎁스는 거래량이 많은 자산의 가격에 영향을 미치고 시장을 움직일 능력이 있는 시장 조성자의 행동을 보여줍니다.
• 마켓 뎁스는 유동성 수준과 스프레드의 변화를 파악하는 데 도움이 됩니다. 매수 및 매도 요청이 많을수록 유동성이 높다는 의미로, 트레이더는 체결된 거래 주문의 수와 양에 따라 유동성이 낮은 가격대와 높은 가격대를 확인할 수 있습니다. 유동성이 감소하는 것은 스프레드가 커질 가능성이 있다는 것으로, 상대적으로 스프레드가 작더라도 시세에 큰 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.
• 마켓 뎁스는 변동성의 변화와 추세의 예상 방향을 보여줍니다. 양방향으로 주문의 빈도가 증가했다는 것은 변동성이 높아졌다는 것을 의미합니다. 거래 수와 거래량이 많은 방향이 동일하다는 것은 해당 방향으로의 추세가 존재함을 의미합니다. 매수 또는 매도 주문 중 하나가 우세한 모습을 보이지만 거래 상대방이 존재하지 않는 경우에는 상승 또는 하락 추세가 형성되고 있다는 의미일 수 있습니다.
• 마켓 뎁스는 가격이 핵심 레벨을 돌파할 가능성이 있는지를 보여줍니다. 트레이더는 이전 극점을 기준으로 주요 레벨을 파악하고 저항선 또는 지지선을 돌파할 가능성을 평가할 수 있습니다. 예를 들어 매수 지정가(리미트) 주문이 급격히 증가하고 매도 지정가 주문이 감소하고 있다는 것은 강한 상승 추세가 진행되고 가격이 가장 인접한 저항선을 돌파할 가능성이 높다는 의미일 수 있습니다.
• 마켓 뎁스는 가격에 큰 영향을 미치지 않는 지정가 주문 수량을 파악하는 데 도움이 됩니다. 유동성이 부족한 경우에는 대량의 예약 주문으로 인해 시장에 불균형이 발생할 수 있습니다.

마켓 뎁스는 가격대에 따른 매수 및 매도 지정가 주문의 수와 주문 간의 거리에 따라 결정됩니다.

마켓 뎁스는 상대적인 개념입니다. 기관 투자자나 헤지 펀드와 같이 매수/매도 거래량이 100만 달러에 달하는 트레이더 입장에서 총 거래액이 1억 달러인 시장은 마켓 뎁스가 얕다고 할 수 있을 것입니다. 규모가 총 거래액의 1%에 달하는 주문은 한 명의 매도자가 받아낼 수 없기에 시장에 영향을 미칠 수밖에 없습니다. 반대로 거래량이 1,000달러인 트레이더 입장에서 총 거래액이 1억 달러인 시장은 마켓 뎁스가 깊다고 할 수 있습니다.

오더 북

이제 오더 북에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 오더 북이란 무엇이고, 트레이딩에서 어떻게 활용되고, 트레이딩 플랫폼에서 어디에 표시될까요?

오더 북과 오더 북에 대한 분석

오더 북(호가창)은 특정 가격에서의 매수자와 매도자의 지정가 예약 주문 목록으로, 몇 분의 1초마다 데이터 피드가 온라인으로 업데이트됩니다.

트레이딩의 주문은 다음과 같이 2가지 유형이 존재합니다.

