إذ التزم معظم الأعضاء الميَّالين إلى التشديد النقدي داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الصمت، في حين أثارت مخاوف جيروم باول بشأن تباطؤ سوق العمل موجة بيع في الدولار الأمريكي (لأنَّ ضعف سوق العمل يُعزِّز توقُّعات التيسير النقدي وخفض الفائدة مستقبلًا). كما أن توسُّع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (أي زيادة حجم الأصول التي يحتفظ بها البنك المركزي، ولا سيما السندات التي يشتريها) شكَّل بدوره عامل ضغط هابط على العملة الأمريكية (إذ يؤدّي ضخّ السيولة وزيادة المعروض النقدي عادةً إلى إضعاف العملة). لنناقش هذه المحاور ونضع خطَّة لتداوُل زوج EUR/USD معًا.
يغطي المقال الموضوعات التالية:
أهم النقاط الرئيسيَّة
- تردُّد الأعضاء الميَّالين إلى التشديد داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أسهمَ في دفع الدولار الأمريكي نحو الهبوط.
- توسُّع الميزانية العمومية يهدّد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
- لا تستبعد سوق عقود المشتقّات المالية خفض الفائدة في شهر مارس.
- يمكن للمتداولين جني الأرباح ضمن النطاق 1.17–1.175.
التوقُّعات الأساسيَّة الأسبوعيَّة للدولار الأمريكي
جاءت قرارات السياسة النقدية الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي أقل اندفاعًا ممَّا كان متوقَّعًا، مَّما أثار مخاوف بشأن استقلاليته. وفي ضوء تصريحات جيروم باول التحذيرية بشأن سوق العمل، وارتفاع مطالبات إعانة البطالة التي تجاوزت المستويات المسجَّلة خلال الجائحة، بلغ زوج EUR/USD أهدافه الصعودية عند 1.17 و1.175.
وقبيل اجتماع ديسمبر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، عبّر عدد من المسؤولين عن مخاوف كبيرة بشأن التضخُّم. وكانت السوق تتوقَّع أن يعارض القرار خمسة من الأعضاء الميَّالين إلى التشديد، لكن العدد اقتصر على اثنين فقط. أمَّا البقية فلم يخاطروا باتخاذ هذا الموقف. وإذا كانوا لم يتخذوا خطوة الآن، فهل سيفعلون ذلك في عام 2026؟ يبدو أن المستثمرين يتعاملون مع هذا السؤال بدرجة من الشك.
الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي
المصدر: وكالة بلومبرج.
عاد الاحتياطي الفيدرالي إلى توسيع ميزانيته العمومية. وخلال السنوات الأربع الماضية وباستثناء توقُّف مؤقَّت بسبب انهيار بنك Silicon Valley Bank في مطلع 2023، كان يتجه إلى تقليصها تدريجيًا. ومن المرجَّح أن يؤدي شراء سندات بقيمة 40 مليار دولار شهريًا إلى الضغط على عوائد سندات الخزانة. وقد لا تكترث وزارة الخزانة بالإشارات الصادرة عن سوق الدَّين التي تفيد بأنها تُفرِط في الإنفاق (وهي إشارات تظهر عادةً في صورة ارتفاع عوائد السندات نتيجة زيادة الاقتراض والعجز). ومن المتوقَّع أن ينعكس هذا القرار الاستراتيجي إيجابًا على الناتج المحلي الإجمالي (GDP) على المدى القصير. غير أنه سيُعدّ عاملًا سلبيًا بالنسبة للتضخُّم.
وتكتسب هذه النقطة أهمية خاصة في ظل التغيير المرتقب في رئاسة الاحتياطي الفيدرالي. وسيسعى الثنائي كيفن هاسيت - سكوت بيسنت إلى تعزيز مصالح إدارة ترامب. وقد شدَّد الرئيس الأمريكي على ضرورة خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1%. وعقب أكبر قفزة في مطالبات إعانة البطالة منذ عام 2020، عدَّلت سوق العقود الآجلة توقّعاتها لتوقيت التيسير النقدي من أبريل إلى مارس، لترفع احتمال تنفيذ ثلاثة إجراءات للتيسير في عام 2026 من 30% إلى 40%. وعلى وقع هذه التطوُّرات، سجَّل الدولار الأمريكي انخفاضًا.
النطاق المتوقَّع للتيسير النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي
المصدر: صحيفة Wall Street Journal.
تحدَّث جيروم باول بإسهاب عن مخاطر ضعف سوق العمل خلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب آخر اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عام 2025. وبات المستثمرون يعتقدون أن أدنى الإشارات على تراجع التوظيف ستدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة بوتيرة حادَّة. ومن الواضح أن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهري أكتوبر ونوفمبر ستحسم الأمر بصورة قاطعة. وتعتزم وكالة إحصاءات العمل الأمريكية (BLS) نشر هذه البيانات في 16 ديسمبر.
وبعد ذلك بأيام قليلة، سيعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا. وقد أوضح البنك المركزي الأوروبي أنه لا يعتزم خفض أسعار الفائدة. غير أن صعود زوج EUR/USD قد يدفعه إلى إعادة النظر. ويتوقَّع مجلس المحافظين أن يتباطأ التضخّم في عام 2026، على أن يعود إلى المستوى المستهدف في عام 2027. غير أن قوَّة اليورو المتزايدة ستقوّض هذه التوقُّعات. وربما حان الوقت ليتبنّى البنك المركزي الأوروبي موقفًا أكثر ميلاً إلى التيسير.
خطَّة التداوُل الأسبوعيَّة لزوج EURUSD
أرى أنَّه بعد عدَّة أيام من الارتفاع، من المُرجَّح أن يدخل زوج EUR/USD في حالة تماسك قبيل الأحداث المهمَّة. وفي الوقت الراهن، قد يكون من الأفضل الامتناع عن فتح صفقات جديدة، أو الاكتفاء بجني الأرباح من صفقات الشراء ضمن النطاق 1.17–1.175.
تعتمد هذه التوقّعات على تحليل العوامل الأساسيَّة، بما يشمل التصريحات الرسمية الصادرة عن المؤسَّسات الماليَّة والجهات التنظيمية، إلى جانب التطوُّرات الجيوسياسية والاقتصادية المختلفة والبيانات الإحصائية. فضلًا عن أخذ بيانات السوق التاريخية في الحسبان.
مخطط الأسعار لـ EURUSD فى الوقت الحقيقى
يُعبّر محتوى هذا المقال عن رأي المؤلف ولا يُعبّر بالضرورة عن وجهة نظر الوسيط LiteFinance، إذ يتمّ إعداد المواد المنشورة في هذه الصفحة لأغراضٍ إعلاميّة حصرًا، وبالتالي لا ينبغي التعامُل معها على أنّها توصية أو نصيحة استثمارية بموجب التوجيه رقم 2014/65/EU.
وفقًا لقانون حقوق النشر، يُعدُّ هذا المقال ملكيةً فكرية، وبالتالي يحظر نسخه وتوزيعه دون موافقة.
