رشد دلار آمریکا در پی فروش گسترده اوراق قرضه جهانی. پیش‌بینی در تاریخ 18.05.2026

۲۰۲۶.۰۵.۱۸ ۲۰۲۶.۰۵.۱۸ رشد دلار آمریکا در پی فروش گسترده اوراق قرضه جهانی. پیش‌بینی در تاریخ 18.05.2026

دمیتری دمیدنکو (Dmitri Demidenko)https://www.litefinance.org/fa/blog/authors/dmitri-demidenko/

رئیس‌جمهور آمریکا تهدیدهای تازه‌ای علیه ایران مطرح کرده، اما ایران آن‌ها را جدی نمی‌گیرد. فعالان بازار به لحن ترامپ عادت کرده‌اند و این رویکرد کمکی به حل بن‌بست کنونی نخواهد کرد. همین موضوع از تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن پشتیبانی می‌کند. بیایید این وضعیت را بررسی کرده و یک برنامه معاملاتی برای EUR/USD تهیه کنیم.

نکات کلیدی

• بازده اوراق قرضه جهانی در حال افزایش است.
• فدرال رزرو ممکن است کنترل اوضاع را از دست بدهد.
• بازارها در حال دست‌کم گرفتن بانک مرکزی اروپا هستند.
• می‌توان معاملات فروش EUR/USD را با اهداف 1.144 و 1.138 در نظر گرفت.

پیش‌بینی بنیادی هفتگی دلار

رشد قیمت نفت برنت که ناشی از درگیری در خاورمیانه است، انتظارات تورمی را افزایش داده و بازده اوراق قرضه جهانی را بالا برده است. بازده اوراق قرضه ژاپن به بالاترین سطح خود از سال 1999 رسیده که جذابیت آن‌ها را افزایش داده و باعث بازگشت سرمایه به این کشور شده است. هم‌زمان، سرمایه‌گذاران ژاپنی در حال فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا و سایر اوراق بهادار هستند که این موضوع نیز بازده آن‌ها را بیشتر افزایش می‌دهد. تمامی این عوامل به نفع دلار آمریکا هستند.

بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا

منبع: Bloomberg.

بازار اوراق قرضه آمریکا در حال از کنترل خارج شدن است. به گفته یاردنی ریسرچ (Yardeni Research)، اگر فدرال رزرو در چنین شرایطی لحن خود را به سمت سیاست‌های انقباضی تغییر ندهد، ممکن است کنترل را از دست بدهد. در واقع، سیاست انقباضی پولی همین حالا نیز در حال اجراست، زیرا نرخ وام مسکن و سایر نرخ‌های وام و اعتبار به بازده اوراق خزانه وابسته هستند. بانک مرکزی باید این واقعیت جدید را بپذیرد؛ در غیر این صورت ممکن است از بازی کنار گذاشته شود.

وضعیت منطقه یورو متفاوت است؛ اقتصادی ضعیف که به شدت به واردات انرژی وابسته است. بازار معاملات آتی به اشتباه انتظار دو یا سه مرحله افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال 2026 را دارد. کاهش شاخص‌های مدیران خرید (PMI) در ماه مه در سراسر منطقه یورو این اشتباه را تأیید خواهد کرد. بانک مرکزی اروپا به‌احتمال زیاد رویکردی محتاطانه در پیش می‌گیرد و هرچه سرمایه‌گذاران بیشتر به این موضوع پی ببرند، نرخ EUR/USD بیشتر کاهش خواهد یافت.

تورم منطقه یورو و شاخص مدیران خرید ترکیبی

منبع: Bloomberg.

معمولاً فرضیات اشتباه به پیش‌بینی‌های نادرست منجر می‌شوند. برای نمونه، مورگان استنلی (Morgan Stanley) انتظار دارد یورو تا سه‌ماهه سوم به سطح 1.23 در برابر دلار برسد؛ سطحی که آخرین بار در ابتدای سال 2021 دیده شد. استدلال اصلی پشت این پیش‌بینی، کاهش هزینه پوشش ریسک ارزی برای سرمایه‌گذاران اروپاییِ دارنده اوراق بهادار آمریکایی است. بر اساس این دیدگاه، چرخه تهاجمی‌تر افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا نسبت به فدرال رزرو، هزینه پوشش ریسک ارزی را کاهش می‌دهد و ممکن است حدود 214 میلیارد دلار جریان پوشش ریسک را وارد جفت‌ارز EUR/USD کند.

با این حال، تا زمانی که تنگه هرمز مسدود باقی بماند، قیمت نفت همچنان افزایش خواهد یافت. آمریکا تلاش می‌کند ایران را وادار کند از چیزی صرف‌نظر کند که از طریق اقدام نظامی نتوانست به آن دست یابد؛ رویکردی که همیشه به بن‌بست منتهی می‌شود. سیاست تهدید کارساز نیست؛ مهم نیست دونالد ترامپ چقدر بگوید زمان در حال سپری شدن است و تهران باید سریع اقدام کند، وگرنه با نابودی کامل مواجه خواهد شد.

کاهش نرخ EUR/USD در شرایطی منطقی به نظر می‌رسد که بازار معاملات آتی توانایی فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره را دست‌کم گرفته و در عین حال عزم ECB را بیش‌ازحد برآورد کرده است. در کنار حمایت از دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن و افزایش قیمت نفت، یورو آماده کاهش بیشتر است.

برنامه معاملاتی هفتگی EUR/USD

جفت‌ارز EUR/USD به نخستین هدف نزولی 1.1615 برای معاملات فروشی که از 1.178 و سطوح پایین‌تر باز شده بودند، رسیده است. هدف دوم در 1.156 اکنون در دیدرس قرار دارد. می‌توان به هنگام اصلاح‌های صعودی، معاملات فروش جدیدی را نیز در نظر گرفت. هم‌زمان، این جفت‌ارز اصلی ممکن است تا سطوح 1.144 و 1.138 کاهش یابد.

این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.

نمودار قیمت EURUSD در حالت زمان واقعی