• 레벨 1 마켓 데이터(L1): 레벨 1 마켓 데이터는 상대방이 제시한 가격으로 거래소에서 거래가 체결되는 주문입니다. 예를 들어 매수자가 자산을 100달러에 매도하겠다는 오퍼를 확인하고 해당 가격에 자산을 매수하기 위해 매수 주문을 넣는 경우 주문이 즉시 체결되며, 주문은 거래 가능한 수량이 부족한 경우에만 취소됩니다. 예를 들어 한 자산을 10로트 매수하려고 하지만 100달러의 가격으로는 8로트만 매수할 수 있는 경우에는 주문이 부분적으로 체결되거나 전혀 체결되지 않습니다.
• 레벨 2 마켓 데이터(L2): 레벨 2 마켓 데이터는 현재 가격보다 높거나 낮은 가격으로 거래를 진행하기 위한 요청입니다. 예를 들어 자산을 100달러에 매도하겠다는 제안을 받았지만 수락하지 않고, 95달러에 매수 예약 주문을 넣은 후 가격이 떨어질 때까지 기다리는 경우 오더 북에 주문이 표시됩니다.

이때 중요한 점은 시장가 주문은 즉시 체결되므로 오더 북에는 지정가 주문만 표시된다는 것입니다. 예약 주문이 오더 북에서 사라졌다는 것은 가격이 해당 레벨에 도달해 요청이 이행되었다는 것을 의미합니다. 이때 지정가(리미트) 주문은 매수 지정가(바이 리미트) 및 매도 지정가(셀 리미트) 예약 주문을 의미합니다. 매수 역지정가(바이 스탑), 매도 역지정가(셀 스탑), 매수 조건부 지정가(바이 스탑 리미트), 매도 조건부 지정가(셀 스탑 리미트)는 외부 시장에 표시되지 않고 플랫폼 내에서 처리되기에 기본적으로 오더 북에 표시되지 않습니다.

오더 북이 형성되고 사용되는 방식

거래소의 오더 북과 장외 트레이딩에서의 오더 북은 다음과 같은 차이점이 있습니다.

• 거래소 시장에서는 모든 요청이 거래소 시스템으로 전송되기에 오더 북에 실제 가격과 거래량이 표시됩니다.
• 장외 시장에서는 오더 북에 중개업체 시스템 내에서 생성된 호가가 반영될 수 있습니다. 트레이더는 가격에 영향을 미치는 실제 거래량을 확인할 수 없으며, 중개업체의 내부 정보만 확인할 수 있습니다.

오더 북은 각 레벨에 해당하는 가격과 거래량의 목록으로, 특정 가격대에서 얼마만큼의 거래량이 체결되어야 시세가 변화하는지를 보여줍니다. 특정 가격에서 매수 또는 매도 거래 건수와 거래량이 많을수록 가격이 변화하기 위해서는 더 많은 반대 주문이 필요합니다.

• 시장이 유동적이고, 중개업체에 자산을 매수하거나 매도하라는 요청이 많으며, 이러한 요청을 받아내는 주문이 다수 존재하는 경우에는 마켓 뎁스가 깊다고 합니다. 이 경우에는 각각의 대규모 주문이 가격에 큰 영향을 미치지 않고 체결됩니다.
• 유동성이 부족한 경우에는 주문이 많거나 대규모 주문이 체결되지 않고 방치될 시 가격이 크게 변동할 수 있습니다. 이러한 상황을 마켓 뎁스가 얕다고 합니다.

또한 마켓 뎁스에서는 "수동적인(passive)" 주문과 "공격적인(agressive)" 주문을 추적할 수도 있습니다. 공격적인 주문은 가격이 급격히 변화할 때 발생할 수 있으며, 이로 인해 가격이 특정 레벨을 돌파하게 될 수 있습니다. 반대로 수동적인 주문은 특정 레벨 근처에 위치하며 저항선/지지선을 형성합니다. 향후 전략에 주요 레벨과 추세선을 추가하면 마켓 뎁스의 효율성이 더 높아질 것입니다.

MT4 및 MT5에서 오더 북을 표시하는 방법

MetaTrader 4와 MetaTrader 5 터미널에서 오더 북을 표시하는 방법에는 2가지가 있습니다.

1. "보기/시장 개요(View/Market Overview)" 창을 클릭하고 목록에서 자산을 선택합니다. 마우스를 우클릭하고 표시되는 메뉴에서 "오더 북(Order Book)"을 선택합니다.
2. Alt+B 키를 누릅니다.

