La postura agresiva coordinada de bancos centrales competidores de la Reserva Federal podría haber desestabilizado a cualquiera. No obstante, el dólar US mostró resiliencia. Su retórica podría quedarse solo en palabras. Las subidas de tipos son peligrosas. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Los especuladores han pasado a ser compradores netos del dólar estadounidense.
- El conflicto en Oriente Medio sostiene al billete verde.
- Los bancos centrales no pueden frenar el índice USD.
- La ruptura en 1,1525 es motivo para aumentar cortos en EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
No te fíes de las palabras, fíate de los hechos. Por mucho que los bancos centrales hablen de nuevas subidas de tipos, es posible que finalmente no decidan dar ese paso. El uso de una retórica agresiva tiende a elevar el rendimiento de los bonos locales y a fortalecer las divisas. La apreciación puede contribuir a frenar la inflación. Sin embargo, el repunte del EURUSD tras la reunión del BCE no es más que un “salto del gato muerto”, un patrón bien conocido en el análisis técnico que suele preceder a la continuación de la tendencia existente.
Mientras tanto, los fondos de cobertura y los gestores de activos se han convertido en compradores netos del dólar estadounidense por primera vez desde diciembre. Desde 2019, Estados Unidos tiene un estatus de exportador neto de productos energéticos, y el dólar sigue beneficiándose del conflicto en Oriente Medio como activo refugio.
Dinámica de posiciones especulativas en USD
Fuente: Bloomberg.
Al mismo tiempo, el índice USD sigue infravalorado. Si, a raíz de la crisis entre Rusia y Ucrania, el petróleo subió un 32% en tres meses y el dólar estadounidense un 15% en dos, ahora las cifras son distintas. El Brent se ha disparado un 56% desde el inicio de la guerra en Irán, pero el dólar solo ha subido un 2%. Parece que el EURUSD tiene mucho margen para caer.
Los bancos centrales intentaron poner trabas al índice USD. Australia subió los tipos de interés. Japón anunció que tiene intención de hacerlo. El Reino Unido declaró que es más probable un endurecimiento de la política monetaria que una flexibilización. Canadá y la zona euro han dejado la puerta abierta a la restricción monetaria. La rentabilidad de los bonos en todo el mundo ha crecido más rápido que en Estados Unidos, ejerciendo presión sobre el dólar estadounidense.
Sin embargo, la retórica por sí sola tiene poco peso. Otras economías son más débiles que la estadounidense y no soportarán subidas de tipos. Pero la Reserva Federal sí puede permitírselo. Podría darse una situación en la que el banco central se viera obligado hacerlo. Y no se trata solo de la persistente inflación que se resiste a alcanzar el objetivo del 2%, ni del riesgo creciente de que se disparen los precios al consumo debido a la crisis en Oriente Medio.
Dinámica de las tasas nominales y reales
Fuente: Wall Street Journal.
Para la economía, lo importante son las tasas reales. Estas bajarán si el IPC y el PCI siguen aumentando. Esto empujará a la Reserva Federal a endurecer su política monetaria.
No sorprende que el mercado de futuros redujera las probabilidades de un recorte de la tasa de los fondos federales en 2026 del 72% a principios de año al 37%, mientras que la probabilidad de una subida se ha elevado del 11% al 45%.
Dinámica de la probabilidad de cambio de tasas de la Fed
Fuente: Wall Street Journal.
Por lo tanto, mientras persista el conflicto en Oriente Medio y el estrecho de Ormuz no se haya reabierto, el dólar US tiene margen para seguir subiendo. Los especuladores son conscientes de ello y están aumentando sus posiciones largas en el dólar. Los bancos centrales solo han ejercido una presión temporal sobre el índice del USD, sus opciones de política monetaria siguen siendo limitadas.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Vender el EURUSD desde el nivel de 1,159 resultó ser una decisión acertada. La ruptura de 1,1525 permitirá aumentar las posiciones cortas.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
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