El retorno de la correlación histórica con el índice de volatilidad VIX implica que el dólar US debería venderse activamente, ya que el mercado bursátil estadounidense está pasando del miedo a la codicia. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Estados Unidos ha pasado de la guerra a las medidas económicas.
- El dólar ha recuperado su correlación histórica con el VIX.
- La divergencia en la política monetaria favorece al euro.
- Es preferible comprar mientras el EURUSD se negocie por encima de 1,176.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Para los mercados, la guerra en Oriente Medio ha terminado. El bloqueo estadounidense del estrecho de Ormuz supone un cambio de estrategia, que pasa de las acciones armadas a las contramedidas económicas. Se espera que, en algún momento, ambas partes regresen a la mesa de negociaciones. El pico del conflicto armado ya ha pasado, lo que permite al Deutsche Bank recomendar vender el dólar. Y eso es precisamente lo que los inversores están haciendo, por lo que las cotizaciones del EURUSD han subido hasta los niveles máximos desde finales de febrero.
El conflicto en Oriente Medio ha permitido al dólar estadounidense recuperar su vínculo histórico con el índice de miedo VIX. Este vínculo se había perdido debido a la reticencia de los inversores a utilizar el dólar US como activo refugio durante la guerra arancelaria de Donald Trump, un periodo marcado por la pérdida de confianza en la moneda estadounidense.
Dinámica de la correlación entre el dólar US y VIX
Fuente: Bloomberg.
El aumento de la correlación con el VIX, en un contexto en el que el mercado bursátil pasa del miedo a la codicia, solo puede significar una cosa: el dólar estadounidense debe caer. El FOMO está impulsando a los índices bursátiles estadounidenses a máximos históricos, y en estas condiciones, los activos refugio son los que más sufren.
Sin embargo, a mediano y largo plazo, se observa un claro desajuste entre los tipos de cambio y los fundamentos económicos subyacentes. Según una encuesta de Bank of America, la mayoría de los inversores considera que el precio del petróleo superará los 80 dólares por barril a finales de 2026. La AIE señala el primer descenso de la demanda mundial de petróleo desde el inicio de la pandemia. Los precios en los mercados de entrega inmediata del Brent y el WTI son bastante más altos que los de los futuros. En estas condiciones, la zona euro, dependiente de las importaciones de energía, sufrirá más que la economía estadounidense. No sorprende que el FMI haya rebajado su previsión de crecimiento del PIB de la zona euro en 0,2 puntos porcentuales debido a los acontecimientos en Oriente Medio.
Dinámica de los precios del petróleo en el mercado spot y de futuros
Fuente: Wall Street Journal.
Cuanto más fuerte es una economía, mayores tasas de interés puede permitirse. Mayor es el atractivo de sus activos y los flujos de inversión entrantes y, a su vez, más fuerte debería ser su moneda. Supongo que, con el tiempo, estas relaciones deberían reflejarse en las cotizaciones del EURUSD, sin embargo, por ahora, el impulso alcista del par está relacionada con el miedo a perder beneficios. Aunque no solo eso.
Los derivados esperan una reducción de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos, con una probabilidad del 34 %. Según el mercado de futuros, la tasa de depósito del BCE subirá 50 puntos básicos en 2026, con un 30 % de probabilidades de que se incremente en 75 puntos básicos. La reducción del diferencial debería servir de apoyo al EURUSD. En mi opinión, aquí hay un error. Es poco probable que el Banco Central Europeo endurezca la política monetaria. Si los inversores se dan cuenta de ello, el potencial de crecimiento del euro será limitado.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Sin embargo, mientras en Forex imperen las emociones y el FOMO, los fundamentos quedan en un segundo plano. Los mercados se ocuparán de ellos mañana. Mientras el EURUSD se mantenga por encima de 1,176, el sentimiento sigue siendo alcista, y es relevante comprar el par.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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