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cTrader에서 오더 북을 표시하는 방법

데스크톱 버전에서 오더 북은 관리 창 옆에 별도의 창으로 표시되어 있으며, DoM 탭에 위치해 있습니다.

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마켓 뎁스 데이터: 주요 열

오더 북의 디자인과 기능은 트레이딩 플랫폼에 따라 다릅니다.

오더 북을 읽는 방법

다음은 오더 북의 예시입니다.

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위의 스크린샷은 MT4 플랫폼이 제공하는 가장 간단한 버전의 오더 북으로, BTC(비트코인) 거래 차트의 실거래 계좌에서 촬영한 것입니다. 스크린샷의 테이블은 다음과 같이 구성되어 있습니다.

• 첫 번째 열은 현재 호가로, 매도호가는 상단에, 매수호가는 하단에 표시됩니다. 최적의 가격은 중앙부에 위치하고 있습니다. 이때 매수호가와 매도호가의 차이를 스프레드라고 합니다. 이 경우에 스프레드는 42,517.37 − 42,517.36 = 0.01입니다.
• 빨간색 화살표가 아래쪽을 가리키고 있는 열: 위쪽 절반은 클릭 한 번으로 매도 지정가 주문을, 아래쪽 절반은 매도 역지정가 주문을 설정하는 데 사용됩니다.
• 파란색 화살표가 위쪽을 가리키고 있는 열: 위쪽 절반은 클릭 한 번으로 매수 지정가 주문을, 아래쪽 절반은 매수 역지정가 주문을 설정하는 데 사용됩니다.

이론상으로 매도 지정가 주문은 상단에, 매수 지정가 주문은 하단에 표시되어야 합니다. 이는 MetaTrader 매뉴얼에 표시되어 있는 내용입니다. 하지만 오더 북에는 이러한 지정가 주문에 대한 거래량이 표시된다는 미묘한 차이가 존재하며, 해당 열은 MT5에는 표시되지만 MT4에는 표시되지 않습니다. 예약 주문은 MT4와 MT5 모두에서 클릭 한 번으로 가능합니다.

• 화살표가 표시된 열 사이에 위치한 정보 열에는 예약 지정가 주문이 표시됩니다. 위의 예시에서는 0.3로트의 매수 지정가 주문이 42,517.28에 설정되어 있는 것을 확인할 수 있습니다. 해당 가격에 가장 인접한 매수자가 해당 가격으로 BTC를 매수하기로 동의하는 경우에는 거래가 체결됩니다.

MT4에서는 거래량이 표시되지 않기에 오더 북이 거의 쓸모가 없습니다. 최적의 가격과 함께 다양한 가격대가 표시되지만 각 가격과 관련된 정확한 거래량은 확인할 수 없으며, 이 때문에 잠재적인 추세 방향과 핵심 레벨 등을 파악할 수가 없습니다.

MT5의 오더 북은 다음과 같이 기능이 개선되었습니다.

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• 수직 및 수평 거래량이 추가되었습니다. 트레이딩 마켓 뎁스는 특정 가격의 수평 거래량을 분석하는 데 사용됩니다. 예를 들어 매수자들이 1.07355에서는 0.5로트를, 최적의 매수호가인 1.07349에서는 5로트를 매수할 준비가 되어 있고 0.05로트의 매수 예약 주문이 존재한다고 가정해 보겠습니다. 두 매수호가의 차이가 거의 10배에 달한다는 것은 중개업체로의 주문 요청이 최적의 가격으로 거의 즉시에 체결된다는 것을 의미하며, 마켓 뎁스 중앙부에는 예약 주문이 거의 존재하지 않습니다. 이는 또한 매수자들이 5로트를 매수할 준비가 되어 있는 가격대가 강력한 지지선이 될 수 있다는 의미이기도 합니다.
• 매수호가/매도호가 차트가 추가되었습니다. 해당 차트는 스프레드를 모니터링하는 데 편리합니다.

