Комбинация заседания Банка Японии и валютных интервенций правительства уже дважды опускала «быков» по USDJPY с небес на землю. Повторится ли история в июне? Возможно, если BoJ удержится от повышения ставок. Порассуждаем и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Разочарование BoJ выльется во взлет USDJPY.
- Риски валютных интервенций возрастут.
- Позиции иены сильнее, чем месяц назад.
- Прорыв 160 с возращением ниже – повод продать USDJPY.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Если событие произошло один раз, оно может никогда не повторится. Но если дважды, оно обязательно повторится в третий раз. Как и в 2024, Япония вышла на Forex с интервенциями на рубеже апреля и мая сразу же после заседания BoJ и связанного с ним падения иены. Центробанк разочаровал, и правительство было вынуждено вмешаться, чтобы остановить «быков» по USDJPY. По мере приближения июньской встречи Совета управляющих возникает ощущение дежавю.
Срочный рынок выдает 75%-ю вероятность повышения ставки овернайт на первом летнем заседании Банка Японии. Однако последняя статистика о замедлении инфляции может позволить «голубям» убедить остальных чиновников BoJ в необходимости продлить паузу в цикле монетарной рестрикции. Если это случится, USDJPY наверняка взлетит выше психологически значимой отметки 160.
Динамика спекулятивных позиций по иене
Источник: Bloomberg.
Спекулянты делают ставки именно на такой вариант развития событий. Хедж-фонды и управляющие активами нарастили нетто-шорты по иене до максимальных уровней почти за два года. Несмотря на все предупреждения правительства. Так, Сацуки Катаяма вернулась к вербальным интервенциям. Министр финансов заявила, что власти готовы предпринять решительные действия, если увидят повышенную волатильность или признаки спекулятивных действий на Forex.
На рубеже апреля и мая Япония потратила ¥11,7 трлн. для валютных интервенций. Сумма оказалась больше оцененных рынками ¥10 трлн. и породила слухи, что на самом деле вмешательств могло быть больше, чем два, в течение короткого периода времени. Если так, то интервенции могут возобновиться до достижения USDJPY уровня 160.
Динамика USDJPY и валютных интервенций
Источник: Bloomberg.
На самом деле валютные интервенции – это покупка времени, а не поворот событий. Несмотря на то, что иена сейчас торгуется на тех же уровнях, что и в начале мая, фундаментальный фон сейчас куда более к ней благосклонен. Конфликт на Ближнем Востоке вот-вот завершится, цены на нефть упадут, что принесет больше пользы Японии как стране нетто-импортеру черного золота, чем США. Одновременно у ФРС будет меньше оснований повышать ставку по федеральным фондам, а спрос на доллар как актив-убежище снизится.
Все это вкупе с чрезмерно раздутыми спекулятивными позициями по иене дает основание Eurizon SLJ Capital прогнозировать смену тренда по USDJPY на нисходящий. Вполне возможно, властям не потребуется заново покупать время. Особенно если Банк Японии оправдает надежды и повысит ставку овернайт до 1% в июне.
Торговый план по USDJPY на неделю
Если в апреле-мае я рекомендовал покупать USDJPY после валютных интервенций, то сейчас их использование может действительно сломать тенденцию. Прорыв уровня 160 с последующим резким снижением станет поводом для формирования коротких позиций.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
