يتمتَّع الاقتصاد الأمريكي بقدرة على تحمُّل أسعار فائدة مرتفعة، على عكس الاقتصادات الأوروبية والآسيوية. وإلى جانب تراجُع استعداد المستثمرين عالميًا لتحمُّل المخاطر (تراجع رغبة المستثمرين في توجيه أموالهم نحو الأصول عالية العائد والمخاطر، والعودة إلى الأصول الآمنة)، يُشكِّل ذلك مبرِّرًا قويًا لشراء الدولار الأمريكي. دعونا نُحلِّل الوضع ونضع خطَّة للتداول على زوج EUR/USD.
يغطي المقال الموضوعات التالية:
أهم النقاط الرئيسيَّة
- يرتفع الدين الوطني الأمريكي بوتيرة متسارعة.
- يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تحمُّل رفع أسعار الفائدة.
- عزَّزت الشائعات بشأن المفاوضات من قوة اليورو.
- من الممكن فتح صفقات بيع (قصيرة) في ضوء توقُّع انخفاض السعر ما دام زوج EUR/USD يتداول دون مستوى 1.1645.
التوقُّعات الأساسيَّة الأسبوعيَّة للدولار
عندما اندلع النزاع المسلَّح في الشرق الأوسط، بدا أنَّ العامل الأكثر إثارةً للقلق يتمثَّل في ارتفاع أسعار النفط والبنزين. لكن في الواقع، لم تدفع حتى أشدّ أزمات سوق النفط حدَّةً أسعار خام برنت (Brent) إلى تسجيل قممٍ تاريخية. أمَّا عائدات السندات، فذلك شأنٌ مختلف. إذ تواصل ارتفاعها حول العالم نتيجة المخاوف من تسارع التضخُّم وتشديد السياسة النقدية على نطاق واسع. ومن غير المرجَّح أن يقف الاحتياطي الفيدرالي مكتوف اليدين، وهو ما يقدِّم دعمًا للدولار الأمريكي.
نسب صافي الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي (GDP)
المصدر: صحيفة Wall Street Journal.
كلَّما ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية، ارتفعت معها كلفة خدمة الدين التي يتعيَّن على الحكومة سدادها. ولهذا السبب أصرَّ دونالد ترامب على خفض أسعار الفائدة، إذ كان يسعى إلى تقليص النفقات. لكن في الواقع، جاءت تداعيات النزاع في الشرق الأوسط بنتيجةٍ معاكسة تمامًا. فقد أشارت لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة (Committee for a Responsible Federal Budget - منظمة أمريكية مستقلة تُعنى بتحليل الأوضاع الماليَّة العامَّة والدين الحكومي) إلى أنَّه إذا بقيت عائدات سندات الخزانة عند مستوياتها الحالية، فسيرتفع الدين الوطني الأمريكي بمقدار 200 مليار دولار بحلول السنة المالية 2036.
وبينما قد يتمكَّن الاقتصاد الأمريكي من تحمُّل أسعار الفائدة المرتفعة، ستبدأ التصدُّعات بالظهور في آسيا وأوروبا، لا سيَّما مع اعتزام اليابان إقرار ميزانية تكميلية (حزمة إنفاق إضافية تُعتمد خارج الميزانية الأصلية بهدف دعم الاقتصاد أو مواجهة ظروف طارئة)، ومع احتمال أن يؤدِّي تغيير رئيس الوزراء في المملكة المتحدة إلى إطلاق موجة من التحفيز المالي. وسيؤدِّي ذلك إلى تعارض مع توجُّهات البنوك المركزية الرامية إلى تشديد السياسة النقدية. فالحكومات ستُغذّي التضخُّم، في حين سيُضطر المنظِّمون والسلطات النقدية إلى مكافحته بشدَّة. وفي نهاية المطاف، ستكون النتيجة ركودًا اقتصاديًا.