또한 MT5에는 다음과 같이 흥미로운 기능이 있습니다.

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1.5로트를 매수하기 위한 지정가 주문이 설정되어 있지만 좌측에는 표시되어 있지 않습니다. 그 이유는 계좌가 데모 계좌이기 때문입니다. 실거래 계좌에서는 설정한 주문이 총 거래량에 추가됩니다.

또한 트레이딩에서 오더 북의 확장 버전이라고 할 수 있는 추가 스크립트와 지표도 사용이 가능하며, 예시는 다음과 같습니다.

• OrderBook: 허위 움직임과 실제 움직임을 구분하고 역지정가 주문이 가장 많은 거래 레벨을 파악하는 등의 작업을 수행합니다. 첫 번째 열에는 예약된 익절매 및 손절매 주문이 표시되며, 두 번째 열에는 현재 개설되어 있는 트레이더의 포지션이 표시됩니다.
• DOM for MT4: 예약 주문과 레벨에 대한 추가 정보를 제공합니다. 다만 변동성이 높은 상황이나 뉴스 발표 중에는 작동하지 않습니다.

오더 북의 크기는 뎁스로 구분합니다. 오더 북의 뎁스가 10 × 10이라는 것은 최적의 매수호가 10개와 최적의 매도호가 10개, 총 20개의 줄이 표시된다는 의미입니다. 하지만 뎁스가 깊은 시장에서는 유동성이 높고 거래가 즉각적으로 체결되기에 이러한 오더 북의 효과성이 떨어집니다. 이러한 시장에서는 오더 북의 첫 10줄의 가격이 서로 1핍밖에 차이가 나지 않으며 가격 변동을 추적하기 어려울 것입니다. 주식 중개업체는 개별적인 요청에 따라 추가로 확장이 가능한 20 × 20 뎁스의 오더 북을 보유하고 있으며, 해당 오더 북에서는 매수호가와 매도호가가 각각 20개씩 표시됩니다.

트레이더가 실제 시장에서 마켓 뎁스 데이터를 활용하는 방법

이제 MT5 트레이딩 계좌에서 간편하지만 모든 기능을 갖춘 도구를 사용해 금 선물 거래에서 오더 북을 활용하는 방법을 살펴보겠습니다.

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1. 스프레드는 2,035.47 − 2,035.24 = 0.23입니다.

2. 현재 모든 가격대에서 매수 주문이 존재하지 않고 거래 활동이 부족한 모습을 보이고 있습니다.

3. 여러분이 매수자라고 가정하고 다음과 같은 선택지를 고려해 보겠습니다.

   • 여러분은 장기 투자를 목적으로 70로트의 금을 매수하고자 하며, 가격은 중요하지 않다고 가정해 보겠습니다. 이 경우에는 2,035.47달러에 25로트를, 2,035.52달러에 25로트를, 2,035.53달러에 20로트를 매수할 수 있습니다. 다른 가격대에는 매도자가 존재하지 않으며, 여러분의 70로트 매수 주문은 2,035.47달러에서 시작해 2,035.53달러로 이동하게 됩니다. 여러분은 매도자의 대기 물량을 흡수하게 되며, 70로트에 대한 주문은 서로 다른 가격으로 체결됩니다. 이렇게 원하는 가격이 아닌 가격으로 주문이 체결되는 것을 슬리피지라고 합니다. 70로트를 매수하려는 여러분 입장에서 이 시장은 뎁스가 얕습니다.

   • 여러분이 금 5로트를 매수하려 한다고 가정해 보겠습니다. 2,035.47달러에서는 매수 주문이 즉시 체결되며 거래량 수치가 "25"에서 "20"으로 변경됩니다.

