套利交易：定义及运作方式？

2025.10.07 2025.08.06 套利交易：定义及运作方式？

Artem Shashkovhttps://www.litefinance.org/zh/blog/authors/artem-shashkov/

想要在不预测市场趋势的情况下利用价格差来获利？套利交易是一种利用同一资产在不同交易所价格的差异来获利的策略。由于加密货币市场的波动性大且流动性有限，这种策略在加密货币市场尤其有效。

在本文中，您将了解套利交易的运作方式、套利交易的类型（从纯套利到三角套利），以及如何最大限度地降低风险。请立即进入套利交易的世界，并发现新的交易机会！

要点

• 套利是一种交易策略，旨在利用同一资产在不同市场或交易平台间的价格差来获利。
• 本质上，这意味着您在一个市场以较低的价格买入资产，然后在另一个市场以较高的价格将其卖出，从而利用价格差来获利。
• 套利的常见类型有纯套利（直接套利）、三角套利、零售套利、可转换套利和合并套利。
• 由于加密货币市场波动性大且缺乏监管，这种方法尤其有效。然而，它需要您快速执行交易，并在多家交易所入金。
• 主要风险来自佣金、技术故障以及交易所之间的资金转移延迟。
• 如要成功地进行套利交易，建议您使用能够快速发现交易机会的专门自动化程序和市场扫描仪。
• 这种策略的优势在于无需预测市场走向就有机会获利。

什么是套利？

套利的目的是利用同一资产的价格差来获取利润。交易员在资产交易价格较高的平台上卖出资产，同时在价格较低的平台上买入相同的资产。

实体零售商在现实生活中进行套利交易。例如，经销商在一个国家以较低的价格购买二手车，然后在另一个国家以更高的价格出售。

套利交易涉及买卖股票、货币、衍生品和加密货币。如果公司股票在纽约证券交易所的交易价格为 5 美元，在伦敦证券交易所的交易价格为 4.7 美元，那么这是进入套利交易的绝佳机会。但前提是套利交易的利润大于交易成本。

通常，交易速度在套利交易中非常重要。功能强大的计算机、高速互联网和自动交易程序可能是有帮助的。手动套利在加密货币等新兴市场中容易获利，而在发达且高效的市场（例如股票市场）则不容易获利。

什么是加密货币套利交易？

加密货币套利交易就是使用相同的加密货币但在不同的交易所进行方向相反的交易。因此，在进行加密货币套利交易时，需要在至少两个加密货币交易所入金。

加密货币市场波动很大，因此价格差可能比股票或货币交易市场更大。此外，这个市场并没有受到法律严格监管，因此人们不愿意将资金转移到那里。结果，低流动性使得价格差比发达市场持续时间更长。加密市场的波动性和流动性使得交易员有机会通过套利交易获利，即使进行手动交易也是如此。

加密货币套利交易的总体思路是寻找同一种加密货币在两个不同交易所价格不同的情况。由于套利交易员以更高的价格卖出资产，因此增加了供应量，从而压低了价格。第二笔交易是以较低的价格买入资产，这意味着需求量增加并推高了价格。因此，套利交易越多，价格差就越小。所以，加密货币套利交易员必须学会识别这种情况并快速进入相关交易。

加密货币套利交易的风险

加密货币套利交易的主要风险是安全性和时间。

作为交易所交易的参与者，加密货币套利交易员有可能遭受黑客攻击和加密货币交易所实施的欺诈。此外，如果加密货币经纪商不诚信，他们可能会窃取客户的资金并关闭公司，加密货币套利交易员将有可能损失资金。由于加密货币市场法律监管不力，请密切注意安全性，即选择信誉良好的经纪商，并使用额外的验证来保护账户安全。

套利交易的执行会涉及时间风险。交易员可以通过以下两种方式进行加密货币套利交易：

• 机械方式，即购买功能强大的交易和高速通信设备；
• 使用用于搜索套利机会的自动扫描仪以及专门用于开仓交易的程序。

自套利交易的机会出现以来经过的时间越长，交易员以高价卖出并以低价买入的资产就越多。正因为如此，价格差和潜在利润将减少。在某些时刻可能不合适进行套利交易，因为潜在的利润将不大于成本。

成本包括交易员在套利交易期间支付的各种佣金，例如开立交易、在交易所之间转移资金或从交易账户中提取资金。

套利交易示例

以下为加密货币套利交易的示例：

• 交易所 1 入金：15,000 欧元 + 1 个比特币。
• 交易所 2 入金：15,000 欧元 + 1 个比特币。
• 1 个比特币在交易所 1 的价格 = 15 000 欧元。
• 1 个比特币在交易所 2 的价格 = 15 100 欧元。

在交易所 1 买入 1 个比特币，然后在交易所 2 卖出 1 个比特币后，交易员的入金将为：

• 交易所 1 上为 2 个比特币。
• 交易所 2 上为 30,100 欧元。

利润为 100 欧元，但现在交易所 1 上只有比特币，交易所 2 上只有欧元。因此，交易员将无法在交易所 2 上卖出比特币或在交易所 1 上买入比特币。因此，在计算利润时，交易员应该考虑将交易所 1 的比特币转移到交易所 2 所需的费用，例如，使用去中心化交易所并将 15,000 欧元转移到交易所 1，以恢复两个交易所买卖比特币的能力。

