Инвесторы скупают подешевевшие акции технологических компаний и хеджируют риски путем продаж долларов. В результате даже падение шансов ослабления денежно-кредитной политики ФРС не помогает «медведям» по EURUSD. Поговорим на эту тему и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- EURUSD чутко реагирует на динамику S&P 500.
- Рост объемов хеджирования топит доллар США.
- Шансы на снижение ставки ФРС в июне падают.
- Возврат EURUSD ниже 1,1805 – повод для продаж.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Не кладите яйца в одну корзину. После Дня освобождения Америки инвесторы так рьяно начали ротацию портфелей в пользу дешевых акций Европы и Японии, что те очень быстро закончились. Напротив, технологические компании США подешевели. При этом сильная корпоративная отчетность NVIDIA запустила обратный процесс – деньги вновь текут в Соединенные Штаты. Одновременно растут объемы хеджирования путем продаж долларов. Стоит ли удивляться ралли EURUSD в ответ на готовность S&P 500 восстановить восходящий тренд?
Дешевые акции за пределами США не так-то просто найти! Их удельный вес, с точки зрения соотношения цены к форвардной прибыли, снизился за последний год в Европе с 15% до 3%, в Японии – с 8% до 2%. Напротив, доля европейских бумаг с P/E выше 33 подскочила до 13%.
Динамика P/E для европейских акций
Источник: Bloomberg.
По мнению экспертов Bloomberg, EuroStoxx 600 достиг своего потолка. Он вряд ли существенно вырастет от текущих уровней. Многие позитивные факторы уже учтены, а ожидания корпоративной прибыли явно раздуты. Все это удерживает инвесторов от покупок Европы.
Америка и изрядно подешевевшие акции технологических компаний, напротив, возвращают себе роль лакомого кусочка. При этом хеджирование валютных рисков выглядит обязательным. Инвесторы привыкли работать по принципу «купил и держи». Для них потенциальное укрепление гринбэка в краткосрочной перспективе ничего не значит. Если срочный рынок считает, что ставка по федеральным фондам будет падать в 2027, а давление со стороны Белого дома подорвет независимость ФРС, продажи доллара США – необходимость.
Беспокойство по поводу давления на центробанк проявил уходящий в отставку Рафаэль Бостик. По словам президента ФРБ Атланты, юридические и риторические сражения вокруг ФРС заставляют людей сомневаться в ее независимости. И это серьезная проблема. Глядя на то, как Дональд Трамп не останавливается даже после вердикта Верховного суда о незаконности тарифов, понимаешь: этот человек рано или поздно добьется своего и по ставкам.
Динамика ожидаемых масштабов монетарной экспансии ФРС в июне
Источник: Bloomberg.
Инвесторы смотрят в будущее. Только этим можно объяснить ралли EURUSD на фоне снижения вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС в июне до 46%. Неделю назад было 62%.
Можно, конечно, сослаться на тот факт, что возврат тарифов может затянуться надолго, а значит, экономика США не получит необходимых фискальных стимулов в ближайшее время. Однако этот фактор явно проигрывает хеджированию валютных рисков.
Торговый план по EURUSD на неделю
Мои взгляды на EURUSD ничуть не изменились: тренд остается бычьим. Однако продолжаю считать, что в краткосрочной перспективе доллар США выглядит лучше евро из-за длительной паузы ФРС. Поэтому падение основной валютной пары ниже 1,1805 – повод для продаж.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