   • 여러분이 2,035.49달러에 금 5로트를 매수하려 한다고 가정해 보겠습니다. 이 경우에는 주문이 자동으로 최적의 가격인 2,035.47달러로 체결됩니다.

   • 여러분은 2,035.47달러에 만족하지 못하며, 가격이 더 하락해 저렴하게 금을 매수할 수 있기를 기대하면서 2,035.22달러에 지정가 주문을 설정했다고 가정해 보겠습니다. 마켓 뎁스 화면에서는 해당 가격대에 주문이 존재하지 않으며, 여러분의 주문이 최초로 표시될 것입니다. 다른 트레이더가 25로트를 2,035.24에 매도하면 여러분의 주문이 다음으로 체결될 것입니다.

트레이더는 실시간 시장에서 주문의 밀집 정도, 주문 수량, 평균 스프레드를 통해 빠르게 유동성과 슬리피지를 파악할 수 있습니다.

데이터 업데이트 속도가 빠르고 뎁스가 깊은 시장에서는 스프레드가 수십 분의 1포인트로 예약 주문이 거의 즉시 반대 주문과 매칭되기에 오더 북의 수치가 순식간에 변화하기에 데이터의 유용성이 떨어지게 됩니다. 이러한 경우의 해결책은 다음과 같이 3가지가 있습니다.

• 오더 북 작업에 전문화된 로봇을 사용해 보세요. 기관 트레이더는 단기 거래에 주로 알고리즘 소프트웨어와 신경망을 사용합니다.
• 기술적으로 가능한 경우 중개업체에 오더 북의 뎁스를 늘려 줄 것을 요청해 보세요.
• 마켓 뎁스가 얕은 자산으로 전환해 보세요.

즉시 정보를 분석하는 방법을 익혀 보세요.

마켓 뎁스에 영향을 미치는 요인

뎁스가 깊은 시장과 얕은 시장은 각각의 장단점이 있으며, 어떤 시장을 선택할지는 목표와 전략에 따라 달라질 수 있습니다. 뎁스가 깊은 시장은 유동성이 높기에 거래가 거의 즉시에 최적의 가격으로 체결되며 스프레드도 낮습니다. 하지만 동시에 가격이 변화하는 속도가 느리기에 트레이딩 전략을 실행하고 수익을 창출할 기회가 상대적으로 적습니다. 반대로 뎁스가 얕은 시장에서는 대규모 지정가 주문이 가격을 크게 변동시킬 수 있습니다. 이는 추세 움직임을 통해 수익을 창출할 수 있는 기회가 될 수 있지만, 스프레드와 슬리피지가 커진다는 단점도 존재합니다.

향후 전략을 수립할 때는 레버리지, 거래 시간, 자산 유동성, 잠재적 제한 요소, 펀더멘털 요인에 집중하는 것이 좋습니다.

레버리지

레버리지는 마켓 뎁스에 긍정적인 영향을 미칠 수도 있고 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

• 트레이더가 레버리지를 사용해 서로 다른 가격으로 거래 요청 수와 거래량을 늘리는 경우에는 유동성이 증가하며, 이에 따라 마켓 뎁스도 깊어지게 됩니다. 또한 중개업체도 트레이더가 거래를 진행하고 유동성을 높이는 역할에 기여합니다.
• 트레이더가 레버리지를 사용해 특정 가격으로 포지션의 규모를 키우는 경우에는 수요 또는 공급에 불균형이 발생하게 됩니다. 이는 가격을 변동시키고 변동성을 증가시키며, 이에 따라 마켓 뎁스가 낮아지게 됩니다.

중개업체는 최대 레버리지 한도를 변경함으로써 마켓 뎁스에 간접적으로 영향을 미칠 수 있습니다.