套利的类型

有几种类型的套利交易：

• 经典套利是指投资和金融市场；
• 三角套利是指外汇市场及其主要工具，货币对；
• 延迟套利是指利用因数据传输延迟而导致的同一资产在不同交易场所之间的价格差来获利。

纯套利

纯套利或空间套利是同一产品在不同市场上的价格不同时进行的跨市场套利。例如，Sony 等大公司的股票在多个交易所交易。如果 Sony 在东京证券交易所 (TYO) 的价格低于在纽约证券交易所 (NYSE) 的价格，那么出现了进入空间套利的机会。在这种情况下，空间套利是指在 TYO 上买入证券，同时在 NYSE 上卖出相同的证券。

也可以对货币和加密货币进行纯套利交易。外汇市场中某些交易时段的操作时间彼此重合。例如，美国市场在欧洲市场关闭之前开市。因此，您可以在欧洲市场和美国市场以不同的价格交易欧元。

在进行加密货币套利交易期间，高流动性和低流动性交易所之间也可能出现价格差。例如，在流动性高的 Binance 上买卖比特币是 16739.07/16739.56，在流动性较低的 Bitfinex 上是 16740/16742。因此，可以在 Binance 上以 16739.56 的价格买入比特币，同时在 Bitfinex 上以 16740 的价格卖出比特币。

但随着自动化流程的发展，市场间的价格差每天都在变小，因此纯套利，尤其是手动套利，越来越少见。

三角套利

当交易货币对（以一种货币表示另一种货币的价格）工具时，使用三角套利。例如，EURUSD（欧元/美元）、GBPUSD（英镑/美元）货币对或 BTCUSD（比特币/美元）、BTC/USDT（比特币/泰达币）加密货币货币对。

这种套利交易的目的是找出三种货币对工具之间的价格差。例如，BTCUSD（比特币/美元）= 16716，ETHUSD（以太币/美元）= 1216。根据这些数据，BTC/ETH（比特币/以太币）汇率应为 16716/1216 = 13.75。

假设 BTC/ETH（比特币/以太币）实际价格为 13.8，即高于计算的价格 13.75。如要通过三角套利获利，您需要进行三笔交易：

• 以 16716 美元买入 BTCUSD（比特币/美元）。例如，我们买入 10 手，金额为167160 美元；
• 以 13.8 ETH 的价格卖出 BTCETH（比特币/以太币）。10 手为 138 个以太币。

完成这些交易后，账户中有 138 个以太币和 167160 美元的债务。因此，在第三笔交易中，卖出以太币并偿还美元债务。因此：

• 以 1216 美元的价格卖出 ETHUSD（以太币/美元），卖出 138 个以太币，获利 167808 美元 (138 x 1216)。

债务为 167160，第三笔交易的利润为 167808 美元。所以三角套利的利润为 167808 - 167160 = 648 美元。

如果本例中 BTC/ETH（比特币/以太币）的实际价格低于计算值，即 13.7（计算值为 13.75），则三角套利的交易步骤为：

• 以 16716 美元的价格卖出 BTC/USD（比特币/美元）；
• 以 13.7 ETH 的价格买入 BTC/ETH（比特币/以太币）；
• 以 1216 美元的价格买入 ETH/USD（以太币/美元）。

延迟套利

延迟套利，又称高频套利，是一种利用价格更新在不同交易平台之间的微小延迟来获利的策略。交易员使用超高速算法和专门的软件，以在市场其他参与者察觉价格差异之前的几毫秒内发现这些差异。交易即时执行，从而使交易员能够利用这些微小的价格差来获利。执行这种套利交易时，您需要采用先进的技术、高速连接并大量投资基础设施。

套利交易的优缺点

决定套利交易能否成功的关键因素是高速。交易员越快找到套利工具并越快地进入交易，获利的可能性就越大。因此，套利交易不适合手动交易员，因为他们无法达到所需的交易速度。

套利交易的优点

明确

与标准交易中有些人在价格图表上寻找“头”和“肩”，而另一些人寻找水平线，而在套利交易中寻找的对象是价格差。

不确定性更少

在经典交易中，每笔交易的结果可能为正值，也可能为负值。无法提前计算结果。而在套利交易中，交易成功与否仅取决于交易完成的速度。

套利交易的缺点

成本

对于可获利的套利交易，交易员要么必须花钱购买可进行自动交易的好软件，要么寻找手动交易的机会。与经典交易相比，在套利交易中设置警报并等待时机完成交易是不可能的，因为您需要立即采取行动。

