في عام 2025، سجَّل الدولار الأمريكي أسوأ أداء له منذ عام 2017، غير أن هذا التراجع لم يكن متساويًا على مدار العام. إذ شهد النصف الأوّل من العام هبوطًا حادًّا، أعقبه ارتداد ثم تعافٍ طفيف. دعونا نناقش الأسباب الكامنة وراء هذا المسار ونضع خطةً للتداول على زوج EUR/USD.
يغطي المقال الموضوعات التالية:
أهم النقاط الرئيسيَّة
- مهَّد الإحباط الطريق لانهيار الدولار الأمريكي.
- أسهم الاحتياطي الفيدرالي في تعافي مؤشِّر الدولار الأمريكي.
- في ديسمبر، تقبَّلت الأسواق ما كان حتميًا.
- يوفّر ضعف الاقتصاد الأمريكي فرصةً لشراء اليورو مع استهداف مستوى 1.2.
التوقُّعات الأساسيَّة ربع السنوية للدولار الأمريكي
فقدَ الدولار الأمريكي نحو 10% من قيمته في عام 2025، وهو في طريقه لتسجيل أسوأ أداء له خلال ثماني سنوات. وللوهلة الأولى، قد يبدو من قبيل المصادفة أن يكون عام 2017 هو العام الأوَّل من الولاية الرئاسية السابقة لدونالد ترامب. غير أن التمعّن في التفاصيل يُظهِر نمطًا واضحًا. ففي كلتا الحالتين، كان الزعيم الأمريكي واضحًا إلى حدٍّ كبير بشأن خططه لإضعاف الدولار الأمريكي، وخفض أسعار الفائدة، وإعادة رسم معالم مشهد التجارة الدولية.
أداء الدولار الأمريكي
المصدر: وكالة بلومبرج.
وفي ظلّ هذه المعطيات، يبدو تراجُع مؤشِّر الدولار الأمريكي أمرًا لا مفرّ منه. وكأي حدثٍ حتمي، مرّ الدولار الأمريكي بخمس مراحل رئيسية. بدأت المرحلة الأولى، ألا وهي الإنكار، في يناير واستمرّت حتى «يوم تحرير أمريكا» في الولايات المتحدة. إذ توقَّف المستثمرون عن الإيمان بمستقبل الدولار المشرق، كما فعلوا عقب فوز دونالد ترامب في الانتخابات. ففي ذلك الوقت، كانوا يعتقدون أنَّه سيستمد قوَّته من تضخُّمٍ تُشعِله الرسوم الجمركية. وأن ذلك سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، بما يدفع زوج EUR/USD نحو الهبوط.
ثم في أبريل، جاءت مرحلة الغضب. إذ تبيَّن أن الرسوم الجمركية كانت شاملة إلى حدٍّ جعل المستثمرين يدركون أنها أكثر ضررًا بالاقتصاد الأمريكي منها ببقية العالم. كما أنَّ الشركات الأمريكية ستتحمَّل عبء هذه الرسوم. ونتيجةً لذلك، اكتسبت موجة بيع الدولار زخمًا إضافيًا.
المحطَّات الرئيسيَّة للدولار الأمريكي
المصدر: صحيفة Financial Times.
وبدأت المرحلة الثالثة، المساومة، فور خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في سبتمبر. وبحلول ذلك الوقت، كان مؤشِّر الدولار الأمريكي قد خسر بالفعل أكثر من 12.5% مقارنةً بقممه المسجَّلة في يناير، لكنه ارتفع على نحوٍ غير متوقَّع عقب تيسير السياسة النقدية من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. كما لعب مبدأ «اشترِ اليورو على الشائعات وبِعه عند صدور الخبر» دورًا في ذلك، إلى جانب الأحاديث عن توقّفٍ مؤقَّت من جانب الاحتياطي الفيدرالي. واستعاد ثيران الدولار الأمريكي معنوياتهم وشرعوا في حركة ارتداد. ولا سيَّما أن الدولار كان قد استجاب لارتفاع تكاليف الاقتراض الحاد في أكتوبر بتحقيق مكاسب.
وجاءت مرحلة الاكتئاب في نوفمبر مع إدراك أنَّ مؤشِّر الدولار الأمريكي غير قادر على تحقيق مزيدٍ من الارتفاع. إذ برزت نقطة الضعف الرئيسيَّة للدولار، والمتمثّلة في التباين بين السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.
أما ديسمبر، فكان شهر المرحلة الأخيرة، وهي مرحلة التقبُّل. إذ تضافرت قوَّة اليورو الموسمية في الشهر الأوَّل من الشتاء مع إدراك أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى دورة تيسير سياسته النقدية، في حين سيواصل الاحتياطي الفيدرالي التيسير. وفضلًا عن ذلك، فإنَّ وتيرة خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لا تعتمد على البيانات وحدها، بل أيضًا على تركيبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وتعتمد هذه التركيبة بدورها على دونالد ترامب.
الاتجاهات السائدة للدولار الأمريكي خلال رئاسة ترامب
المصدر: وكالة رويترز.
عاد كلّ شيء إلى نقطة البداية. وقد ضعف الدولار الأمريكي على نحوٍ متوقَّع خلال السنوات الأولى من رئاسة ترامب. غير أنَّ هناك ملاحظةً مهمَّة. فإذا أعاد التاريخ نفسه، فإن الدولار الأمريكي ليس ميؤوسًا منه بالقدر الذي قد يبدو عليه.
الخطَّة ربع السنوية لتداوُل زوج EUR/USD
سيتحدَّد مستقبل الدولار الأمريكي وفق الإشارات الصادرة عن الاقتصاد الأمريكي. فإذا كان الاقتصاد ضعيفًا، فقد يرتفع زوج EUR/USD إلى مستوى 1.2 خلال الربع الأوَّل. أمّا إذا كانت الحال على العكس، فمن المرجَّح أن يتراجع الزوج إلى 1.16.
تعتمد هذه التوقّعات على تحليل العوامل الأساسيَّة، بما يشمل التصريحات الرسمية الصادرة عن المؤسَّسات الماليَّة والجهات التنظيمية، إلى جانب التطوُّرات الجيوسياسية والاقتصادية المختلفة والبيانات الإحصائية. فضلًا عن أخذ بيانات السوق التاريخية في الحسبان.
مخطط الأسعار لـ EURUSD فى الوقت الحقيقى
يُعبّر محتوى هذا المقال عن رأي المؤلف ولا يُعبّر بالضرورة عن وجهة نظر الوسيط LiteFinance، إذ يتمّ إعداد المواد المنشورة في هذه الصفحة لأغراضٍ إعلاميّة حصرًا، وبالتالي لا ينبغي التعامُل معها على أنّها توصية أو نصيحة استثمارية بموجب التوجيه رقم 2014/65/EU.
وفقًا لقانون حقوق النشر، يُعدُّ هذا المقال ملكيةً فكرية، وبالتالي يحظر نسخه وتوزيعه دون موافقة.
