دلار آمریکا در برابر فشار انقباضی بانک‌های مرکزی مقاومت می‌کند. پیش‌بینی در تاریخ 23.03.2026

۲۰۲۶.۰۳.۲۳ ۲۰۲۶.۰۳.۲۳ دلار آمریکا در برابر فشار انقباضی بانک‌های مرکزی مقاومت می‌کند. پیش‌بینی در تاریخ 23.03.2026

دمیتری دمیدنکو (Dmitri Demidenko)https://www.litefinance.org/fa/blog/authors/dmitri-demidenko/

حرکت گسترده و انقباضی بانک‌های مرکزی می‌توانست دلار آمریکا را از مسیر خود خارج کند، اما این ارز توانست در برابر این فشارها مقاومت کند. این لحن‌های انقباضی ممکن است در نهایت چیزی جز حرف باقی نمانند، چراکه افزایش بیشتر نرخ بهره با ریسک‌های چشمگیری همراه است. بیایید این موضوع را بررسی کرده و یک برنامه معاملاتی برای جفت‌ارز EUR/USD تهیه کنیم.

نکات کلیدی

• سفته‌بازان به خریداران خالص دلار آمریکا تبدیل شده‌اند.
• درگیری‌های خاورمیانه از دلار پشتیبانی می‌کنند.
• بانک‌های مرکزی قادر به مهار رشد شاخص دلار نیستند.
• در صورت شکست سطح 1.1525 در EUR/USD، می‌توان موقعیت‌های فروش را در نظر گرفت.

پیش‌بینی بنیادی هفتگی دلار آمریکا

عمل مهم‌تر از حرف است. هرچقدر هم که بانک‌های مرکزی سیگنال افزایش نرخ بهره بدهند، ممکن است در نهایت از اجرای آن خودداری کنند. در عین حال، لحن انقباضی معمولاً باعث افزایش بازده اوراق داخلی و تقویت ارزهای ملی می‌شود. تقویت ارز می‌تواند به مهار تورم کمک کند. افزایش اخیر نرخ EUR/USD پس از نشست بانک مرکزی اروپا، به نظر می‌رسد چیزی بیش از یک "بازگشت گربه مرده" (رشد موقتی و فریبنده) نباشد؛ الگویی شناخته‌شده در تحلیل تکنیکال که معمولاً پیش از ادامه روند اصلی رخ می‌دهد.

در همین هنگام، صندوق‌های پوشش ریسک و مدیران دارایی برای نخستین بار از ماه دسامبر به خریداران خالص دلار آمریکا تبدیل شده‌اند. از سال 2019، ایالات متحده به صادرکننده خالص انرژی تبدیل شده و دلار همچنان از تنش‌های ژئوپلیتیکی خاورمیانه سود می‌برد و جایگاه خود را به‌عنوان دارایی امن تقویت می‌کند.

موقعیت‌های سفته‌بازانه در دلار آمریکا

منبع: Bloomberg.

در عین حال، شاخص دلار آمریکا همچنان کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده است. مقایسه‌های تاریخی این موضوع را نشان می‌دهند: پس از بحران روسیه و اوکراین، قیمت نفت طی سه ماه 32% افزایش یافت و دلار آمریکا طی دو ماه بعدی 15% رشد کرد. اما شرایط کنونی متفاوت است. از زمان آغاز درگیری‌ها با ایران، نفت برنت 56% رشد کرده، در حالی که دلار تنها 2% تقویت شده است. این اختلاف نشان می‌دهد که EUR/USD همچنان ظرفیت کاهش بیشتری دارد.

بانک‌های مرکزی تلاش کرده‌اند با سیاست‌های خود دلار را تحت فشار قرار دهند. استرالیا نرخ بهره را افزایش داده، ژاپن احتمال افزایش را مطرح کرده، بریتانیا به ادامه سیاست‌های انقباضی اشاره کرده و کانادا و منطقه یورو نیز مسیر افزایش بیشتر را باز گذاشته‌اند. در نتیجه، بازده اوراق جهانی سریع‌تر از بازده اوراق آمریکا افزایش یافته و فشار بر دلار وارد شده است.

با این حال، صرفاً لحن انقباضی کافی نیست. اقتصاد آمریکا همچنان انعطاف‌پذیر است و توان تحمل نرخ‌های بهره بالاتر را دارد، که این موضوع به فدرال رزرو انعطاف بیشتری می‌دهد. سایر بانک‌های مرکزی با محدودیت‌های بیشتری مواجه هستند. در همین هنگام، خود فدرال رزرو نیز ممکن است مجبور به اقدام شود؛ نه‌تنها به دلیل تورمی که هنوز به سطح هدف 2% بازنگشته، بلکه به دلیل افزایش ریسک فشارهای تورمی ناشی از درگیری با ایران.

نرخ‌های بهره واقعی و اسمی

منبع: Wall Street Journal.

عامل کلیدی، نرخ بهره واقعی است که نقش مهمی در اقتصاد دارد. اگر شاخص‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) همچنان افزایش یابند، نرخ‌های واقعی کاهش یافته و احتمال تشدید سیاست‌های پولی افزایش می‌یابد.

در این شرایط، بازار آتی انتظارات خود را تعدیل کرده است. احتمال کاهش نرخ بهره در سال 2026 از 72% در ابتدای سال به 37% کاهش یافته، در حالی که احتمال افزایش نرخ از 11% به 45% افزایش یافته است.

احتمال تغییر نرخ بهره فدرال رزرو

منبع: Wall Street Journal.

این موضوع نشان می‌دهد که تا زمانی که درگیری‌های خاورمیانه ادامه داشته باشد و تنگه هرمز بسته بماند، دلار آمریکا همچنان ظرفیت رشد دارد. فعالان بازار نیز این موضوع را درک کرده‌اند و سفته‌بازان موقعیت‌های خرید خود را افزایش داده‌اند. در همین هنگام، بانک‌های مرکزی تنها توانسته‌اند فشار موقتی بر شاخص دلار وارد کنند و در شرایط کنونی، گزینه‌های سیاستی آن‌ها محدود است.

برنامه معاملاتی هفتگی EUR/USD

موقعیت‌های فروش بازشده در سطح 1.159 استراتژی مناسبی بوده‌اند. در صورت شکست قطعی سطح 1.1525، فرصت برای ایجاد موقعیت‌های فروش بیشتر فراهم خواهد شد.

این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.