El aumento de la volatilidad ya no es motivo para que el índice USD suba, como solía ocurrir. El dólar se comporta como una divisa de riesgo. Su correlación directa con el S&P 500 reabre el tema del excepcionalismo estadounidense. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Los récords del S&P 500 reavivan el interés por los activos estadounidenses.
- Las subastas de bonos del Tesoro muestran una fuerte demanda.
- El dólar estadounidense se comporta como un activo de riesgo.
- La incapacidad del EURUSD para mantenerse por encima de 1,168 es una razón para vender.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
De lo genial a lo ridículo hay un paso. De lo ridículo a lo genial también hay un paso. Sobre todo en un mercado en el que los acontecimientos se dan con extrema rapidez. Mientras Goldman Sachs analiza el riesgo del dólar estadounidense, yo plantearía otras preguntas. ¿Está volviendo el excepcionalismo estadounidense? Si es así, habrá una corrección del EURUSD.
Donald Trump agita la espada arancelaria a diestra y siniestra, pero los índices bursátiles no piensan desfallecer como en abril. Los aranceles del 50% al cobre y a las importaciones de Brasil, el aumento de los aranceles a Canadá del 25% al 35% y las numerosas cartas que especifican los tipos arancelarios podrían haber asustado al índice S&P 500. Sin embargo, ha alcanzado un nuevo récord debido a la ausencia de temores de que el proteccionismo de la Casa Blanca lleve a la economía estadounidense a una recesión.
Dinámica del índice USD y volatilidad de las divisas del G7
Fuente: Bloomberg.
Hace unos días, los inversores creían que el dólar sería la principal víctima. Sin embargo, restableció su correlación inversa histórica con el S&P 500, lo que sugería el regreso del dólar estadounidense como activo refugio. Y según Goldman Sachs, el dólar estadounidense sigue siendo una moneda de riesgo debido a su falta de correlación con la volatilidad de las monedas del G7.
Al mismo tiempo, el banco señala: las ventas masivas del dólar US, junto con las acciones estadounidenses se produjeron dos veces más en 2025 que en la última década. En mi opinión, la culpa es de los extremos. Los inversores están pasando muy rápidamente de una estrategia de "vender productos estadounidenses" a la de "comprar productos estadounidenses".
De hecho, los temores a una desaceleración de la economía estadounidense no se han materializado. Este no es el único factor que contribuye al retorno del excepcionalismo estadounidense. En abril, se temía que los principales tenedores extranjeros de bonos del Tesoro los vendieran a causa de los aranceles. Si bien los no residentes han tenido menos incentivos para comprar bonos del Tesoro, las subastas más recientes de valores a 10 y 30 años han mostrado una sólida demanda.
Trump trató de que la Fed dejara de enfocarse en controlar la inflación y se ocupara, en cambio, de los problemas del gobierno. Esto se llama dominio fiscal y puede conducir a una moneda más débil junto con índices bursátiles al alza. Sin embargo, Jerome Powell es un hueso duro de roer. No cederá. Entonces, ¿por qué cae el dólar estadounidense?
Dinámica de la cuota de EUA y Europa en el mercado global de acciones
Fuente: Bloomberg.
Una de las causas del repunte del EURUSD en la primera mitad del año fue la superioridad de las acciones europeas sobre las estadounidenses. Sin embargo, en julio-diciembre, la situación podría cambiar notablemente. Si el excepcionalismo vuelve a ser prerrogativa de EEUU, se producirá la corrección del principal par de divisas.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Insisto, la incapacidad del EURUSD para mantenerse por encima de 1,168 será una señal para vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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