执行风险

与任何利润很小但交易量很大的短期交易一样，套利交易期间也会发生滑点、重新报价和互联网连接中断等问题。即使出现微小、不受控制的变化也会对交易员产生不利影响。

套利交易策略

我们来了解一下几种不需要高速完成交易的套利策略。它们是风险套利、固定收益套利和担保利率套利。

它们类似于经典交易中的日内交易和中期交易策略，因为持仓时间可能为几天到几个月不等。

风险套利策略

风险套利策略基于当一家公司计划以预定价格（高于当前市场价格）回购另一家公司的股票时进行的并购套利。该策略涉及在预期发生并购的情况下买入被收购公司的股票。并购交易中指定的价格与当前市场价格之间的差值越大，套利交易员获得的利润就越高。然而，这里存在取消并购的风险，如果并购交易被取消，套利交易员将无法获得预计的利润。

例如，被收购公司的当前股票价格为每股 50 美元。如果回购价格为 52.5 美元，则此类证券适合风险套利。假设交易员进行多头交易，用 500 美元买入 10 股股票。在并购日前，股价可能上下波动。考虑到这些波动，交易员在套利交易完成后获得的利润必须高于持仓成本。如果发生并购，交易员以 52.5 美元的价格卖出股票，10 股将获利 525 美元。如果没有发生并购，交易员必须根据市场情况平仓。

因此，在风险套利策略中，只有获利水平是已知的，即并购交易指定的价格。

固定收益套利

固定收益套利是利用不同种类证券（例如，股票和债券）之间的利率差来获利。

与之前策略不同的是，固定收益套利预测不是基于确切的数据，而是基于交易员的假设。交易是根据标准套利方案进行的，这意味着卖出价格较高的证券，同时买入价格较低的证券以获利。

假设债券 1 的收益率为 4%，债券 2 的收益率为 3.5%。此外，证券发行人在同一行业经营，物流相似，利润大致相同。因此，套利交易员可能会假设两种证券的未来价格是相同的。然后，他们买入债券 2（收益率为 3.5%），然后卖出债券 1（收益率为 4%）。如果债券价格相同，交易员将获利 4 - 3.5 = 0.5%。

如果收益率指标线收敛，交易员也将获利，尽管利润较小。相反，如果利润值之间的点差增加，则套利交易员将遭受损失。

担保利率套利

该策略基于两国之间的利率差。假设国家 1 的年利率为 5%，国家 2 为 15%。通常，国家 2 的存款年利率约为 10%。

因此，套利交易员可以以 5% 的利率从国家 1 借入货币，然后购买国家 2 的货币并以 10% 的利率存入该资金。在存款期结束时，交易员提取资金，将其兑换回本国货币，并偿还贷款。

如果提取资金时汇率保持不变，那么交易员将获利 10% - 5% = 5%。此套利交易的风险是汇率可能出现变化。例如，如果国家 2 货币兑国家 1 货币的汇率在这一年下跌 5%，则利润将为零。

如要获得潜在利润，可以使用远期合约对冲这种货币风险。以上面存款利率为 5% 的年度合同为例。交易员的净利润是套利交易的收入减去远期合约的成本。

股票市场上有哪些套利机会？

现阶段，股票市场上的套利交易有五种：

1. 在交易所间套利（纯套利）期间，追踪同一种资产在不同交易所的价格差。我们已经在上面讨论过它的特点。如要计算利润，请记住可以在不同交易所以不同货币交易一种资产，这意味着存在货币兑换成本。第二个支出项是在托管人之间转移证券。
2. 在行业内套利期间，追踪各种高度相关资产的价格差。例如，同行业公司的股票。根据行业的当前状态，这种套利假设股票价格将朝同一方向运动。
3. 在等价套利期间，追踪标的资产与其衍生品之间的价格差。例如，一支股票与其期货之间的价格差。这种套利基于的原理是，到期日越近，期货价格越接近标的资产的价格，并在该日变得等于标的资产价格。
4. 在日历套利期间，追踪同一资产其到期日不同的期货之间的价格差。在强烈背离的情况下，卖出价格更高的合约，并在收敛的情况下买入价格更低的合约。如果点差很小，则相反 — 买入价格更高的合约，并根据价差卖出价格更低的合约。
5. 统计套利基于价格向均值回归的原则。对超买股票进行空头交易，对估值偏低的股票进行多头交易。

如何进行套利交易

如要成功地进行套利交易，请遵循以下建议：

1. 确定交易类型，手动还是自动。
2. 选择一个市场，考虑交易类型和佣金数额。在自动交易的情况下，将硬件和/或软件的成本考虑在内。
3. 将交易中的潜在利润与其成本进行比较。
4. 确定与交易相关的风险。如有可能，尽量减少风险。
5. 在模拟账户上进行一系列交易，将实际获得的利润与预计获得的利润进行比较。
6. 如果结果为正值，请在真实账户上以最小交易量进行交易，以评估点差和心理因素对结果产生的影响。
7. 如果结果令人满意，请以标准交易量在真实账户上进行交易。

结论

进行套利交易面临的主要困难是选择利用投资设备还是投资技能进行交易。自动交易需要更多入金或进行更多交易才能达到回报率。在对速度要求不高的手动套利中，入金可与标准交易的入金相当。

与任何类型的交易一样，套利也伴随着风险。

加密货币市场是最适合进行这两种套利的市场。它仍然不发达，这意味着自动套利和手动套利的竞争程度低于股票或外汇等发达市场。