거래 시간

시장의 활동 수준은 자산 유형에 따라 시간대별로 달라질 수 있습니다. 예를 들어 EURUSD 통화쌍은 미국 및 유럽 트레이딩 세션 중 가장 거래량이 많으며, 이 시간대에 유동성과 마켓 뎁스가 가장 높습니다. 반대로 아시아 트레이딩 세션에서는 거래량이 감소하고 마켓 뎁스가 얕아지게 됩니다. 휴일과 주말을 앞두고 마켓 뎁스가 얕아지는 것도 예시가 될 수 있습니다. 휴일과 주말을 앞둔 시점에는 대부분의 트레이더가 포지션을 정리하고 거래량과 매수자 및 매도자의 수가 감소하기 때문입니다.

자산 유동성

자산 유동성이란 자산을 신속하게 현재가로 매도할 수 있는 정도를 의미하며, 유동성이 높을수록 마켓 뎁스도 깊어지게 됩니다. 예를 들어 개발도상국의 자산은 유동성이 낮은 상품으로 분류됩니다. 개발도상국의 금융 시장은 대부분 폐쇄적이고 관련 정보가 거의 존재하지 않으며 정부의 직접적인 규제를 받습니다. 스프레드가 높고 거래량이 상대적으로 적기에 개발도상국의 금융 시장은 마켓 뎁스가 얕다고 할 수 있습니다.

가격 움직임 제한

나스닥과 뉴욕증권거래소와 같은 증권거래소는 자산의 가격 범위를 설정해 급격한 가격 변동을 방지하고 있습니다. 트레이더들은 지정된 범위 내에서 예약 주문을 설정해야 하며, 이는 스프레드를 줄이고 마켓 뎁스를 높이는 역할을 합니다.

거래 제한

미국에서는 규제 당국이 한 사람이 거래할 수 있는 주식과 파생상품의 수를 제한할 수 있습니다. 최대 포지션 규모 제한은 시장 조성자의 가격 조작을 방지함으로써 수요와 공급 한쪽으로 불균형이 발생하지 않도록 합니다.

펀더멘털 요인 및 불가항력적 요인

이러한 요인에는 시장의 균형을 근본적으로 변화시킬 수 있는 뉴스나 강력한 펀더멘털 요인이 포함됩니다. 예를 들어 유동성이 높은 경우를 생각해 볼 수 있습니다. 매수 주문과 이에 대응하는 반대 주문이 다수 존재하고 스프레드와 변동성이 낮고 마켓 뎁스가 깊은 상황이라고 가정해 보겠습니다.

이때 특정 뉴스가 발표되는 경우 증권, 통화, 기타 자산에 대한 매수 또는 매도 주문이 급증하게 되며, 이에 따라 불균형이 발생하고 마켓 뎁스가 얕아지게 됩니다. 마켓 뎁스가 얕아진다는 것은 시장이 큰 가격 변동 없이 대규모 거래를 흡수할 수 없다는 의미로, 이러한 경우에는 유동성이 감소하고 수수료와 변동성이 증가하게 됩니다. 가격 변동으로 인해 마켓 뎁스가 급격히 얕아지는 예시로는 숏 스퀴즈가 있습니다.

반대로 펀더멘털 요인은 마켓 뎁스를 높일 수도 있습니다. 예를 들어 미국 증권거래위원회가 BTC 현물 ETF 신청을 승인하자 암호화폐로의 투자자 자금 유입이 증가했으며, 이에 따라 유동성과 마켓 뎁스가 높아졌습니다.

마켓 뎁스를 읽는 방법

트레이더들이 주의를 기울이는 정보는 다음과 같습니다.

