Los mercados se van adaptando poco a poco a los dramas políticos en Europa. La inquietud de los inversores se centra en el dominio fiscal de Estados Unidos. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El euro ignora el aumento del spread de rendimiento de los bonos.
- Estados Unidos sigue por la senda del dominio fiscal.
- Es poco probable que Trump obtenga la mayoría en el FOMC antes de mayo.
- El retorno superior a 1,165 es motivo para comprar EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal para el euro
La crisis política en Francia es un asunto interno del país. Es poco probable que la zona euro entre en recesión. Permanece unida, como lo demuestra la moción de censura al gobierno de los Países Bajos en el parlamento. Es muy posible que François Bayrou siga el mismo camino. En el peor de los casos, será sustituido y todo se calmará. El EURUSD subió incluso en un contexto de aumento del spread de rendimiento de los bonos europeos. Los acontecimientos en EE. UU. son mucho más importantes para el principal par de divisas.
Dinámica del EURUSD y spread de rendimiento de los bonos de Francia y Alemania
Fuente: Bloomberg.
El miedo agranda las cosas. La repetición de la historia del año pasado sobre la crisis política francesa ha generado rumores sobre una posible recesión en la segunda mayor economía de la zona euro, debido a la incertidumbre que supuestamente afecta al gasto del consumidor. La caída del EURUSD a mínimos de tres semanas se debió a una moción de censura al gobierno de los Países Bajos. En cuanto este reafirmó su autoridad, Francia pasó a ser vista desde otra perspectiva.
Según Mizuho Securities, existe un 70% de probabilidad de que François Bayrou sea sustituido por un nuevo primer ministro si pierde la votación en el parlamento. Los riesgos de elecciones anticipadas a la Asamblea Nacional se estiman en un 25%, y solo un 5% se mantiene a favor de la renuncia del presidente Emmanuel Macron.
Los mercados creen que Francia abordará sus problemas, como lo hizo el año pasado. Otro tema es el dominio fiscal en EE. UU., que podría tener consecuencias fatales para el dólar estadounidense. Este término se refiere a la estrategia del gobierno para reducir el déficit presupuestario no mediante el aumento de los impuestos o la reducción del gasto público, sino mediante la reducción de los tipos de interés. Esta estrategia reduce el costo del servicio de la deuda y facilita la emisión de nueva deuda a bajo costo.
Dinámica del saldo presupuestario de EUA y tasas de la Fed
Fuente: Bloomberg.
Si Estados Unidos opta por un dominio fiscal, el dólar estadounidense puede empezar a cavar su propia tumba. Si Donald Trump obtiene la mayoría en el FOMC, la tasa de los fondos federales podría llegar a cero. Es poco probable que Jerome Powell tome medidas antes de mayo, cuando deje el cargo de presidente. Por eso, el EURUSD está subiendo, pero lo hace muy lentamente. Entre otras cosas, con la mirada puesta en la crisis política en Francia.
El repunte del principal par de divisas se vio impulsado por un nuevo máximo histórico del S&P 500 y la consiguiente mejora del apetito global por el riesgo. El euro es la moneda de los optimistas, con tendencia a apreciarse cuando todo va bien en el mundo y en los mercados financieros. Sin embargo, los problemas siempre acechan. De ahí la consolidación del EURUSD.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Por lo tanto, los mercados se están adaptando gradualmente a los acontecimientos en Francia y muestran una mayor preocupación por el camino que está tomando Estados Unidos hacia el dominio fiscal. En estas circunstancias, conviene mantener la estrategia de compra del EURUSD cuando el movimiento correctivo se agote. Incluso si vuelve a subir por encima de 1,165.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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