El aumento global del rendimiento de los bonos se debe a algo más que al alza de los precios del petróleo. Los mercados temen que la pasividad de los bancos centrales haga que la inflación se salga de su control. La Fed debe adoptar una postura más agresiva. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha alcanzado su nivel más alto desde 2007.
- Los mercados temen que la inflación se descontrole.
- La Reserva Federal debería plantearse subir las tasas de interés.
- Las ventas de EURUSD hacia 1,144 y 1,138 son relevantes.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Se ha superado el último obstáculo para la apreciación del dólar estadounidense. La geopolítica y el consiguiente aumento de los precios del petróleo crearon un contexto ideal para un repunte del índice USD. Sin embargo, el dólar avanzó con cautela debido al alza de los índices bursátiles estadounidenses. En estas circunstancias, los no residentes suelen cubrir los riesgos de sus inversiones en acciones vendiendo dólares estadounidenses. El retroceso del S&P 500 desde máximos históricos durante tres días consecutivos ha acabado con las últimas esperanzas del EURUSD.
La venta masiva de deuda global desencadenó la caída de los índices bursátiles. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha alcanzado sus niveles más altos desde 2007. El repunte de las tasas de la deuda no se debe únicamente al temor a una aceleración de la inflación a causa del conflicto en Oriente Medio. Japón se inclina por un estímulo fiscal para apoyar a la población. El Reino Unido podría seguir su ejemplo en medio de una crisis política. La discrepancia entre una política monetaria restrictiva y una política fiscal expansiva está obligando a los inversores a deshacerse de los bonos.
Dinámica del rendimiento de los bonos del tesoro de EUA
Fuente: Bloomberg.
Sin embargo, en realidad el problema es más profundo. Al inicio del conflicto en Oriente Medio, los inversores esperaban que los bancos centrales endurecieran de forma agresiva la política monetaria. Posteriormente, su perspectiva cambió. El alza de las tasas de interés empezó a considerarse un error político, ya que podía llevar a las economías a una recesión. De hecho, los mercados fueron escuchados. El BCE, el Banco de Inglaterra y otros reguladores inicialmente parecían decididos a combatir la inflación, pero luego comenzaron a buscar formas de alejarse de su retórica anterior.
Como resultado, los inversores han comenzado a temer un desenlace diferente. La pasividad de los bancos centrales permitirá que los precios al consumo se descontrolen. En tales condiciones, mantener bonos deja de ser rentable. Para ello se requiere una prima de riesgo más elevada. ¿Cuál? Según una encuesta de Bank of America, el rendimiento de los bonos a 30 años podría alcanzar el 6 % en los próximos 12 meses.
Dinámica del rendimiento del Tesoro y tasas de la Fed
Fuente: Wall Street Journal.
En esta situación, la única solución correcta es que los bancos centrales retomen una retórica restrictiva. Y la primera en hacerlo debe ser la Reserva Federal. Solo así se tranquilizarán los mercados. Estos recuperarán la esperanza de que la Fed no permita que la inflación se descontrole.
Esto complica considerablemente la tarea de Kevin Warsh. Donald Trump, quien lo nombró presidente de la Reserva Federal, había declarado que se sentiría decepcionado si Warsh no bajaba los tipos de interés. Por desgracia, en la situación actual es necesario, por el contrario, subirlos.
Plan de negociación semanal del EURUSD
De este modo, el declive del índice S&P 500, en medio del alza del rendimiento de los bonos del Tesoro, ha eliminado el último obstáculo para el EURUSD en su camino hacia los objetivos previamente señalados de 1,44 y 1,138. La recomendación es vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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