• 스프레드: 스프레드는 작을수록 좋습니다. 스프레드가 낮을 때 높은 유동성으로 거래를 진행하고, 스프레드가 높아지는 경우에는 거래를 청산하는 것이 좋습니다.
• 규모: 10로트의 예약 주문을 넣으려는 경우에는 반대 주문의 규모가 매우 중요합니다. 반대 주문이 부족한 경우에는 여러분의 포지션이 가격에 영향을 미치고, 대부분의 주문 요청이 원하는 가격이 아닌 가격으로 체결됩니다.
• 대규모 거래 요청의 출현: 이를 통해 대형 투자자 또는 다수의 투자자가 가격에 가하는 압력을 관찰할 수 있습니다.
• 상단 및 하단의 거래량 비율: 이를 통해 매수세와 매도세의 강도를 확인할 수 있으며, 매수 요청이 더 많은 경우에는 상승 추세가 나타날 가능성이 있습니다.
• 특정 가격대에 밀집된 주문: 해당 가격대가 핵심 레벨이 됩니다. 예를 들어 멀리 떨어진 가격대에 많은 매수 주문이 밀집되어 있다고 가정해 보겠습니다. 매도세로 인해 가격이 해당 지점으로 하락하는 경우에는 매도 물량이 흡수되고 가격이 더 이상 하락하지 않게 될 것입니다.

각 플랫폼은 자체적인 도구를 보유하고 있으므로 활성화가 가능한 추가 기능에 대해서는 고객 지원 팀에 문의하는 것이 좋습니다.

오더 북 조작

오더 북과 마켓 뎁스는 시장 조작의 도구로 악용될 가능성이 있습니다. 실시간 시세를 조작하는 한 가지 방법으로는 스푸핑(spoofing)이 있습니다. 스푸핑은 대규모 거래 요청을 넣었다가 뺌으로써 시장 활동을 모방하고 시장 가격에 영향을 미치는 행위입니다.

스푸핑을 설명하기 위해 특정 주식의 현재 시세가 110.80달러라고 가정해 보겠습니다. 여러분은 주가를 조작해 110.20달러에 10로트를 매수하고 수십 포인트 더 비싸게 매도하고 싶은 상황입니다. 기본적으로 스푸핑은 다음과 같이 진행됩니다.

• 여러분은 110.65달러에 50로트, 110.40달러에 80로트, 110.25달러에 110로트 등 3개의 예약 매도 주문을 설정합니다. 여러분은 10로트를 매수할 생각이지만, 중개업체에는 240로트의 매도 포지션을 개설하라고 요청했습니다. 이러한 행동의 목적은 인위적으로 약세를 조장하는 것입니다.
• 많은 수의 매도 포지션이 등장함에 따라 시장 참여자들은 새로 형성되는 추세 방향으로 매도 주문을 설정할 수밖에 없습니다. 다른 매도자들의 압박에 따라 주가는 110.20달러로 하락합니다. 시장에는 충분한 매수자가 존재하지 않기 때문에 여러분의 거래 요청은 체결되지 않은 상태로 유지됩니다. 주가가 110.20달러인 상황에서 110.65달러, 110.40달러, 110.25달러에 자산을 매수하려는 사람은 없기 때문입니다.
• 주가가 110.20달러에 도달하면 여러분의 10로트 매수 주문이 진행되며, 여러분은 매수 주문이 체결되는 즉시 체결되지 않은 매도 주문을 취소합니다.

매도 주문이 취소된 후에는 대규모 매도자가 애초에 존재하지 않았다는 사실이 드러납니다. 그다음에는 비슷한 방식으로 매수 주문을 생성하고, 주가가 오르면 매수한 10로트의 주식을 더 높은 가격에 판매하게 됩니다. 이러한 스푸핑 행위는 주식 시장에서 가장 자주 사용됩니다.

스푸핑 작업은 알고리즘 시스템이 수행하며 완료하는 데 1초가 채 걸리지 않습니다. 스푸핑은 트레이딩 로봇들이 지정가 주문을 거래량이 올바른 방향으로 변화하고 있다는 신호로 인식할 것이라는 가정에 기반한 시세 조작 행위입니다. 가격은 스푸핑 주문 자체가 아니라 오더 북에 등장한 스푸핑 주문에 대한 시장의 반응에 따라 변화하게 됩니다.

