Дивергенции в монетарной политике и росте ВВП – не единственные драйверы ралли EUR/USD. Нерезиденты активно хеджируют валютные риски владения американскими активами, а независимость ФРС под угрозой. Поговорим на эти темы и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Рост спроса на хеджирование ослабляет доллар.
- Дональд Трамп продолжает давить на центробанк.
- Рынок ждет снижения ставки ФРС на 150 б.п. в цикле.
- Актуальны покупки EURUSD в направлении 1,22.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Сколько веревочке не виться, а конец всегда один. EURUSD вышла из консолидации и уверенно движется к восстановлению восходящего тренда на фоне роста глобального аппетита к риску, дивергенции в экономическом росте и монетарной политике. Тарифы ложатся на плечи американцев, что вкупе с антимиграционной политикой Белого дома охлаждает рынок труда и замедляет ВВП. Новые гвозди в крышку гроба гринбэка добавляют увеличение объемов хеджирования нерезидентами и давление Дональда Трампа на ФРС.
Согласно исследованиям Deutsche Bank, впервые за десятилетие потоки в ETF, которые покупают американские активы с хеджированием валютных рисков, превышают потоки без их страхования. Речь идет о 80% потоков, связанных с акциями, и о 50% – с облигациями. Эти процессы помогают объяснить, почему слабеет доллар США, несмотря на рост инвестиций нерезидентов в ценные бумаги Соединенных Штатов.
Динамика запасов американских ценных бумаг у нерезидентов
Источник: Bloomberg.
По мнению JP Morgan Asset Management, гринбэк может еще больше ослабнуть, если по итогам сентябрьского заседания FOMC инвесторы решат, что вердикт ФРС о снижении ставки стал результатом политического давления. Дональд Трамп предсказал большое сокращение стоимости заимствований, так как для этого есть подходящие условия. Конгресс утвердил Стивена Мирана на пост управляющего FOMC, несмотря на то, что тот не покидает администрацию президента.
Осторожный тон Федрезерва, по словам Morgan Stanley и JP Morgan, может вернуть на рынок страхи по поводу замедления экономики США и нанести удар по доллару. Само по себе снижение на 25 б.п. вряд ли поможет американскому рынку труда. Чем медленнее будет двигаться центробанк по дороге монетарной экспансии, тем больше шансов, что он замерзнет, а в Соединенные Штаты придет рецессия.
Напротив, если ФРС ускорит процесс, рынки убедятся в своей правоте. Они ожидают снижения ставки по федеральным фондам до менее чем 3% в текущем цикле. Речь идет о более чем 150 б.п. На фоне вставшего на длительную паузу ЕЦБ, это станет приговором для «медведей» по EURUSD.
Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС
Источник: Bloomberg.
Таким образом, рынок начинает склоняться к мысли, что любой итог сентябрьского заседания FOMC станет ударом для доллара США. На мой взгляд, единственным препятствием на пути к восстановлению восходящего тренда по EURUSD может стать сохранение июньского прогноза ФРС о снижении ставки на двух встречах центробанка в 2025. Будет больше – гринбэк утонет.
Торговый план по EURUSD на неделю
В таких условиях имеет смысл удерживать и продолжать наращивать сформированные от 1,165 длинные позиции по EURUSD. Первоначальные цели на 1,182 и 1,194 уже близко, а там, глядишь, и долгосрочный таргет в 1,22 воплотится в жизнь.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