وفي ظل هذه الظروف، يبرز الدولار الأمريكي بوصفه أصل الملاذ الآمن الرئيسي في الأسواق. كما أنَّ عودة سردية الاستثنائية الأمريكية إلى الواجهة (تفوُّق الاقتصاد الأمريكي على نظرائه من حيث النمو والمرونة وجاذبية الأصول المالية)، إلى جانب تنامي مخاطر التصحيح السعري في مؤشِّرات الأسهم وتراجُع استعداد المستثمرين عالميًا لتحمُّل المخاطر بالتزامن مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، تُقدِّم دعمًا لدببة زوج EUR/USD.
مؤشِّر S&P 500 والعائد التعادلي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (مؤشِّر يُستخدم لقياس توقُّعات التضخُّم في الأسواق، ويُحتسب من خلال الفارق بين عائدات السندات الحكومية التقليدية والسندات المحمية من التضخُّم).
المصدر: وكالة بلومبرج.
يرتبط ارتداد زوج العملات الرئيسي بتصريحات دونالد ترامب التي ادَّعى فيها أنَّه ألغى أمرًا باستئناف قصف إيران، بعدما طلب منه الوسطاء، وهم السعودية والإمارات وقطر، تأجيل الهجوم نظرًا لاستمرار محادثات مهمَّة مع إيران. وقد أكَّدت طهران مجددًا أنَّ جميع المفاوضات بينها وبين واشنطن لا وجود لها إلَّا في مخيّلة الرئيس الأمريكي. ومع ذلك، لا تزال الأسواق تُصدِّق دونالد ترامب.
لطالما اعتمد الرئيس الأمريكي على تكتيكه المعتاد القائم على إطلاق تهديدات تصعيدية قبل أن يتراجع عنها في نهاية المطاف. ومع ذلك، تبقى الصورة العامة دون تغيير. إذ بدأ المستثمرون يشعرون بالإنهاك من استراتيجية TACO (الرهان على أن ترامب يتراجع في نهاية المطاف عن تصعيده)، وأصبحوا يبحثون الآن عمَّا يُعرف باستراتيجية NACHO (بمعنى أنَّ إعادة فتح مضيق هرمز أصبحت شبه مستحيلة في نظر الأسواق). وما دام مضيق هرمز مغلقًا، فمن المرجَّح أن تواصل أسعار النفط وعائدات السندات العالمية ارتفاعها. وفي الوقت ذاته، يُفترض أن تستمر موضوعات مثل الاستثنائية الأمريكية والطلب القوي على أصول الملاذ الآمن في تقديم الدعم للدولار الأمريكي.
خطَّة التداوُل الأسبوعيَّة لزوج EUR/USD
وفي ضوء هذه المعطيات، يمكن فتح صفقات بيع (قصيرة) في ضوء توقُّع انخفاض السعر إذا فشل زوج EUR/USD في الارتفاع فوق مستوى 1.1645 أو إذا ارتدَّ هبوطًا من مستوى 1.168.
تعتمد هذه التوقُّعات على تحليل العوامل الأساسيَّة، بما يشمل التصريحات الرسمية الصادرة عن المؤسَّسات الماليَّة والجهات التنظيمية، إلى جانب التطوُّرات الجيوسياسية والاقتصادية المختلفة والبيانات الإحصائية. فضلًا عن أخذ بيانات السوق التاريخية في الحسبان.
مخطط الأسعار لـ EURUSD فى الوقت الحقيقى
يُعبّر محتوى هذا المقال عن رأي المؤلف ولا يُعبّر بالضرورة عن وجهة نظر الوسيط LiteFinance، إذ يتمّ إعداد المواد المنشورة في هذه الصفحة لأغراضٍ إعلاميّة حصرًا، وبالتالي لا ينبغي التعامُل معها على أنّها توصية أو نصيحة استثمارية بموجب التوجيه رقم 2014/65/EU.
وفقًا لقانون حقوق النشر، يُعدُّ هذا المقال ملكيةً فكرية، وبالتالي يحظر نسخه وتوزيعه دون موافقة.