미국에서 스푸핑은 형사 및 행정적 책임을 받게 될 수 있는 행위입니다. 스푸핑 행위로 조사를 받은 인물로는 이고르 오이스타체(IIgor Oystacher), 마이클 코샤(Coscia), 히트 카라(Heet Khara), 나심 살림(Nasim Salim) 등이 있습니다. 다른 국가에서는 이제서야 스푸핑 문제에 대처하기 시작한 실정입니다. 이론적으로 스푸핑은 고의적인 가격 조작 행위입니다. 그러나 고빈도 트레이딩에서는 주문을 체결할 의도 없이 가격에 영향을 미칠 목적으로 주문을 설정했다는 사실을 증명하기가 어려울 수 있습니다.

마켓 뎁스 플랫폼

이 섹션에서는 cTrader 플랫폼의 오더 북에 대해 자세히 살펴보겠습니다. MT4/MT5는 초보자가 가장 간단하게 사용할 수 있는 트레이딩 플랫폼으로, MT4/MT5의 오더 북은 최소한의 기능만을 제공합니다. 반면 cTrader는 전문 플랫폼으로, 다양한 고급 도구를 갖추고 있습니다.

cTrader 오더 북 데이터는 다음과 같이 3개의 창에 표시됩니다.

1. 표준 마켓 뎁스(Standard DoM):

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표준 모드는 매도 주문과 매수 주문의 두 부분으로 구성되어 있으며, 가격과 해당 가격으로 매수 및 매도할 수 있는 수량을 표시합니다. 표준 모드에서는 현재 오더 북을 확인할 수는 있지만, 오더 북에서 포지션을 개설할 수는 없습니다.

2. 가격 마켓 뎁스(Price DoM):

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가격 모드는 고빈도 트레이딩에 유용한 도구입니다. 가격 모드에서는 바로 지정가 및 역지정가 주문을 설정할 수 있으며 가격 세부 정보가 반영된다는 장점이 있습니다. 매도 물량은 가격 좌측에, 매수 물량은 우측에 표시되며 마우스 커서를 올리면 각각 주황색과 초록색으로 표시됩니다. 가격 모드에서는 현재 매수호가와 매도호가만 완전히 표시되며, 다른 가격은 소수점 뒤의 마지막 숫자로 표시됩니다.

3. 가중 평균 가격 모드(VWAP DoM):

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가중 평균 가격 모드는 매도 물량의 평균 가격을 표시하며 대규모 거래 시 사용됩니다. 거래량이 100로트 이상이라면 물량이 50로트 미만인 가격대로 지정가를 설정하는 경우 시세에 영향을 미치게 되며 값은 실시간으로 표시됩니다.

결론

거래소의 오더 북은 최적의 트레이딩 전략을 개발하고 시장 상황을 분석하기 위한 보조 도구로, 오더 북의 데이터는 다음과 같은 작업에 도움이 됩니다.

• 시장의 유동성 평가, 마켓 뎁스와 스프레드 수준 파악: 자산을 매수하거나 매도하려면 주문 수량에 해당하는 반대 주문이 존재하는지 확인해야 합니다.
• 강력한 잠재적 지지선 및 저항선 파악
• 거래량별로 매수자 또는 매도자의 우위 파악

오더 북에는 장단점이 존재합니다. 거래소의 오더 북 데이터는 많은 트레이딩 전략에서 필터링 도구 및 시장 상황에 대한 사전 분석 자료로 활용됩니다. 오더 북은 스캘핑, 스윙 트레이딩, 장중 전략 등 단기 전략에 적합합니다. 반면 오더 북에는 숨겨진 요청과 허위 요청이 존재하고, 시장 조성자가 거래량을 조작할 가능성이 있으며, 지정가 주문만 표시된다는 단점이 존재합니다. 따라서 가격 예측을 위해서는 오더 북뿐만 아니라 기술적 지표와 수직 거래량 히스토그램 등 다른 도구를 함께 사용할 필요가 있습니다.