ФРС намерена проявлять осторожность, что поддерживает доллар США. Банк Японии не спешит повышать ставки, что оказывает давление на иену. Дифференциал ставок остается широким, USDJPY растет. Поговорим на эти темы и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Белый дом вмешивается в дела Японии.
- BoJ не дает сигналов о повышении ставок.
- Цена иены падает на фоне широкого дифференциала.
- Актуальны покупки USDJPY в направлении 154,5 и 156,2.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
В чужом глазу соринку вижу, в своем бревна не замечаю. Скотт Бессент заявил, что правительство должно предоставить Банку Японии пространство для маневра в деле нормализации денежно-кредитной политики. Повышение ставок приведет к закреплению инфляционных ожиданий и предотвратит чрезмерную волатильность иены. Однако в США Белый дом продолжает давить на ФРС, пытаясь заставить ее снижать ставки. Он явно хочет ослабить американский доллар, однако после заседаний центробанков что-то пошло не так.
ФРС дважды подряд ослабила монетарную политику, но вместо того, чтобы упасть, доллар США вырос. Банк Японии оставил ставку овернайт на прежнем уровне 0,5%, однако USDJPY выросла до 8-месячных максимумов. Дивергенция в денежно-кредитной политике не работает?
Динамика ставок центробанков
Источник: Bloomberg.
В случае с Федрезервом имеет место переоценка рыночных взглядов. Перед сентябрьской встречей FOMC деривативы ожидали трех актов монетарной экспансии в 2025 и еще столько же в 2026. Прогнозы Комитета показали три в текущем году и один в следующем. Индекс USD закономерно вырос. Затем рынок вновь начал выдавать желаемое за действительное. Инвесторы подняли ожидания сокращения ставок в декабре выше 90%. Джером Пауэлл заявил, что этот вопрос еще далеко не решен. Гринбэк вновь вырос.
Ослабление иены в ответ на итоги заседания Совета управляющих обусловлено медлительностью BoJ. Если ФРС утверждает, что двигается в тумане из-за шатдауна, то для Банка Японии туман – это неопределенность торговой политики Дональда Трампа. BoJ практически не обновил предыдущие прогнозы по инфляции и ВВП.
Банк Японии хочет получить больше данных о зарплате и подчеркивает имеющую место в зарубежных экономиках неопределенность. Вкупе с неизменностью прогнозов, это может восприниматься как нежелание что-либо менять в денежно-кредитной политике. Срочный рынок снижает вероятность декабрьского повышения ставки овернайт до 50% и смещает ожидания на январь. Его шансы составляют 80%.
Динамика реальных зарплат в Японии
Источник: Bloomberg.
Если Банк Японии продолжит ползти по дороге нормализации денежно-кредитной политики как черепаха, а ФРС захочет сделать паузу в цикле, дифференциал ставок долговых рынков двух стран будет складываться в пользу carry-трейдеров и «быков» по USDJPY. Ралии продолжится, несмотря на желание Белого дома видеть обратное и прогноз Goldman Sachs о снижении курса до 100 в течение следующих 10 лет.
Торговый план по USDJPY на неделю
По моему мнению, в скором времени Токио усилит вербальные интервенции и будет рассматривать валютные, однако спред ставок центробанков позволяет наращивать сформированные выше 150 лонги по USDJPY. В качестве таргетов выступают отметки 154,5 и 156,2.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
